推前漲，推后跌，但長期牛市隨后而來

　　美國是世界上最早推出股指期貨的國家，堪薩斯期貨交易所(KCBT)于1982年2月16日推出價值線指數期貨(VLF)，這是世界上最早的股指期貨。但目前交易最為活躍的是在芝加哥商業交易所(CME)上市的標普500指數期貨合約。該合約1982年4月推出，現在與相應的迷你合約一同成為美國交易量最大的指數期貨合約品種。1982年2月上旬股指期貨推出之前，標普500指數從115.38點上漲到120.4點，上升幅度達到4.35%。推出股指期貨之后，指數就連續下跌至108.61，下跌9.79%。美國股指期貨的推出雖然在短期內造成指數的下跌，但并沒有對當時美國股市的長期上漲趨勢產生影響。股市仍然依托于美國國民經濟的發展，在長期展現出穩步上揚走勢。

　　牛市途中推出，前無征兆，后有小跌

　　首推日經225指數期貨(NIKKEI 225)的并不是日本的交易所，而是新加坡金融期貨交易所(SIMEX)。其上市時間是1986年9月3日。推出指數后的一個多月內，日經225指數從18695點跌至15820點，跌幅為15.38%。但是從長期趨勢來看，從廣場協議簽訂開始，日本股市就形成了一個明顯的長期上漲趨勢，這種趨勢并沒有因為股指期貨的推出而改變。從1984年到1989年日經225指數的月收盤可以看出，股指期貨推出造成的指數下跌在這6年日本股市的長期趨勢中的幅度甚微。

　　牛市中推出，小跌后反彈上漲

　　香港的恒生指數期貨是于1986年5月6日上市的。當時

香港經濟受到內地的支持，恒生指數處于長期上漲階段。在股指期貨推出之前，4月25日恒生指數就突破新高。股指期貨上市時，恒生指數創下了1865.6點的歷史性高點，接下來就開始了兩個月的回調。在這之后，恒生指數又恢復了上漲趨勢，從當初的不到2000點一路走高，在1997年左右接近16000點。

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