文華財經（編輯整理 李欣）--據市場導報3月28日報道，就股市回暖來說，靠監管部門單純的“政策救市”并不是可完全依賴的路徑，它不是一個諸如降低印花稅就能迎刃而解的——充其量不過是解燃眉之急。

　　　　去年以來，投資人開始關注H股。由于H股與A股存在巨大利差，在A＋H股的股票中，A股股價幾乎全部高于H股，有的甚至高達40%以上。

　　　　最近，身邊的一位朋友發現，招商銀行的A、H利差兩元左右時，便大量買入招商銀行的A股，該股則從近期27.5低點迅速拉高到26日收盤的30.69元。這位朋友受益頗豐。

　　　　但一個不容忽視的現實是，港股并不是投資的避風港。導報記者調查后發現，在港的中資股近期多遭腰斬，這一現象使我重新審視A股救市的話題。

　　　　去年年底以來，滬深兩市以暴跌加陰跌的方式，逐日擊垮投資人的信心，上證指數從6000點上方下挫至“5.30”以來的最低點。基金贖回壓力與日俱增，開始大量拋售權重股。證監會雖對新基金頻頻開閘，但由于無法預知底在何處，新基金建倉動能明顯不足，期望用新基金來救水深火熱之中股市的初衷并不完美。大、小非減禁、大企業融資圈錢意圖明顯，更是讓投資人無法感受到春天已然到來的事實。

　　　　在過去一年最為瘋狂的那段輝煌歲月里，A股市場不管國際市場如何演變，以其特立獨行的方式走出一輪行情，風景這邊獨好。在這背后，支撐股評人士、投資人的是中國持續增長的經濟。即使是印花稅這支冷箭在一天傍晚偷偷地射出擊碎監管層誠信之門，投資人也很快從失望中走出，重新點燃投資熱情這把火——增加財產性收入是中國政府所倡導和保護的。

　　　　但此番暴跌卻不同，投資人將責任歸于監管部門，指其未采取“救市”行為，是行政不作為。證監會副主席范福春在全國兩會期間因表達“不救市”的觀點而遭炮轟，結果他不得不在另外的場合表達了不同的觀點：他沒有說過不救市，是你們記者亂寫。范福春到底想表達哪種觀點，其實已不重要。股市并未因他的改口而有向好的趨向。

　　　　到底救市還是不救市？這是一個問題。但救得了救不了，卻是更為核心的問題。

　　　　美聯儲近日再向金融系統注資2000億美元，但此動作以及高密度降息的救市舉措，并未能挽美國股市狂瀾于危難時刻，美股只是象征性地作了反彈，飆漲一天之后迅速偃旗息鼓。市場的胃口卻越來越大，華爾街最大投行之一的貝爾斯登瀕于崩潰，又向紐約聯儲緊急求救。當前，美元作為強勢幣種，其通過不斷地貶值來轉化國內的風險，并將風險轉向國外市場。從而形成了一張全球性的多米諾骨牌，一旦哪個環節出了問題，隨時都有導致全球金融系統崩潰的可能。

　　　　事實上，與1997年亞洲金融危機風險難以預測一樣，此次美國次貸風波的影響也同樣難以看清，或許更糟糕的事情還在后面。這一事件很可能直接導致美國經濟的衰退，至少一定程度上是衰退內質的一個比較突出的特征。

　　　　因此，股市的暴跌行為自有其市場的因素，外圍市場的城墻不斷被擊破，帶來了連鎖效應，H股、A股應聲下跌亦在情理之中。尤其是香港股票腰斬連連不忍目睹，更說明了市場無形之手在發揮作用。同時，由于證券發行機制存在的問題，大量的國外資本已從中資股中受益，最顯著的例子是，巴菲特從中石油上撈得了15倍以上的暴利后抽身而去。這個市場永遠有最大的受益者，也有最慘的受害人。

　　　　此時，我們回頭看過去A股所謂的獨立行情，實際上是投資人基于國際市場穩定，國內經濟高速增長可期抱有的高度信心而實現的。但也有其非理性的一面，投資人忽視了潛在的經濟發展周期和國際經濟異動產生的牽聯強度。世界經濟的波動將會影響中國經濟的增長模式和發展速度。

　　　　與此同時，國內宏觀調控的信號從未有減弱的趨勢、人民幣升值帶來的出口壓力、勞動力成本優勢也隨著中國經濟的高速成長逐漸消減等等，使得中國大量的企業感受到了前所未有的生存和競爭壓力。中國企業家應對風云變化的世界經濟的能力高低，將決定企業的生存與發展。

　　　　一個實體的市場缺乏樂觀的狀況，會折射到資本市場這一相對虛擬的市場。因此，就股市回暖來說，靠監管部門單純的“政策救市”并不是可完全依賴的路徑，它不是一個諸如降低印花稅就能迎刃而解的——充其量不過是解燃眉之急。