下面看一下如何防范危機。為了防止次貸危機再次發生，我們必須重新審核風險模式。如果是說交易員是唯一能夠報價的，這里面就存在問題，我們必須得讓后臺在電腦的設計上來進行完善，交易員他們是不能制定價格，如果價格是從市場獲取的，則應該是獨立生效，到后臺那里備注，并且優先選用交易所提供的產品。所有這些風險我們要很清楚的知道他們的存在，比如市場風險、信用風險、國家風險，這些風險我們都已經提到過了。所以我們要去了解這些風險，并且知道怎么樣去處理。很多的這一些風險都和我們過往的績效有關，過往績效的模型很多時候是有誤導性的。最快情況下的這種檢測在公司定價模式的時候是需要去做一個更加全面的衡量，來使得我們模式更有效。

　　最后我回到我一開始強調的一點，我們的增長必須依賴于培訓，我們如果不能從錯誤里面去吸取教訓的話，這是非常危險的，運營風險經常存在，我們在定價模式當中如果能夠完善我們的模式，就能夠規避未來的風險，謝謝！

　　主持人：接下來有請摩根大通亞太區期貨期權部總經理Nichalas Forgan，他演講的主題：機構經紀業務市場實踐的選擇。

　　Nichalas Forgan：大家好！我的名字是Nichalas Forgan，我非常高興能來第四屆期貨大會發言。我想要給大家介紹幾個因素，這些因素對于機構經紀來說是非常重要的成功因素，首先介紹一下我自己，我是摩根大通期貨有限公司總經理，我們是跟中國一家企業的合資方，我們非常高興能夠進入中國的期貨市場，我也是亞洲期貨業協會的會長。同時是摩根大通亞太區期貨期權業務負責本。我們跟全球主要交易所打交道，我們只接受機構委托人，不接受散戶。我們在新加坡、印度、泰國、臺灣、日本、澳大利亞、韓國、馬來西亞、香港有辦事處。

　　對于期貨經紀來說，我想成功的要素第一點就是要有審慎的信用審批，最關鍵是要將信用審批部門和銷售部門進行區分。信用部門主要負責某一個客戶的信用管理。第二步，委托協議。委托協議是非常重要的一系列文獻，這個協議里面規定了相關的法律、法規以及雙方談判的接駁。在開立結算帳戶之前，所有客戶必須簽訂這樣一份協議，這份協議指導了經紀與客戶之間的一切關系。另外一個是盡職調查，確保客戶是授權能夠進行期貨期權交易。根據客戶類型所需要的盡職調查文獻不同，可以是公司章程、營業執照、委托書等等，除此之外還有相關補充文件，包括中介授權書。除此之外，我們還需要了解客戶的身份、交易策略、風險、法人狀況、公司決策層。除此之外，我們需要為客戶提供服務支持。同時需要根據外國資產管理處對客戶進行核對監控，防止洗錢問題發生。這是客戶入市的流程，他需要很長的時間。需要法律部門的參與，這個過程雖然需要很長時間，但是對我們安全運營是不可或缺的一系列步驟。在交易執行服務方面，我們提供多種方式的交易咨詢服務，剛剛已提到了有語音經紀服務，技術平臺支持，場內執行，通過在全球各地的網絡提供24小時從日出到日落的服務。還有直接下單執行，客戶可以直接進入交易所界面進行訂單處理。還有指定路徑選擇、訂單管理系統、語音系統，還有EMS這樣的方法，客戶能通過電子郵件方式向銷售團隊下達指令。這是交易的執行、服務。

　　在行業最佳實踐里面，除了這些服務之外，還有相關的研究，對客戶進行教育和培訓，這里我們稱之為BCP(業務持續性計劃)，BCP是至關重要的。我們在印度看到BCP在其中起到了至關重要的作用，正是因為制定了持續性的計劃，提前制定了事故發生后可以采取的措施，可以保證經紀業務的穩定化，保證市場的穩定，這一點我在投影上沒有寫出來，但是我想這是我們必須了解的非常關鍵的一點。

　　我們再看一下交易執行里面的錯誤管理、錯誤控制。關于錯誤管理，如果我們沒有相關的錯誤管理措施對我們來說將會帶來很大的成本。所謂錯誤管理，也就是說需要向管理層進行匯報，匯報的內容包括怎么樣發生的、怎么樣發現這個錯誤的，這個錯誤采取了什么措施去進行調整，這些錯誤是否得到了實施，公司必須要有錯誤管控的程序，盡量縮短錯誤發生和錯誤發現之間的關系，實踐減少損失的程度。除此之外，就是我們錯誤發生后，必須及早發現錯誤發生的趨勢，以預測和防止未來的錯誤發生。因為我們在全球有很多的交易，我們必須要有協調統一的程序和標準，來對所有交易地點的錯誤加強管控。

