本報記者 張春健

　　昨天，保監會召開保險監管工作會議，會上宣布，保險資金直接投資股票比例由5％上限調至10%。這意味著，未來將有1000億增量保險資金注入A股市場。

　　入市比例調至10%

　　一名來自資產管理公司的高層人士透露，在保險監管工作會議上，保監會宣布擁有股票投資資格的保險機構投資A股股票的比例，由占上年末總資產的5%升至10%；同時，保險資金投資證券投資基金（不包括貨幣市場基金）比例由15%降到10%。保險資金權益類投資上限仍為20%。事實上由于考慮到手續費高昂等因素，保險公司投資基金的金額只有很小一部分，因此直接入市比例的提高，將對A股資金入市量產生影響。

　　根據2005年2月保監會下發的《關于保險資金股票投資有關問題的通知》，保險機構的保險資金直接投資股票的資金不得超過上年末總資產的5%。

　　人保資產內部人士分析， 當時這條規定主要是要保證保險資金投資股票處于風險監管的安全線上，但隨著股市走牛，這條規定也成為限制保險資金投資規模的“天條”。“這條規定是在當時股市低迷情況下出的監管措施。監管部門之所以有此規定，也是充分考慮到保險資金的風險防控等因素綜合制定，顯然監管部門當時的決策是適合當時市場需求的。”

　　人保

資產管理公司內部人士分析，監管部門調整保險資金入市比例有一個直接原因是，股市飄紅，而保險業的總資產逐年增加，特別是中國人壽、中國平安A股上市后融獲大量資金，大量空閑的投資資金在望“文”卻步。

　　新會計準則促成調整

　　保監會新聞發言人袁力曾指出，2007年一季度全國保險保費收入為1964.5億元，同比增長22.7％。同時，截至3月底，保險資金運用余額2.04萬億元。其中，股票投資和基金投資3732.6億元，占比18.3％。

　　人保資產的內部人士分析，上述數據是接軌新會計準則計算出來，并把投資浮盈（沒有套現股票盈利）計算在內。

　　過去保險公司總資產往往不計算股票沒有套現部分，但是在新會計準則下，這部分投資浮盈要算入總資產，結果總資產多出一塊來，而原來規定的5%的比例就顯得“不太協調”了。

　　如果以現有保險業總資產2 萬億和10%直接入市比例計算，保險公司可投資A股股市資金約有2000 億元之巨。中央財經大學保險學院郝演蘇教授認為，這種算法只是一個理論數據，與實際操作可能相差甚遠。很多保險公司爭取10%的上限并不是說一定會按照這個比例去投，而是會拓寬和拓展保險資金投資渠道。“畢竟保險資金不同于別的資金，很多都是百姓的養命錢，必須考慮風險。保險資金的運用需要監管部門、委托方和公司本身的多方認可，投資激進并不是保險資金的風格。”

　　這也是監管層在此問題上一再謹慎的原因所在。為此，保險資金可運用余額絕大部分都以大額資金存在銀行，郝演蘇稱此比例在一些公司達到70%-80%，這也正是保險資金運用收益偏低原因。保監會統計數據顯示，去年保險資金運營收益率僅為5.8%。

　　5％上限被提前突破

　　過去兩年，滬指從2004年的1000點增長到2006年的近3000點。保監會資金運用監管部內部人士透露，提升保險資金運用比例是大勢所趨。這兩年股市確實值得保險資金去投資，加上保險業的總資產逐年增加。截至今年一季度，保險業的總資產已突破2萬億元。

　　業內人士透露，隨著股市確立牛市走向，“保險資金直接投資股票比例已突破原來所規定的上限5%。”

　　“其實，保監會今年2月份就考慮到這些問題，當時已經考慮修改一下對保險機構投資者投資的限定條件，最終提升了保險資金直接入市的比例。”

　　人保資產內部人士表示：“實際上，不少保險公司投資股票已超5%限額，只是由于不是上市公司一般不會對外公布投資的具體情況。”

　　華泰

證券分析師俞斌分析，此次提高比例，可能直接帶來上千億元的資金流進A股市場，也將帶更多的保險公司進入股市。但這并不意味著增加的這部分保險資金會在短時間內大規模加倉，因為保險資金將堅持長期性穩定性的投資原則，同時規避短期風險。