□中國保險學會秘書長 黎宗劍

　　中國保監會、人民銀行和國家外匯局聯合頒布《保險資金境外投資管理暫行辦法》，為保險資金投資境外市場打開了戰略通道。

　　力助匯率機制改革

　　截至2007年6月末，我國外匯儲備達到1.33萬億美元，居世界第一位，給貨幣政策調控和人民幣匯率改革帶來了很大壓力。《辦法》允許保險機構購匯進行境外投資，有利于促進國際收支平衡，支持匯率機制改革，也有利于緩解流動性過剩，進一步加強宏觀政策調控。

　　《辦法》有助于保險機構引進國際一流機構的成熟理念和先進技術，提升資產管理能力，分散運作風險，提高投資收益，增強競爭實力。

　　拓展保險資產配置的渠道，引導保險機構增長方式由負債主導型向資產主導型轉變，有利于豐富保險產品種類和結構，擴大保險產品的廣度和深度。

　　調整外匯投資政策切合實際

　　擴大保險資金來源。《辦法》允許保險機構運用總資產15％的人民幣購匯投資境外市場，確定購匯資金可以自由結匯，這是保險資金境外投資政策的突破，保險機構不僅可以主動進行本外幣資產配置，還可以有效管理匯率風險。公司不論中外、不分大小，力求權利一致、機會均等，為保險機構參與境外投資創造了公平、公正的競爭環境。

　　拓寬境外投資范圍。《辦法》適度調整境外投資范圍，投資市場從香港擴大至美國、英國、香港、新加坡等國家和地區的成熟資本市場。投資工具類別不再局限于固定收益產品，增加了股票、股權、證券化產品等；新型投資工具更加豐富多樣，實現了從點到面的飛躍。投資范圍的多元化，市場競爭的國際化，能夠促進國內保險機構更快地熟悉國際競爭環境，分享全球經濟增長成果。

　　改進比例管理方式。《辦法》將按單個品種逐一規定投資比例，改為控制單一主體投資比例。一方面為保險機構自主決定配置結構和比例，提供了很大的靈活性；另一方面突出了信用風險管理，促使保險機構有效防范單一主體風險。

　　引入市場化“優選機制”。《辦法》改變“一事一批”的審批方式，有關當事人取得資格后，無需重復申請。《辦法》還要求保險機構按照市場化原則，優選受托人和托管人，通過公平競爭，提高運作效率。

　　強化境外投資風險管理

　　堅持制度先行原則。《辦法》規定了保險資金境外投資的基本原則、運作機制和監管要求，更具操作性的實施細則將隨后頒布。據保監會有關人士透露，在實施細則基礎上將陸續發布具體品種的管理規定，形成“辦法+細則+若干規定”的政策組合，為境外投資的漸進開放提供制度保障。

　　確定投資運作模式。考慮我國保險資產管理起步晚，風險控制能力較弱，境外投資經驗缺乏等因素，保監會著力用國際化規則解決國內問題，從運作機制入手，確立了以委托人、受托人、托管人為主體的利益清晰、權責明確的運營架構。全球托管和外部評級的引入，能發揮外部監督公正、嚴明的體制優勢，確保投資過程公開、透明，保證境外投資資產安全。

　　實施機構分類監管。按照《辦法》規定，今后能力較強的機構，可以投資的境外市場就廣，品種就多，能力較弱的機構，只能先從簡單安全的品種做起，這樣既能提升保險機構的活躍度和市場參與度，又能幫助保險機構提升資產管理水平。

　　慎用衍生產品規避風險。金融衍生產品是一把雙刃劍，運用得當，能夠有效規避風險，穩定收益，運用不當則風險很大。保監會本著積極審慎的精神，穩步開放部分衍生品，為防范保險資金境外投資風險提供了有效管理手段，也為保險機構了解和運用衍生品創造了便利條件。