6月開始股市進入調整震蕩期，部分領教到股市風險的人們開始把投資目光放得更寬，而帶有投資性質的投連險品種在改良后連二連三上市，成為近階段惹人關注的理財焦點。由于新版投連險初始費用的大幅度縮減，被比作“基金中的基金”的投連險產品受追捧熱度正在上升，不少產品更是與基金搶起了市場。

　　本版撰文記者 陳敏華

　　投連險引入傘形賬戶概念

　　一個投連險產品下掛鉤著3到7個投資賬戶，認購者可以按照不同賬戶的投資類型、收益和風險進行自由轉換。以上周上市的泰康人壽新一代投連險為例，該改版后的投連險下設四個投資賬戶，分別為積極成長型投資賬戶、平衡配置型投資賬戶、穩健收益型投資賬戶和基金精選投資賬戶，每個賬戶的資金大多用來投資各種類型的基金，投資基金的比例在20%至100%不等。目前，擁有投連賬戶最多的信誠人壽已設有7個投資賬戶，可以在不同賬戶之間轉換。

　　根據行情切換投資賬戶

　　投連險投資者可以根據自身對風險的承受能力和外部

資本市場的變化，隨時調整資金在各種風格賬戶間的轉換，既能分享牛市收益，也可退守固定收益市場。比如，股市火爆的情況下，投資者可選擇側重于股市的積極成長型賬戶，分享股市高收益；當股市振蕩轉弱時，想規避投資風險的客戶也可以選擇將資金轉向穩健收益型賬戶，相對降低風險。該品種給予投保人每年5次免費轉換賬戶的機會，其模式與基金管理公司推出的傘形基金類似。由于今年上半年股市行情的火爆，個別激進型的投連賬戶所投資的

股票型基金表現優異，并使這些投連賬戶的收益跑贏了大盤。

　　“5·30”暴跌催熱投連險

　　事實上，因為五年前的投連險退保風波陰影，此番中資保險公司在投連險上的跟進速度普遍晚于外資保險公司。去年的這個時候，國內市場在售投連產品僅有瑞泰人壽和信誠人壽，友邦保險于9月份跟進，中意人壽、金盛人壽在今年年初跟進，之后包括中德安聯、生命人壽和海康人壽等外資保險公司才相繼進入。而中資保險公司的投連險產品主要產生于“5·30”暴跌之后，除了泰康人壽外，中國人壽和中國平安兩家壽險巨頭也正在籌備推出新的投連險業務。

　　搭基金銷售的“順風車”

　　經觀察，越來越多新上市的投連險產品正在搭乘基金銷售的“順風車”，記者發現，以“基金寶”、“基金中的基金”等名義來推銷自己的投連險愈加普遍。

　　“如果跟客戶介紹說是基金中的基金，客戶比較容易接受，但如果說是保險產品，則明顯不受歡迎。”同樣通過銀行渠道對外銷售，投連險明顯沾了基金火爆銷售的光，銀行

理財人員告訴記者，他們更愿意把投連險當作基金組合來銷售。投連險產品和基金，他們有相當多的共同之處，把投連險比作“基金中的基金”也不是完全沒道理。

　　●何為投連險

　　投資連結保險：指包含保險保障功能并至少在一個投資賬戶擁有一定資產價值的人身保險，此類產品可設置一個或多個投資賬戶供投保人選擇。按合同約定，保險公司在扣除一定費用后，將保險費轉入投資賬戶，并轉換為投資單位。投資賬戶價值隨投資單位價格變化而變化。保險公司按照合同約定定期從投資賬戶價值中扣除風險保險費等費用，在投資收益方面，此類產品不提供收益保證，投保人承擔全部投資風險。

　　●與基金的區別

　　投連險帶保障功能但費用高

　　投連險與基金還是有顯著區別的：基金側重投資，頻繁進出涉及申購贖回的手續費；投連險兼含保障，因為投資的對象更多的是基金組合，加上保險公司自身收取的管理費，相對費用要高于直接購買基金，投資期限如少于五年，退保成本較高。

　　以新版的投連險為例，手續費支出大概集中在6個項目：新版投連險的初始費用一般在保費的1％至1.5％，用于抵扣銷售成本，其中銀保躉繳的初始費用最低，約在1%左右；其次是資產管理費，既然幫助客戶組合了基金、債券、定期存款等各種投資工具，那么保險公司肯定會收取相關費用，各公司收取方式不同，或每年單筆收取固定數額，或按照固定或經常變動的百分比收取，也有綁定在初始費用中；另一項相對較高的成本是退保費用，若要在合同規定的三年或五年內退保，則必須支付賬戶余額的約1％至2％的費用補償保險公司。另外，投連險還涉及人身保障部分的費用，買賣差價和賬戶轉換費等項目，大部分項目在新版投連險中免收費用。

　　●投資風險

　　股市若走熊也會株連投連險

　　2002年至2003年間，曾經發生過因為股市進入大熊市而引發的投連險退保風潮，這也是中資保險公司相較外資保險公司在推行投連險時態度更慎重的原因。

　　“如果投資意識強，投資者完全可以直接買基金，之所以買投連險，他們可能覺得這是一份有保障的投資”，業內相關人士告訴記者，其實投連險跟基金投資一樣，并不承諾保底，一旦股市走熊，投連險也可能虧損。

　　“一旦跌破成本，競相退出的時候還得另外支付一份退保費，客戶跟保險公司的矛盾很有可能激化。”基金每天都會公布凈值，相關的管理費用也隱性扣除在凈值中，投資者贖回時只需支付某個比例的贖回費即可正常贖回，但投連險的相關費用則都是顯性的，雖然各項費用都羅列在保險合同中，但大多數客戶都會忽略這一點，一旦因為不滿保險公司的投資運作需提前退保，此時還發現被收取了一部分的費用，糾紛由此引發。

　　業內專家由此表示，投資基金還是投資投連險，該根據自身實際情況而定。如果從財富增值角度出發，且本身具有較強的投資組合能力，直接投資股票和基金更合宜；如果從人身保障和養老角度考慮，可適當購買投連險產品。