　　下面一個是信用風險敞口和風險監控，這個也是很重要。我想重點指出四種信用風險敞口，一個是交易對手風險、資金集中風險、日內交易風險、交易所結算所風險。這里簡單講一講過去幾個月所經歷的交易對手風險，我們現在客戶采用越來越復雜的衍生品作為工具，也有一些客戶從場外交易轉到場內交易，也有一些客戶反向進行。所以交易對手的狀況非常復雜，多種多樣。這里面涉及的風險也各不相同，對于一個經紀機構來說，有些什么樣的最佳實踐來管理這些風險呢？我想第一點就必須立建立一支專業可靠的風險管理團隊，這個團隊隸屬于整個公司，但是獨立于信用管理部門。第二，采取積極有效的客戶風險監管，比如對于客戶的投資組合和保證金的充足狀況進行每天分析，對風險價值和歷史風險因素進行分析。同時要對頭寸資產、交易所、客戶、投資組合等各種指標的水平進行風險的追蹤，這一點適用于商品市場，我想也適用于期貨經紀公司。另外還有一個就是要實現資金動向和保證金支付的監控，還有資金集中風險的監控。另外我們還有健全的法律體系，對于必要的保證金進行監控，違約情況要及時采取措施。下面一點是交易量和風險監控，信用管理部門會根據客戶風險偏好設定內部的限制指標。最后一點，交易所和結算所的風險，我們作為期貨經紀，要對交易所進行盡職調查，交易所也會對我們進行盡職調查，而這種調查是持續不斷的這樣一個風險評估對交易所、結算所所有權管理、運營管控，幾乎所有風險都要進行評估。我們期貨經紀是一個技術應用的領域，技術仍然是期貨期權當中一個實踐的基礎，也是對客戶在各個層面上提供服務的關鍵。這邊有前臺、后臺、風險管理各個方面，技術對他們來說都是非常重要，能夠加強支持抵御風險的管控，這里給大家畫出來的是一個平臺，這個平臺非常直觀的說明如何利用技術加強風險管理。這邊有交易前的風險電子管理平臺，也有客戶技術架構的整合。

　　最后一點，減少運營和結算的時間。主要結算是T+1形式，涉及到與交易所保證金結算、與客戶保證金結算、與交易所對帳、與銀行的對帳等等。在過去幾個月里面，我們所吸取到非常重要的經驗教訓就是保證金和交易所分開的這樣一個管理，我們要確保與交易所的保證金是否得到了妥善管理，沒有濫用的情況。

　　剛剛前面發言人提到一點就是要將前臺和后臺辦公室之間進行分開，這一點也是為了能夠防止運營的風險。另外一個就是對于期貨經紀業務來說，應該設立一個獨立業務部門的監察部或者審計部，他們的工作是推廣和監督所有信用法律、規章制度、行業規范、內部程序以及道德標準的遵守和執行的情況，審計部為公司提供一系列的協助，他們對于建立誠信文化是至關重要的，對于維持公司正直形象也是至關重要的。我想只有建立這樣一種文化，才能以更具體的合規的程序作為輔助。尤其不同地區、不同國家市場都有運營的期貨經紀公司來說，合規部、審計部、監察部是非常重要的部門。除此之外，還有機構內部風險評估部門，我們稱之為審計，它的職責也是獨立的，作為第三方維護以風險為基礎，并輔助完成審計程序，保證股東和客戶的資產收入，建立可靠完整及時金融結算單，遵守公司道德準則、程序、政策以及相關的法律法規，所以這是期貨經紀公司要以積極主動態度管理的部門。我簡單給大家描述了經紀業務最佳的行業實踐。

　　最后，我想產品對我們非常重要。我們必須要推出多元化的產品，另外人非常的重要。還有管控，業務的管控。還有與審計、合規部門良好的關系。最后就是技術，利用技術與結算的科技發展保持同步，這一點很重要。同時要推廣提高經紀商效率的STP流程。

　　羅旭峰：感謝四位嘉賓，今天演講的四家機構都是國際大投行，他們對風險、對機構、對經紀的認識無疑對我們帶來巨大幫助。讓我們以熱烈的掌聲感謝四位嘉賓的演講。

　　第四小節是由中國期貨業協會專職副會長兼秘書長李強先生主持。現在時間是3：30分，我們爭取在3：40分開始我們下一小節的會議，謝謝各位！

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