文華財(cái)經(jīng)（編輯整理 王亞男）--據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)3月25日?qǐng)?bào)道，面對(duì)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上漲所致的通脹問(wèn)題，貨幣政策可能效果有限。

　　　　昨天，參加中國(guó)發(fā)展高層論壇的多位重量級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前全球通貨膨脹主要由外部能源價(jià)格、食品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格所導(dǎo)致，不是國(guó)內(nèi)供求因素能決定的，旨在控制總量的貨幣政策對(duì)于治理這樣的通貨膨脹效果有限。

　　　　全球通脹源自基本產(chǎn)品

　　　　中國(guó)并非全球唯一遭受通脹煎熬的經(jīng)濟(jì)體。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)謝伏瞻在22日的學(xué)術(shù)峰會(huì)上表示，2007年美國(guó)的CPI上漲2.9%，2008年1月份上漲了4.4%，而其他如歐元區(qū)、印尼、墨西哥、俄羅斯、南非等國(guó)家和地區(qū)的CPI都有一個(gè)比較大的攀升。今年1月份，上述這些國(guó)家和地區(qū)的CPI漲幅還在繼續(xù)升高。

　　　　在分析當(dāng)前全球通脹原因時(shí)，眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)成一致，認(rèn)為當(dāng)前美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致的美元持續(xù)貶值，造成石油農(nóng)產(chǎn)品等全球初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格上漲是此輪通貨膨脹的根本原因。

　　　　美國(guó)哥倫比亞大學(xué)教授、諾貝爾獎(jiǎng)獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨在演講中表示，今年我們遇到的情形很不尋常，全世界的通脹來(lái)源主要是全球的基本產(chǎn)品，包括食品和原油價(jià)格不斷上漲。

　　　　謝伏瞻認(rèn)為，美元的持續(xù)貶值，使國(guó)際市場(chǎng)的石油等初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格，像礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，引發(fā)了世界性的通貨膨脹的壓力。日本野村證券資本市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)關(guān)志雄對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示了類(lèi)似觀點(diǎn)。

　　　　國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱在對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，中國(guó)現(xiàn)在面臨的通貨膨脹，最重要的原因是外部因素導(dǎo)致的，由石油和糧食價(jià)格的上漲等外部因素導(dǎo)致。樊綱將此定義為成本推動(dòng)型和收入型的價(jià)格上漲。

　　　　謝伏瞻表示，雖然有其他因素，但是兩個(gè)因素是最為重要的，除了通貨膨脹本身，通貨膨脹的預(yù)期在升高。初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的上漲導(dǎo)致的通貨膨脹產(chǎn)生的另外一個(gè)后果是通脹預(yù)期形成，而通脹預(yù)期的形成反過(guò)來(lái)進(jìn)一步加劇了通貨膨脹的形勢(shì)。

　　　　對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，一個(gè)更加嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)是，隨著美國(guó)為首的全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，中國(guó)這樣保持增長(zhǎng)的新興國(guó)家將會(huì)變得更具吸引力，將導(dǎo)致更多的流動(dòng)性涌入中國(guó)。斯蒂格利茨在演講中表示，美國(guó)政府采取的寬松的貨幣政策將導(dǎo)致美國(guó)銀行系統(tǒng)存在過(guò)量的流動(dòng)性，他們不愿意向處于經(jīng)濟(jì)困難的家庭繼續(xù)發(fā)放信貸，而會(huì)流入國(guó)際金融市場(chǎng)，包括流入中國(guó)資本市場(chǎng)，這可能就會(huì)給中國(guó)增加通脹的壓力。

　　　　樊綱也認(rèn)為，次貸危機(jī)可能導(dǎo)致流入中國(guó)的熱錢(qián)不減反增，這將進(jìn)一步增加中國(guó)的通脹壓力。

　　　　貨幣政策效果甚微？

　　　　對(duì)于貨幣政策治理當(dāng)前的通貨膨脹的效果，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，貨幣政策治理通脹效果有限。

　　　　斯蒂格利茨認(rèn)為，面對(duì)不斷增長(zhǎng)的原油和食品價(jià)格，通貨膨脹解決起來(lái)會(huì)有更大的難度，即使采取了措施，也不會(huì)特別影響通脹的繼續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)卻會(huì)帶來(lái)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩。

　　　　樊綱認(rèn)為，這種成本推動(dòng)的價(jià)格上漲、收入型的價(jià)格上漲不是國(guó)內(nèi)需求所決定的，“你治不了它”。

　　　　香港中文大學(xué)校長(zhǎng)劉遵義對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，在控制通貨膨脹方面，貨幣政策所發(fā)揮的作用不是特別大。“央行行長(zhǎng)不可能控制天氣，他是金融專(zhuān)家。我們可以采取一些抑制通脹的措施，但是貨幣在這里發(fā)揮的作用，我認(rèn)為并不是特別大。”

　　　　對(duì)于采取貨幣措施效果有限的原因，劉遵義表示，主要是國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄率偏高，尤其是企業(yè)的儲(chǔ)蓄率偏高。企業(yè)手上持有大量的現(xiàn)金，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)緊縮政策并不敏感。劉遵義認(rèn)為，此輪農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲除了能源價(jià)格上漲和生物能源的因素之外，農(nóng)產(chǎn)品正處于價(jià)格周期的頂峰也是重要的原因。

　　　　中共中央政策研究室副主任鄭新立也表示贊同。鄭新立說(shuō)，根據(jù)計(jì)算，去年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)較快，投資的資金來(lái)源中銀行貸款只占18%，70%是由企業(yè)自籌，企業(yè)自籌資金中絕大部分是來(lái)自企業(yè)利潤(rùn)留存。

　　　　擴(kuò)大分紅比例　抑制投資沖動(dòng)

　　　　劉遵義也建議，企業(yè)利潤(rùn)的分紅上擴(kuò)大特別是國(guó)有企業(yè)資本的分紅比例，加快實(shí)行國(guó)有資本預(yù)算。然后通過(guò)政府途徑進(jìn)行消費(fèi)，提高教育、醫(yī)療、公共交通、環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域的投入。另外一方面，實(shí)行國(guó)有企業(yè)資本預(yù)算之后，企業(yè)持有的現(xiàn)金不足，要進(jìn)行投資必須向銀行借錢(qián)，有利于發(fā)揮貨幣政策的效果。

　　　　鄭新立透露，去年開(kāi)始的國(guó)有資本預(yù)算今年將從100億擴(kuò)大到300億。但是鄭新立建議，這個(gè)數(shù)額能不能擴(kuò)大10倍，甚至更高一些？“因?yàn)槲宜懔艘幌拢瑖?guó)有企業(yè)最近五年新增利潤(rùn)至少在3萬(wàn)億左右。”

　　　　劉遵義認(rèn)為，在具體的農(nóng)產(chǎn)品比如豬肉的價(jià)格調(diào)節(jié)方面，可以采取政府儲(chǔ)備的政策手段來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)的供應(yīng)，在價(jià)格較低的時(shí)候保護(hù)收購(gòu)，而在價(jià)格較高的時(shí)候拋出增加市場(chǎng)供給。

　　　　此外，劉遵義建議利用人民幣升值增加進(jìn)口降低通貨膨脹的壓力。從2005年7月以來(lái)人民幣已經(jīng)升值了15%，并且仍在持續(xù)升值。“但是臨時(shí)短期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)大量農(nóng)產(chǎn)品是不現(xiàn)實(shí)的，唯一的辦法就是同一些供應(yīng)商建立長(zhǎng)期的合同。”