首页 国产 亚洲 小说图片,337p人体粉嫩胞高清视频,久久精品国产72国产精,国产乱理伦片在线观看

2017年10月17日16:19 新浪財經

  隨著供給側改革的深入,黑色產業鏈上游影響向下游延伸,直接導致了下游需求減少。建筑鋼材從八月底開始,受下游工地停工和原料砂石、水泥供應不足影響,對螺紋需求開始萎縮,鋼材貿易商成交也有不同程度的下降。由于需求不及預期,以螺紋為龍頭的黑色品種出現較大跌幅。煤焦期貨大幅下跌主要是對旺季需求預期落空的修正,較大的風險已經被釋放。目前在鋼廠高利潤背景下,煤焦庫存又處于低位水平,煤焦現貨價格相對期價較為強勢。國家十九大將于10月18號召開,環保安全形勢將越來越嚴,煤焦供應仍然會保持相對偏緊狀態,近期煤焦現貨價格仍會保持強勢。

  策略風險

  1、十九大以后政策放松,煤焦供應高于預期。

  2、螺紋現貨向期貨靠攏,對煤焦價格形成壓制。

  3、其他政策調整突發事件。

  交易計劃

  本策略,計劃交易:多焦炭01合約50手,多焦煤01合約25手。

  因素分析

  1、旺季需求不及預期,鋼材價格階段性下跌告一段落

  隨著供給側改革的深入,黑色產業鏈上游影響向下游延伸,直接導致了下游需求減少。建筑鋼材從八月底開始,受下游工地停工和原料砂石、水泥供應不足影響,對螺紋需求開始萎縮,鋼材貿易商成交也有不同程度的下降。由于需求不及預期,以螺紋為龍頭的黑色品種出現較大跌幅。

  目前,鋼廠利潤仍然處于較高位臵,唐山地區鋼坯利潤維持在750-800元/噸、螺紋780-800元/噸、熱卷700-750元/噸。鋼材社會庫存仍處于歷史低位,特別是一些軋材廠停產后一些型號的鋼材品種供應緊張。隨著期價下跌對預期樂觀的修復,鋼材價格或階段性企穩。下游鋼廠高爐開工率處在年內高位,在鋼廠利潤引導下,鋼廠主動減產動能不足,原料端的需求或處在高位,或支撐煤焦價格高位運行。

  圖1:高爐開工率、螺紋現貨利潤走勢圖

  數據來源:WIND資訊,招金期貨煤焦鋼事業部

  2、環保限產煤焦供應緊張、煤焦庫存低位

  截至2017年9月22日最新數據顯示,產能小于100萬噸的焦化企業開工率74.84%,環比減少1.24%,同比減少2.56%。產能在100-200萬噸之間的焦化企業開工率74.13%,環比增加2.94%,同比減少1.57%。產能在200萬噸以上的焦化企業開工率88.03%,環比增加3.35%,同比增加3.83%。三類焦化企業1-9月開工率均值分別為72.97%、74.94%、82.03%,相比2016年同期,分別同比增加1.68%、1.52%,同比降低1.12%??傮w來看,焦化企業開工率整體略有上漲,所以對于原料端焦煤的需求短時向好,或支撐煤價高位運行。

  圖2:焦企開工率走勢圖

  數據來源:WIND資訊,招金期貨煤焦鋼事業部

  截至2017年9月22日最新數據顯示,東北地區國內獨立焦化廠庫存0.5萬噸,環比增加0.2萬噸。華北地區國內獨立焦化廠庫存12.60萬噸,環比增加4萬噸。華東地區國內獨立焦化廠庫存6.36萬噸,環比減少0.44萬噸。各個地區庫存都有小幅增加,其中華北地區增幅較大。截至2017年9月22日最新數據顯示,焦炭天津港口庫存89萬噸,環比減少3.3%,同比減少55.7%。日照港口庫存86萬噸,環比減少0.58%,同比增加95.5%。青島港口庫存77萬噸,環比減少2.53%,同比增加220.1%。數據來看,焦炭的港口庫存呈現逐漸下降趨勢,主要是下游鋼廠利潤高企,對于原料端的需求比較旺盛,鋼廠在高利潤推動下補庫意愿強烈呈現出去庫存現象。

