本報(bào)記者 唐君燕 上海報(bào)道

　　4個(gè)月70多億保費(fèi)收入的跨越式發(fā)展令中華聯(lián)合保險(xiǎn)控股股份有限公司(下簡(jiǎn)稱“中華聯(lián)合保險(xiǎn)”)的資本金缺口突出。

　　“最近計(jì)劃的好幾家分公司都停止了審批�！眮碜灾�情人士的消息稱，因?yàn)槭艿劫Y本金限制，監(jiān)管部門已經(jīng)暫停對(duì)中華聯(lián)合保險(xiǎn)新設(shè)分支機(jī)構(gòu)的審批。

　　為此，中華聯(lián)合保險(xiǎn)正在積極進(jìn)行增資擴(kuò)股和尋找外資戰(zhàn)略伙伴的行動(dòng)。

　　擴(kuò)張“并發(fā)癥”

　　“一年發(fā)家、二年發(fā)財(cái)、三年虧損”，這是被業(yè)內(nèi)視為中資財(cái)險(xiǎn)公司無法擺脫的三年怪圈現(xiàn)象。

　　中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)公司2002年從新疆走向全國(guó)發(fā)展后，保費(fèi)節(jié)節(jié)攀升，去年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入150.6億元，位列全國(guó)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)第四，進(jìn)入了中國(guó)財(cái)險(xiǎn)第一集團(tuán)軍的行列。中國(guó)保監(jiān)會(huì)吳定富主席對(duì)此評(píng)價(jià)：“中華保險(xiǎn)創(chuàng)造了公司發(fā)展史上的奇跡�！�

　　“中華保險(xiǎn)”最初僅僅是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的一家農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司，2002年更名為中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。短短幾年間，“中華保險(xiǎn)”已由一家區(qū)域性小公司發(fā)展為在我國(guó)25個(gè)省、市都設(shè)有機(jī)構(gòu)的全國(guó)性保險(xiǎn)公司，近幾年保費(fèi)年均增長(zhǎng)率都超過了100%。

　　“目前中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)公司的資本金已經(jīng)跟不上發(fā)展步伐了，必須充實(shí)‘家底’，否則償付能力就會(huì)很快下降�！睒I(yè)內(nèi)人士說。

　　“地方同行和監(jiān)管部門對(duì)中華的市場(chǎng)做法有不同看法。”業(yè)內(nèi)人士告訴記者，中華聯(lián)合高傭金低保費(fèi)的激進(jìn)策略，盡管在一段時(shí)間內(nèi)為公司快速在全國(guó)開展業(yè)務(wù)起到了很大作用，但也同時(shí)給自己未來埋下了隱患。

　　根據(jù)財(cái)險(xiǎn)公司一般發(fā)展規(guī)律，新公司在經(jīng)過頭兩年的快速發(fā)展之后，到了第三年都會(huì)遇到資金和規(guī)模上的一個(gè)瓶頸。特別是車險(xiǎn)險(xiǎn)種，由于保險(xiǎn)責(zé)任比較滯后，加上公司的超常規(guī)發(fā)展，尤其是在年均增長(zhǎng)幅度超過30%的情況下，往往會(huì)掩蓋很多問題。而中華聯(lián)合保險(xiǎn)2003和2004兩年的保費(fèi)增幅均超過200%，且業(yè)務(wù)的90%集中在車險(xiǎn)。這種情況下，財(cái)險(xiǎn)公司只能是靠不斷的快速擴(kuò)張來暫緩可能出現(xiàn)的問題。

　　“去年虧損了3億左右�！敝腥A保險(xiǎn)公司內(nèi)部知情人士透露，在快速擴(kuò)張之后，2006年，在收獲了150億保費(fèi)的同時(shí)，中華聯(lián)合保險(xiǎn)公司的年度報(bào)表也因?yàn)橄聦賯�(gè)別分公司出現(xiàn)的巨大虧損而導(dǎo)致了整個(gè)總公司年度虧損。

　　對(duì)此，中華聯(lián)合保險(xiǎn)總公司相關(guān)人士表示，公司目前在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面雖然計(jì)劃有調(diào)整的考慮，但眼下尚無法很快做到。“高速發(fā)展，可以保證公司一段時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流�！睒I(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，中華聯(lián)合目前的模式，或許只能通過保持高速的業(yè)務(wù)發(fā)展維持現(xiàn)狀，但這樣做導(dǎo)致的惡性循環(huán)的隱患其實(shí)不容忽視。

　　根據(jù)中華聯(lián)合保險(xiǎn)的年度計(jì)劃，2007年被確定為公司“發(fā)展轉(zhuǎn)型年”。其中，2007年，上海分公司的發(fā)展目標(biāo)是確保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入9.5億元；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)3500萬元，力爭(zhēng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)達(dá)到非車險(xiǎn)占比20%，以實(shí)現(xiàn)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的基本成功。目前，整個(gè)中華聯(lián)合保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，有近90%左右是車險(xiǎn)業(yè)務(wù)。而在目前整個(gè)車險(xiǎn)行業(yè)依然全行業(yè)虧損的現(xiàn)狀下，其他各家財(cái)險(xiǎn)公司均在努力壓縮車險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　中華聯(lián)合保險(xiǎn)公司總經(jīng)理孫月生曾就“轉(zhuǎn)型”指出：在新的發(fā)展時(shí)期，中華保險(xiǎn)將繼續(xù)完善機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)設(shè)置，擴(kuò)大服務(wù)的覆蓋面；同時(shí)，將由過去外延增長(zhǎng)方式向內(nèi)涵式、集約型轉(zhuǎn)變，著力調(diào)整險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)基礎(chǔ)管理，將發(fā)展置于健康和效率的軌道上。

