投資分紅型產(chǎn)品受益 傳統(tǒng)壽險或遭遇退保

　　理財周報記者 蔡嵩婷/文

　　7月20日，中國人民銀行宣布自7月21日起，銀行一年期存貸利率再次調(diào)高27個基點，至3.33%，其他各檔次基準利率做相應調(diào)整。同時，國務院也宣布降低利息稅稅率，從8月15日開始執(zhí)行5%的利息稅率。也就是說到了8月15日，銀行儲蓄實際利率將達到3.1635%。這也是銀行儲蓄利率，自壽險預定利率制定以來第一次超過后者。

　　23日上證綜指報收4213.36點，上漲154.51點，漲幅為3.81%。與大盤強勁走勢不同，兩家保險股——中國人壽、中國平安逆市下跌：國壽收盤于48.98，下跌0.39，跌幅為0.79%；平安收盤于83.46，下跌0.71，跌幅為0.84%。有市場人士猜測,減稅加息組合拳是保險股下跌的主要原因。為此，記者采訪了多位金融分析師、保險專家以及保險公司負責人。大部分被訪者認為，保險股近期處于盤整狀態(tài)，減稅加息對保險業(yè)而言“應該是長期利好”。

　　這次利率調(diào)整對于保險行業(yè)，壽險產(chǎn)品會有什么影響呢？

　　傳統(tǒng)壽險競爭力下降

　　受加息影響首當其沖的就是壽險，而對傳統(tǒng)類壽險和儲蓄類的保險產(chǎn)品影響最大。

　　養(yǎng)老險是儲蓄性質(zhì)的保險，投保人交納保費后，被保險人可以在約定的年齡領取養(yǎng)老金。既然是養(yǎng)老金，人們投保時主要看重增值能力，資金積累越多越好。目前養(yǎng)老保險的保底利率不超過2.5%，這個規(guī)定是按照2004年10月前的銀行儲蓄基準利率設定的，當時的利率僅為1.98%。加上保險收益免征利息稅和保本投資的優(yōu)勢，使得壽險產(chǎn)品一時間成為代替銀行儲蓄的熱門投資產(chǎn)品。

　　但是隨著2004年10月29日調(diào)高基準利率之后，2006年開始，中國已經(jīng)進入一個快速升息通道。至今已是自2004年以來第六次提高銀行基準利率，利率也從當初的1.98%升至3.33%。原來處于優(yōu)勢地位的壽險產(chǎn)品在逐漸失去其原有的魅力。

　　上海社科院研究員李建在接受理財周報記者采訪時表示，加息對于市場的沖擊并不是很大，關鍵此次調(diào)控同時降低了利息稅率。因為牽涉到的多數(shù)為保值型產(chǎn)品，這些客戶在短期內(nèi)會感受到的影響較大。不過對于那些長期的保險產(chǎn)品而言，短期內(nèi)面臨的可能是利率調(diào)高的沖擊，但當利率一旦下調(diào)，那么又會處于一個比較優(yōu)勢的地位。

　　如果想解決壽險產(chǎn)品的短期困境，調(diào)高預定利率是最方便也是最能被投保人接受的一種方式。中國保監(jiān)會主席助理、新聞發(fā)言人袁力在保監(jiān)會舉行的二季度定時定點新聞發(fā)布會上這樣表示:“至于預定利率調(diào)整的問題，應當說保監(jiān)會一直進行研究，我們將有步驟、審慎推動壽險費率監(jiān)管體制的改革。”

　　保險公司實力受考驗

　　無論保監(jiān)會是否調(diào)整預定利率、是否放開定價，此次加息對于保險公司都是一個極大的考驗。

　　如果預定利率被放開，那么業(yè)內(nèi)競爭將會非常明顯。李建認為，中國的保險業(yè)雖然整體增長速度很快，但各個保險公司實力很不均衡，壽險市場幾乎還是寡頭競爭的態(tài)勢。對于中國人壽和平安而言，有足夠的實力來應對這樣的調(diào)整，但是對于一些小的保險企業(yè)而言面臨的問題可能比較多，包括產(chǎn)品開發(fā)、定價等等。從業(yè)務結構分配來看，中國人壽的壽險業(yè)務主要集中在鄉(xiāng)村，這個市場的競爭者較少。而平安主攻城市，該領域內(nèi)的競爭就會更加激烈一些。

　　即使預定利率不改變，保險公司仍然面臨產(chǎn)品結構調(diào)整的問題。李建表示，保險公司必須設計收益能力更強的產(chǎn)品才能吸引客戶，即使沒有加息的問題，由于現(xiàn)在證券市場走勢比較好，保險產(chǎn)品的收益能力也受到挑戰(zhàn)。因為近些年居民收入水平增長比較快，尤其是白領階層的可支配收入的增長速度高于GDP的增長，這些投資者相對偏好風險，所以保險產(chǎn)品的設計必須在收益方面有所改善。

　　對此，安永會計師事務所一直從事保險業(yè)審計咨詢的合伙人吳志強先生也持相似看法，他相對于銀行儲蓄、投資股票市場兩個渠道而言，保險產(chǎn)品并非是投資者的第一選擇，尤其是在加息和股票走強的情況下，投資者的偏好會更加明顯。

　　同時，在

　　投資收益利好

　　袁力指出，利率的變化對固定收益的傳統(tǒng)壽險以及儲蓄替代型產(chǎn)品有一定影響，但是不會影響投連萬能和分紅產(chǎn)品。由于這一類產(chǎn)品能夠把投資收益和投保人進行一定比例的分享，隨著今年收益率的提高，投連萬能和分紅產(chǎn)品也會取得比較好的回報。

　　據(jù)保監(jiān)會最新公布的數(shù)字顯示，截至今年6月底，保險公司總資產(chǎn)達到2.53萬億元，比年初增加4264.1億元，增長20.2%，銀行存款占保險總資產(chǎn)的32.66%。今年早些時候的兩次加息，對保險公司資金收益的提升起到的作用不可忽視。

　　國泰人壽發(fā)言人施雷先生表示說，此次利率和利息稅的調(diào)整對于保險業(yè)的發(fā)展絕對是一把雙刃劍。一方面考驗公司產(chǎn)品開發(fā)和應對能力，一方面又給了保險企業(yè)很大的收入機會。從投資情況看，目前銀行存款仍占保險行業(yè)資金運用的1/3，實際利率一下子提高70%，直接提高保險公司的投資回報率。

　　吳志強先生在這一點上的看法比較謹慎，他在接受理財周報記者采訪時說，保險公司具體的回報情況與其公司的投資比例息息相關。雖然銀行存款的利息會上升，但投資于固定利率證券的那部分可能就會受到影響，債券的市場價值也會下降。但是總體來說正面的效應相對較多一些。