作者：王小明

　　抱團多年,保險公司與基金公司這對歡喜冤家的無間合作終于換了種形式。

　　7月20日,56家基金管理公司的323只基金2007年二季報披露完畢。引人注意的是,在這一時間區間中,中國平安(2318.HK,601318.SH)被眾多基金大舉增倉,持倉總量增幅高達3倍以上,持倉家數也從季初的37家猛增到112家。

　　這些基金經理在二季度所作的選擇或許是正確的,因為在接下來的一段時間里,中國平安引領保險板塊異軍突起,至7月16日達到84.67元階段高位時,較一季末的不足50元幾乎翻番,成為股指寬幅震蕩中少見的風景。

　　不過,本月中旬監管層的一紙文件規定,將保險機構直接入市上限調高5%的同時,對其入市總規模的20%上限不作變動。這意味著,曾經坐享15%保險資金投資可能的基金陣營,將在保險機構摩拳擦掌直接購股的興奮中,變相流失高達1150億元(2007年2季末,保險資金運用余額已高達23000億元)的現金市場。

　　二季度加倉302.76%

　　2007年二季度,A股進入寬幅振蕩階段,基金作為這一市場中最大投資者的一舉一動,成為億萬接踵入市的散戶股民心中最想知道的事情。終于,隨著二季報的接連披露,這些主力在過去90天中的所作所為終于浮出水面。

　　據已披露的數據,二季末基金手中所持個股仍有335只,但同在這一區間,基金換手也如當日起伏跌蕩的K線般頻繁。然而,大浪淘沙之后,有兩只股票的基金持倉市值增長在200億元以上。其一是招商銀行(3968.HK,600036.SH),其二便是中國平安。

　　中國平安是該時期各路基金匯聚的焦點,綜合各家季報,配置中國平安的基金數量已從1季末的37家,增加到112家。基金總持股量更從之前的9388.70萬股猛增至季末的37814.30萬股,環比增幅高達302.76%。至6月30日,匯集到基金公司手中的籌碼已占到中國平安A股流通盤總量的49.97%,持倉總市值高達270.56億元,成為繼招商銀行、浦發銀行(600000.SH)、萬科A(000002.SZ)、中信證券(600030.SH)之后的第五大基金重倉股。

　　在季末配置中國平安的眾多基金中,難以發現共同特點,股票型基金與混合型基金各分秋色,封閉式、開放式都在其中,而基金所屬也囊括了市面大部分主流基金公司。在112家之中,諾安股票、博時第三產業成長、博時精選與匯添富成長焦點四只開放式基金的持倉量超過1000萬股,且其所持有皆為第二季度買入。以諾安股票為例,其季末所持中國平安已高達1881.66萬股,持股量占到流通盤2.34%;同時,中國平安這一只股票也占到該基金凈值比例的7.72%和股票投資市值比例的16.18%。

　　除卻中國平安的倍受追捧,2007年二季度,中國人壽(2628.HK,601628.SH)也成為基金經理的重要追隨目標。數據顯示,配置中國人壽的基金數量,從季初的32家增至49家,持倉數量上升9429.04萬股,達到季末的23607.97萬股。中國人壽也藉此以47.36億的基金持倉市值增量,成為本季基金資金流向的第十名。

　　保險、基金漸行漸遠?

　　當基金經理在二季度不約而同地重倉保險股時,抱團多年的基金、保險兩兄弟的關系也悄然起了變化。

　　在看到有關保險資金直接入市比例提高的消息后,某保險公司負責人說,政策的變化可能只是一個關系發展的一招順風推手。

　　每半年浮出水面一次的

　　在這之后,隨著國壽股份接踵殺入,兩家公司繼續不斷增倉。至2006年中期時,中國人壽已經將市場上能買到的都買了個夠,累計持有量高達154.9億份。其中國壽股份與國壽集團在所有50家基金中的平均倉位分別高達9.41%和9.39%,雙雙逼近封閉式基金10%的單一持有上限。

　　但如此郎情妾意的局面卻變成凄美的殘陽,2006年下半年,占據封基市場1/5份額的中國人壽突然變臉,通過股份公司、集團和資產管理公司賬戶全線減持,至年末各封基發布2006年報時,中國人壽已拋售10.61億份。

　　中國人壽的封基故事只是一個縮影,事實上從2006年上半年開始,保險公司已經開始了減持基金的操作。據央行貨幣執行力報告,2006年上半年,各保險公司在總資產從年初的15226億元增加到17341億元的同時,投向證券投資基金的數額卻從1099億元降至763億元。

　　我們現在的資產已有1萬多億元了,算下來可供入市的資金接近1000億元。這么大的家產,不用請別人來打理。中國人壽一內部人士說。類似中國人壽這般相當于巨型基金的資產規模,與委托基金操作相比,成立自己的投資團隊顯然更加劃算。

　　事實上,近年來保險公司對其資產管理部門加以強化的同時,一些昔日的基金經理也從乙方跑到了甲方。如原易方達深證100ETF與易方達上證50基金經理王守章便北上中國人壽,而原國泰基金總經理李春平則轉會新成立的長江

　　此外,據某基金公司負責人介紹,保險公司與其合作時的大客戶習氣也使不少基金經理在客戶充裕的情況下更愿意選擇散戶,盡管之前公關很久才拉到的客戶,卻往往一個電話過來要求第二天就要現金,每次都害得我們手忙腳亂。

　　牛市行至2007年,某些明星客戶經理領銜的新基金甚至需要抽簽才分配申購份額,保險公司對基金而言的大客戶分量也自然減弱了不少。

　　現在我們是另一種合作了。上述基金經理表示,我們不需要他們的錢打底,卻需要買入藍籌的保險股'壓箱底'。

　　我們還是會買基金。一方面是每月大量新收保費的配置壓力;另外,我們也可以通過基金去持有自己的股票。某大型保險公司的人士說。