　　尋覓戰(zhàn)略伙伴

　　2007年1月25日，在中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司工作會(huì)議上，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理孫月生將公司未來定位為“繼續(xù)做大”。孫月生提出，在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持行業(yè)平均發(fā)展速度、經(jīng)營(yíng)效益達(dá)到行業(yè)平均利潤(rùn)率、公司持續(xù)20%左右增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推進(jìn)公司改革，實(shí)施壽險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)中介等公司的組建工作，完成增資擴(kuò)股。

　　中華聯(lián)合保險(xiǎn)眼下急需更多的資本金來充實(shí)自己依然高速發(fā)展的業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)法規(guī)定，經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司當(dāng)年自留保險(xiǎn)費(fèi)，不得超過其實(shí)有資本金加

公積金總和的四倍�！肮�司目前償付能力已臨近監(jiān)管的底線。”相關(guān)人士稱。

　　高速發(fā)展背后，中華聯(lián)合保險(xiǎn)償付能力的缺口也逐漸擴(kuò)大，公司對(duì)資本金的需求日甚一日。如果按照上述自留保費(fèi)和資本金比例粗略估算的話，150億的保費(fèi)就需要對(duì)應(yīng)至少30億資本金，而當(dāng)前的15億資本金顯然不夠，特別再算上去年3億的虧損，就更加捉襟見肘。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，2006年中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)推行“員工持股計(jì)劃”就與償付能力有關(guān)。此前，該公司的注冊(cè)資本金僅為2億元，在業(yè)務(wù)不斷拓展的情況下，以員工持股的方式吸納新資本是股改的一條捷徑。

　　但中華聯(lián)合內(nèi)部人士表示，由于車險(xiǎn)市場(chǎng)的賠付率基本維持在60%左右，因此對(duì)中華聯(lián)合而言，近90%的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，其實(shí)真正償付能力壓力并不是特別大。

　　但2006年出現(xiàn)虧損后，中華聯(lián)合保險(xiǎn)開始積極洽商引入境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，計(jì)劃在年內(nèi)將注冊(cè)資本增至30億。

　　早在2003年，中華聯(lián)合保險(xiǎn)就上報(bào)過一個(gè)股改方案。當(dāng)時(shí)的主要內(nèi)容是：將目前國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)公司改為國(guó)有控股的股份制保險(xiǎn)公司，其中新疆建設(shè)兵團(tuán)占有35%股權(quán)，占控股地位，而

財(cái)政部和農(nóng)業(yè)部將不持股；引入3-4家外資保險(xiǎn)公司或金融集團(tuán)，但其所占總股本不超過25%；其余股權(quán)將分配給知名民營(yíng)企業(yè)和大型國(guó)有企業(yè)。現(xiàn)在看來，或許這將是此輪增資擴(kuò)股的一個(gè)方向。

　　中華聯(lián)合保險(xiǎn)控股公司總經(jīng)理助理劉祖疆在最近一次媒體采訪中公開表示，引資后，控股公司資本實(shí)力將大幅提升，這對(duì)中華聯(lián)合保險(xiǎn)正在籌建的壽險(xiǎn)公司、申請(qǐng)?jiān)O(shè)立的

資產(chǎn)管理公司以及未來的農(nóng)險(xiǎn)子公司等都有幫助。并且，公司考慮在“十一五”末基本完成金融控股集團(tuán)架構(gòu)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)整體上市。

　　“但吸引外資只能解決部分問題�！睂�(duì)中華聯(lián)合保險(xiǎn)的增資擴(kuò)股，業(yè)內(nèi)也都在靜觀其變。

　　從目前公開資訊得知，瑞士蘇黎士金融保險(xiǎn)集團(tuán)和臺(tái)灣第二大保險(xiǎn)公司臺(tái)灣明臺(tái)產(chǎn)物保險(xiǎn)公司等多家外資機(jī)構(gòu)都曾表示出對(duì)中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)濃厚的參股意愿。

　　據(jù)本報(bào)從知情人士處獲得的一個(gè)最新消息，李嘉誠(chéng)麾下公司也對(duì)中華聯(lián)合保險(xiǎn)表示了興趣。不過，據(jù)中華聯(lián)合內(nèi)部人士介紹，因?yàn)橹腥A聯(lián)合保險(xiǎn)目前股東原因，對(duì)一些有興趣的外資來說，要順利進(jìn)入中華聯(lián)合也非易事。

　　目前中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)公司的資本金已經(jīng)跟不上發(fā)展步伐了，必須充實(shí)‘家底’，否則償付能力就會(huì)很快下降

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)