來源：廣發期貨 作者：廣發期貨
研報正文
【現貨】：4月11日，SMM0#鋅22030元/噸，環比-260元/噸，對主力+85元/噸，環比+10元/噸。
【供應】：2023年3月SMM中國精煉鋅產量為55.68萬噸，環比增加5.53萬噸，同比增加12.26%。符合預期。4月，當前原料供應充裕，冶煉利潤尚可，除云南、湖南、陜西部分煉廠常規檢修，其他地區多保持高開工率。預計4月國內精煉鋅產量環比環比減少約2萬噸。
【需求】：下游庫存偏高，弱復蘇。4月7日當周，鍍鋅開工率60.22%，環比-7.7個百分點；壓鑄鋅合金開工率52.31%，環比-3.9個百分點；氧化鋅開工率59.7%，環比-2.8個百分點。
【庫存】：4月10日，國內鋅錠社會庫存15萬噸，較上周五+0.25萬噸；4月11日，LME鋅庫存約4.5萬噸，環比持平。
【邏輯】：美國2月PCE物價指數低于預期，加息預期降溫。產業上，海外冶煉廠復工。國內原料供應寬裕，加工費高位，4月鋅精礦加工費4900元/噸，冶煉利潤尚可，冶煉開工率上升，據了解云南部分煉廠恢復生產。需求端，小五金出口收縮、國內汽配類訂單疲軟，終端消費平淡。建議空單持有，小止損，短期關注22000支撐。
【操作建議】：空單持有，小止損
【觀點】：謹慎偏弱
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