文華財經（編輯整理 李欣）--據中國證券報3月28日報道，中信銀行去年全年凈利潤增長122.49%，穩居已公布年報上市銀行的“一甲”，展望今年中信銀行的發展，離不開宏觀經濟環境和宏觀調控的影響，中信銀行和中國銀行業在今年將如何演繹？中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇和中信證券股份有限公司研究部金融行業總監楊青麗將做出解答。

　　　　三大優勢造就中信高增長

　　　　記者：如何評價中信銀行的表現？怎樣看待近期金融股的表現？

　　　　郭田勇：在整個行業內，中信銀行綜合競爭力很強，屬于增速非�？�、業績很搶眼的銀行。中信銀行有以下幾個優勢：第一，中信銀行非常重視零售業務，包括成立私人銀行部，管理層比較重視，并且實際操作層面做得也很好，發展非常快。這種向零售等中間業務的成功轉型是其競爭力的決定因素。第二，中信銀行背靠中信集團，有綜合化經營的優勢。第三，中信銀行的公司業務是其傳統強項，傳統業務對其發展貢獻也非常大。

　　　　以目前的股價來看，銀行股估值存在一定程度的低估。從銀行業自身發展狀況以及國內經濟強勁增長的勢頭看，銀行盈利能力較強，業績增長很快，屬于藍籌股。但在最近整個市場大幅下跌的情況下，銀行股難免受到牽連，出現很大程度的下跌，一定程度上存在超跌。

　　　　銀行業仍將保持

　　　　30%—40%的增長

　　　　記者：您認為，今年宏觀經濟形勢，以及相應的宏觀調控將給銀行業2008年經營帶來哪些影響？

　　　　郭田勇：2008年從緊的貨幣政策會對銀行業總體經營狀況產生一定影響。在從緊貨幣政策下，央行可能會提高存款準備金率、增加發行央行票據，造成商業銀行流動性緊縮，在這種情況下，商業銀行貸款數量不可能像前幾年那樣大幅增長，在商業銀行收入主要靠利差收入為主的格局下，商業銀行業務收入增幅會變緩。

　　　　在緊縮的貨幣政策下，商業銀行會對貸款有保有壓，但可能會與監管層要求的有保有壓在內容上產生矛盾，比如商業銀行在貨幣從緊的情況下不愿給中小企業貸款，但監管層希望能給中小企業貸款。這樣會造成商業銀行經營中的無所適從，要關注由此可能帶來的不良貸款率升高。從以往的經驗看，在銀行資金總體收得比較緊的情況下，在經濟的多次大起大落中，最后“背黑鍋”的還是商業銀行，如1994年的經濟調控，泡沫一破滅，銀行貸款消失，銀行成為受害者。這次采取從緊政策，希望經濟適度的回落，但也不能出現急剎車，如果經濟回落得太厲害，銀行的不良貸款可能又會有一個集中暴露。因為企業一斷糧，后續可能就會出現一系列問題。在控制經濟過熱，進行從緊政策調控中，需要注意這些問題。

　　　　從緊的貨幣政策從去年年底才提出，所以對去年銀行經營影響不大。但2008年一方面面臨從緊的貨幣政策，同時也會面臨市場需求結構性變化，市場可能出現貸款需求不足。因此，2008年銀行盈利應該不會出現07年這樣的大幅增長。

　　　　楊青麗：應該說，銀行的盈利水平在一定程度上取決于宏觀調控的力度，從今年的宏觀形勢看，經濟可能會出現適度的下調，而政府的緊縮力度也會對此有所考慮，可能不會采取過度緊縮的政策。通過對宏觀經濟形勢和宏觀調控的總體研究，我們認為，銀行業利潤的峰值可能已經出現在過去的兩年，今年銀行業利潤的增速會在30%—40%。

　　　　辯證看待分紅和次貸危機

　　　　記者：作為藍籌股，中信銀行將在今年進行分紅，而國內金融機構的分紅方案也不少見，您認為，分紅對市場的影響何在？

　　　　郭田勇：從國外來看，金融機構對分紅都比較重視。在資本市場上，投資者的目的就是要獲取回報，如果上市公司不分紅，那么會引起投資者短線炒作股票博取價差。而通過分紅，可以穩定投資者的預期，有利于資本市場健康發展；同時也使得上市公司自身被投資者認可，從而在資本市場上站穩腳跟。

　　　　楊青麗：對于分紅，我們應該辯證地看待，一方面，分紅將給投資者一個穩定的預期，另一方面，分紅也意味著公司已經進入穩定期，業務擴張能力不強，因此，不應把是否分紅看作判斷一個公司優劣的唯一標準。

　　　　記者：如何看待次貸危機對我國金融機構的影響，以及對當前金融創新浪潮帶來的影響？

　　　　郭田勇：次貸危機給全球經濟帶來很大的負面影響，但在金融創新方面并不能因噎廢食。次貸危機發生的根源并不在于金融創新，而是因為金融機構內的基礎資產有問題；但金融創新把這種問題以及問題產生的破壞性放大化了。今后在進一步支持金融創新的同時，要保證基礎資產質量的提高，同時要加強監管協調，重視對風險的防范。

　　　　楊青麗：次貸危機對我國金融機構的影響是非常有限的。

　　　　提升中間業務期待綜合經營

　　　　記者：近年來，國內銀行紛紛把中間業務作為發展的重點之一，您認為，這對銀行業的競爭格局會有什么影響？

　　　　郭田勇：商業銀行大力發展中間業務，加大自身轉型力度，可能會引起銀行業市場占有率分化。在傳統業務占有優勢的銀行如果轉型慢的話，市場份額也會下降；而那些轉型比較好的銀行則在未來市場占有率會提高。

　　　　如果要給2008年銀行業寫一個“寄語”的話，我認為應該是“銀行業戰略轉型的一年”。在貸款控制非常嚴的情況下，依靠傳統利差收入維持增長和業績的模式，雖然在總量上還要占有銀行盈利中較大部分，但在2008年的宏觀經濟形勢下，利潤被擠壓了，銀行必須要推動業務轉型，同時也可以向海外擴張，2008年應該是銀行業戰略轉型很重要的開端。

　　　　另外，緊縮對資本市場化發展提供了契機，資本市場可能容量會擴大，銀行的理財和投資業務也面臨重大機遇。前幾年就開始說戰略轉型，但不到趕鴨子上架的時候，誰都不著急。所以要擴大中間業務等都沒用，因為放貸款可以輕易地賺很多錢，銀行沒有動力變革。2008年貸款增長受到抑制，銀行業出現全行業業績下滑，銀行管理層面臨來自董事會和股東非常大的壓力，要保持前兩年的業績增長，就需要挖掘新的盈利點。只有在這樣“不得不”的情況下，銀行的戰略轉型才能夠真正地很有效地推動。

　　　　楊青麗：目前，銀行業的中間業務增長主要體現在基金業務上。應該說，目前銀行業的中間業務發展受制于銀行分業經營，這樣會限制銀行中間業務發展的空間。只有到銀行綜合經營以后，中間業務的發展才會呈現出巨大的空間。