本報記者 歐陽曉紅 段寅燕 北京報道

　　壽險費率市場化因為7月20日央行的再次加息而又成為了業界熱點。

　　央行的這次加息，使得一年期銀行定期存款利率首次超過保險業2.5%的預定利率，實施近9年的2.5%壽險業預定利率上限是否會打破抑或全面放開？

　　7月24日，在中國保監會第二季度新聞發布會上，中國保監會主席助理兼新聞發展人袁力表示，保監會關注并且研究分析宏觀經濟金融形勢對保險業的影響，將有步驟、審慎推動壽險費率監管體制的改革。

　　知情人士透露，保監會對于壽險預定利率的市場化方向已定，但其操作方式可能是多樣的，比如突破現有2.5%預定利率或者是上調，還可能是逐漸放開。

　　據了解，目前保監會為此專門成立的費率市場化小組正在緊鑼密鼓研究壽險費率市場化的改革。“費率市場化的推出并無時間表，也許會分步驟進行，不過，費率市場化改革在技術層面上已基本沒有問題。”一位曾參與費率市場化改革的精算師表示。

　　監管層意圖

　　“保監會一直在進行研究預定利率的調整，今年全保會對壽險費率的改革提出一些要求，目前保監會正在進行全面論證。”袁力說。

　　袁力還表示，雖然利率的變化會對固定收益的傳統，以及儲蓄替代型產品有一定影響，但是對于購買投連萬能和分紅產品，由于這一類產品能夠把投資收益和投保人進行一定比例的分享，隨著今年收益率的提高，投連萬能和分紅產品則會取得比較好的回報。

　　據了解，去年保監會就已研制出費率變化相應的研究報告。保監會人士曾在去年加息后表示，對于新的利率政策，保險業需設計出各種新利率條件下的

理財規劃，增強保險產品的保障功能，利用新的利率政策提高資金收益率。

　　保監會人身險監管部精算處副處長丁昶曾表示，保監會將主要通過精算責任人追究制和償付能力監管來管控風險。如果因定價不準最終導致償付能力不足，將對其進行償付能力監管。

　　另有監管部門領導公開表示，在目前加息預期下，費率市場化如果成行，預定利率必然會高于2.5%，除要求保險資金投資收益在2.5%之上外，還對保險公司的費率風險管理能力提出了更高的要求。

　　“現在的壽險費率市場化改革正處于一個兩難境地。一方面，壽險業界對產品定價市場化討論持續了兩年，改革的話，有一個時機的問題，比如壽險公司的風險控制能力、水平如何，恐怕會造成新的定價風險，再次形成利差損。”一位大型壽險公司副總經理兼總精算師告訴本報，“另一方面，不推動市場化改革的話，又給產品本身的設計帶來了巨大壓力，此外，其也有悖于整個金融大發展市場化趨勢。這正是監管部門謹慎從事，遲遲未推出的原因所在。”

　　“利差損”陰霾

　　不過，壽險預定利率的“存與亡”也正面臨前所未有的尷尬。

　　某人壽股份公司副總經理表示，目前對產品銷售而言，預定利率如何調整并沒有太大影響，現在保險產品實際收益都突破了2.5%，這是因為一般客戶選擇的都是諸如分紅保險、萬能險、投連險等與資本市場掛鉤的產品，這樣保險公司就得按實際收益來支付，事實上，已很少有客戶選擇純2.5%預定利率的保險產品，而像現階段投資收益大多都是4%，從此角度而言，即使是預定利率上調為3%，也意義不大。

　　“只要大家在同一起跑線上，并不太在乎怎樣調整，至于如何改革，完全取決于監管層的想法。”他說。

　　值得一提的是，利差損卻是壽險公司繞不開的“坎”。早在1997年，保險業務的保費預定利率上下限設為年復利4%至6.5%，這是因為當時保險業尚無法理解預定利率與真實投資回報率的關系，選用了較高的預定利率，以至于隨著后來央行屢次降息，保險公司特別是大型壽險公司因此背上了沉重包袱。1999年保監會頒布精算規定，即預定壽險保單的利率不超過年復利2.5%。理論上，參照銀行利率的壽險預定利率越高，保險產品的競爭力越強，保險公司則需承擔更多的經營風險，反之，保險產品對投保客戶而言毫無吸引力，但保險公司經營風險相對較小。

　　業界分析，基于此前的“利差損”陰霾，不少大型保險公司對于預定利率的調整并無太大積極性；但相對一些無歷史包袱的中小型壽險公司其調整改革熱情倒是頗為踴躍。

　　“這是因為不少新型保險公司急于要開拓業務，利率市場化如果不動的話，現階段在人身險領域，就只剩下投連險與意外險可做，分紅險和萬能險很難設計。”上述總精算師說。

　　他進一步解釋，壽險產品收益率曲線短期端 (一年期)一直在升息上行，而長期端(10年以上)尚不如短期端上翹得快，這樣的收益率曲線對于壽險非投連有一定保證利率的產品很難去對應設計；問題還出在銷售過程中，給客戶演示的收益率很低，便很難與銀行

理財產品去競爭。

　　“一旦預定利率放開，利差損恐怕會再度卷土重來，特別是那些風險控制能力弱，但又急于挖掘市場份額的激進型中小保險公司得認真考量，因為其要求利率市場化開放的意愿更強一些。”上述人士說。

　　“而有的大型公司基于其曾有過的‘利差損’傷痛，則顯得頗為保守。”他說。

　　這位人士表示，其實長遠來看，利率市場還是應該放開，最終走向一個成熟的壽險市場，讓公司自己設計定價利率，通過市場競爭的方式去優勝劣汰，不過，基于我們金融穩定性的監管要求，不允許壽險出現償付能力問題。

　　新華保險西城支公司

理財規劃師楊興宇說，央行加息后，保險公司對傳統險的調整不大，只會相繼開發新業務。畢竟魚和熊掌不能兼得，從市場收益看，銀行在不斷調息，保險業應該有所上調，但是長期角度來看，經濟波動是難免的，而保險是特殊行業，對風險的掌控要求更高，現在上調保險預定利率，還為時過早，當市場更為成熟的時候，才有必要調整。

　　“壽險實行費率市場化其實是一個漸進的過程，”某壽險公司精算師亦表示，“而目前各大壽險公司對此熱情并不高，這是因為費率市場化是必須與條款市場化同步進行，對保險公司的償付能力和規范運作都要實行市場化監管。”

　　來源：經濟觀察報網