來源：華融融達(dá)期貨 作者：華融融達(dá)期貨
研報(bào)正文
【期貨】
周二夜盤滬銅主力2305合約夜盤高開于68280元/噸，夜盤維持震蕩，白盤繼續(xù)圍繞均價(jià)線震蕩，收盤價(jià)68080元/噸，較上一交易日上漲550元/噸。周三夜盤銅價(jià)繼續(xù)高開，夜盤震蕩走高，報(bào)收68580元/噸。
【現(xiàn)貨】
今日（3月22日）1#電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月2304合約報(bào)于升水20~升水50元/噸，均價(jià)報(bào)于升水35元/噸，較上一交易日上漲5元/噸。平水銅成交價(jià)格68080~68210元/噸，升水銅成交價(jià)格68100~68230元/噸。
宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)3月利率決議仍強(qiáng)調(diào)抗擊通脹，一致敲定加息25BP、關(guān)注銀行危機(jī)導(dǎo)致信貸收緊的相關(guān)影響、維持今年利率預(yù)期中值在5.1%不變、考慮過暫停加息、降息不是今年的基本預(yù)期，且有必要的話將加息至更高、近期擴(kuò)表是暫時(shí)的，不影響貨幣政策。
供應(yīng)端：南美礦端干擾有所減緩，周內(nèi)TC價(jià)格回落至75.8美元/噸。進(jìn)入金三銀四旺季效應(yīng)明顯，本周庫存大降32631噸。冶煉利潤維持高位，2月SMM中國電解銅產(chǎn)量為90.78萬噸，環(huán)比上升6.4%，同比增長6.49%。
需求端：本周（3月11日-3月17日）國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率超預(yù)期回升5.91個(gè)百分點(diǎn)，錄得75.36%。精銅桿周度開工率大幅上抬至75%上方，主因周尾銅價(jià)意外大跌，下游趁低下單所致。從調(diào)研來看，周初精銅桿行業(yè)訂單環(huán)比上周變化不大，但周四銅價(jià)回落后，下游線纜及漆包線企業(yè)紛紛積極下單，銅桿廠一度出現(xiàn)“點(diǎn)價(jià)排隊(duì)”的繁忙現(xiàn)象。
【操作建議】
價(jià)格跌破上升通道線，逢反彈可布局空單或者看跌期權(quán)。價(jià)格目標(biāo)64000元/噸，止損位置69000。
行業(yè)要聞：
1、美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間上調(diào)至4.75%-5%。美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明指出，美國銀行業(yè)穩(wěn)健、有彈性，但一些事件將拖累經(jīng)濟(jì)增長。于此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)和生產(chǎn)增長適度，進(jìn)一步收緊政策可能是合適的。
最近的發(fā)展將導(dǎo)致信貸環(huán)境趨緊；將考慮累積政策收緊和滯后性的影響。點(diǎn)陣圖顯示，2023、2024年底利率預(yù)期中值分別為5.1%，4.3%。這也就意味著，今年將再加息25個(gè)基點(diǎn)，到2024年底將降息75個(gè)基點(diǎn)。
2、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：考慮過暫停加息，但加息的決定得到了委員會(huì)很強(qiáng)的共識支持；如果我們需要將利率提高更高，我們將會(huì)這樣做；今年降息不是我們的基本預(yù)期；更緊的信貸條件可以替代加息；將加強(qiáng)對銀行業(yè)的監(jiān)管；一系列銀行業(yè)倒閉事件可能會(huì)影響到美國經(jīng)濟(jì)。
3、美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)美國2023年GDP增長預(yù)期至0.4%，12月料增0.5%。下調(diào)美國2024年GDP增長預(yù)期至1.2%，12月料增1.6%。上調(diào)美國2025年GDP增長預(yù)期至1.9%，12月料增1.8%。維持更長周期的美國GDP增幅預(yù)期在1.8%。
4、美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)2023年P(guān)CE通脹預(yù)期至3.3%，12月份料為3.1%。2024年P(guān)CE通脹預(yù)期2.5%，與12月份持平。2025年P(guān)CE通脹預(yù)期2.1%，與12月份持平。維持更長周期的PCE通脹預(yù)期在2.0%不變。
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