  截至2017年9月22日最新數據顯示,焦企焦炭庫存14.9萬噸,環比增加0.4萬噸。鋼廠焦炭庫存324.25萬噸,環比增加6.8萬噸。由于采暖季限產政策影響,鋼廠對焦炭需求向好,焦企在消耗自身庫存狀況下滿足鋼廠需求,導致呈現鋼廠焦炭庫存增量大于焦企焦炭庫存增量的局面。

  圖3:焦炭庫存走勢圖

  數據來源:WIND資訊,招金期貨煤焦鋼事業部

  表1:焦企、鋼廠焦炭庫存統計表

  數據來源:WIND資訊,招金期貨煤焦鋼事業部

  目前,焦化企業受到環保限產影響,市場供應環比減少。加之,前期鋼廠原材料庫存整體處于低位,鋼廠本身持續高負荷生產加大了對焦炭的需求,剛性需求和補庫需求疊加使得焦炭需求常量增加。同時,焦炭又受遠期“2+26采暖季環保政策”影響,供應量預期也會出現減少。

  圖4:焦煤供應缺口及進口走勢圖

  數據來源:WIND資訊,招金期貨煤焦鋼事業部

  截至9月22日,產能小于100萬噸的焦化企業煉焦煤總庫存為122.90萬噸,環比增加8.1萬噸,增幅7%,同比增加64.37萬噸,增幅110%。產能介于100-200萬噸的焦化企業煉焦煤總庫存為173.2萬噸,環比減少4.7萬噸,降幅2.65%,同比增加65.12萬噸,增幅60.3%。產能大于200萬噸的焦化企業煉焦煤總庫存為547.83萬噸,環比增加5.24萬噸,增幅0.97%,同比增加163.43萬噸,增幅42.5%。從焦化廠焦煤庫存走勢圖可知,目前焦企焦煤庫存逐漸增加。焦企積極補庫的原因在于:一方面,防止焦煤在庫存低位背景下價格上調,增加生產成本。另一方面,在利潤可觀情況下積極生產以應對采暖季限產政策的執行,由此導致焦企焦煤庫存暫時處在一個相對較高的水平。不過隨著采暖季政策逐步實施,焦企鋼廠對原料端的需求轉弱,使得焦煤價格仍有下跌風險。

  圖5:焦煤庫存、產量走勢圖

  數據來源:WIND資訊,招金期貨煤焦鋼事業部

  焦煤市場仍將延續偏緊格局。十九大會議召開以前,煤礦安全生產形勢依然嚴峻,煤礦產能限制了整體國內產量,先進產能投產進度或不及預期。前期,進口蒙古煤數量大幅下降,加劇了國內焦煤供應緊張的局面,下半年進口增量或低于預期。需求方面,受環保政策的影響,焦炭產量的下降會抑制對焦煤的需求。特別是,采暖季鋼廠和焦炭廠的限產,或導致焦煤需求量降幅較大、焦煤行情走勢或弱于焦炭。

  3、總結

  這波煤焦期貨價格下跌,主要是對旺季需求預期落空的修正。煤焦期貨01合約已經出現大幅貼水,在現貨相對強勢的帶動下,近月期貨合約價格或有企穩回升的機會。鋼廠持續的高利潤和現金流,或使得鋼廠仍有補庫動力。因此,焦炭在低庫存和現貨供應緊張的情況下,焦炭期貨01有超跌的可能,焦煤在焦炭廠冬季限產需求下降的背景下,相對焦炭會表現偏弱?;谝陨戏治觯ㄗh策略:階段性做多焦炭01合約,擇機少量配臵焦煤01合約多單。

  招金期貨

新浪聲明:新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

責任編輯:宋鵬

熱門推薦

相關閱讀

0