我們再回顧一下十年前第一張電子交易，再比較一下現在的電子交易，處理能力大躍進，現在有非常成熟的交易系統，他們能夠將訂單分成不同的內容，可以根據時間細分訂單，他能夠做的事情非常多。所有這些訂單的要求、處理能力的提高，也意味著IT能力建設能力的提高。電子交易必須以規則為基礎，他需要速度才能避免黑箱操作，我們兩年前的時候客戶必須通過我們網絡直接進入交易所，現在出現了一個新的概念，服務器并存，即客戶服務器或者我們經紀公司服務器放在交易所里，這樣可以使得我們很快進入市場，現在很多交易所也開始提供一種能力，兩毫秒時間就可以將訂單進行處理，這種服務器并存或者客戶將服務器托管，使服務能力大幅提高。香港證券交易所以及其他的一些交易所已經推出這種服務，還沒有的，也打算邁出這一步。我們現在看到的電子交易之所以交易量大大提高，正是有強大的技術力量支持，有IT的支持。

　　我們對我們系統必須重新設計才能容納交易容量的提高，我們必須重新設計我們的清算系統、電子電話基礎設施。當然我們還需要改善的一個領域是期權市場，在歐洲，期權市場現在還是一個邊緣化的市場，還是場外交易，在美國期權交易已經實現了部分的電子化，但是還是少數，大部分還沒有實現電子化。

　　我們今天早上提到的一個話題就是監管方面的內容，對于全球期貨經紀來說，很大的困擾就是不同的國家有不同的監管環境，不同的國家有不同的規則，不同交易所也有不同規則，對于全球期貨來說，就必須有一個合規部，任何的經紀人或者任何的客戶對于訂單的輸入、訂單疑問，就可以及時得到解決。將來毫無疑問會帶來更大的監管框架，我們聽說監管者希望把更多產品放在中央清算框架內，今天上午我們也看到交易所他們推出了新的衍生品產品，毫無疑問在新的監管環境下，期貨結算將會有更多的產品推出。

　　雷曼兄弟所帶來的后果是什么呢？他們是長期以來破產的第一家銀行，我們就應該拭目以待看看客戶頭寸管理以及不同清算中心有不同規則，各個市場是有區別的，我們作為全球經紀就應該了解一下國家之間的差異以及清算所之間的差異。交易所也好、監管部門也好，無論怎么樣都有套期保值，我想這也是我們全球期貨經紀必須要意識到最基本的一點。

　　對亞洲全世界越來越多認為亞洲是未來經濟增長點，我們在亞洲區投入了相當大的成本和時間，為了能給我們增加在亞洲業務的發展，今年我們也看到香港和新加坡推出了新的產品，其中也包括了商品產品。在印度，人們對印度國內交易所的關注也越來越多，更多一些外國的公司要求直接進入印度市場進行交易。而日本長期以來比較苦難，他們在日本必須有多種清算的能力，非常耗成本，現在日本也比較的寬容，他們現在推出了giveup清算。另外韓國市場，市場很大、交易量很大，韓國市場一些產品也能夠在全球進行交易，所有這些都是非常正面的因素，使得亞洲能夠縮短與歐洲、美國的距離，我想明年將會很困難，由于信貸緊縮問題，現在還不太清楚對于期貨交易量來說他會產生什么影響，總的來說，過去四個月經驗證明了期貨經紀工作非常有效，沒有發生像場外交易這樣的問題，所以我的觀點是對期貨來講未來是很燦爛的，謝謝大家！

　　主持人：謝謝Willliam Knottenbelt先生的演講。我們在今天也非常有必要在經歷了全球金融動蕩后，了解一家期貨公司的法律框架，下面我們有請新際集團全球法律事務總監Gary Dewaal先生演講，主題：機構投資者的運營風險。

　　Gary Dewaal：大家好！我想音樂這么快就停了，讓我有點失望。我經常到中國來。我每次到中國來都看到交易所在金融管制、金融市場各個方面都正在發生日新月異的變化，我1987年第一次到中國來，這次又來了，每一次都見證了中國金融領域的變化。

　　今天我演講的時間比較有限，所以不管買多還是賣空，究竟秘訣是什么，我并沒有那么多時間給大家解釋清楚。我不可能講的非常的微觀，讓到底真正了解到一個具體的因素。但是我可以向大家保證的就是未經授權的交易現在正在市場的某一個角落正在發生。未授權交易總是在悄悄的上演，我在接下來的演講時間之內將會給大家分享一些案例，在這些案例里面它們涉及到欺詐交易丑聞和不同的金融機構在里面他們暴露的風險敞口是什么。我想通過這些案例的分析，大家可以了解像比如說雷曼兄弟或者貝爾斯登銀行，像這些銀行如果能夠更有效的進行內部管理，是可以控制風險的。

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