林純潔

　　油價與經(jīng)濟之間的指標(biāo)意義正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　在過去很長的一段時間里，油價見頂往往預(yù)示著經(jīng)濟增長將要回落。而現(xiàn)在的情況卻可能正好相反，經(jīng)濟增長可能比油價更早出現(xiàn)拐點。

　　對于石油輸出國組織(OPEC)來說，目前的能源市場接近完美，油價正逼近歷史高點，一片產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢。而經(jīng)濟卻似乎并未受其影響。

　　更重要的是，這種局面改變了OPEC長久以來形成的一種觀念：過高的油價對于OPEC本身并沒有好處。因為，高油價會損害全球經(jīng)濟增長，這反過來會對油價造成壓力，進而損害OPEC成員國的利益。

　　過去的歷史也證明了這一點——全球經(jīng)濟增長在大幅回調(diào)之前十有八九都會出現(xiàn)油價見頂。所以，OPEC在油價過快增長時會考慮平抑油價，如2005年3月作出的每日增產(chǎn)50萬桶的決定。沙特

能源部長納伊米當(dāng)時表示，他樂意看到油價回落到40~50美元/桶之間。

　　不過，這種理論在之后的兩年內(nèi)遭到挑戰(zhàn)，油價依舊攀升而經(jīng)濟增長卻沒有因此而放緩。

　　“在經(jīng)歷了5年的

原油價格上漲之后，全球經(jīng)濟依舊強勁。”英國經(jīng)濟學(xué)家智庫(EIU)高級能源編輯Kona Haque表示，“OPEC對于目前的需求狀況非常有信心。”

　　OPEC目前對市場給出兩個清晰的信號：如果高庫存不發(fā)生轉(zhuǎn)變，OPEC不會增產(chǎn)；高油價不會傷害全球經(jīng)濟。

　　后一點更為重要，這意味著傳統(tǒng)觀點的轉(zhuǎn)變。一旦OPEC有了這種信心，它們對于原油供給的控制將更加堅決。去年秋天在多哈，OPEC同意削減120萬桶的日產(chǎn)量，而今年春天再度減產(chǎn)每日50萬桶。OPEC對于供給過剩導(dǎo)致價格下跌的恐懼，遠遠超過對于全球經(jīng)濟增長放緩的憂慮。

　　一般來說，在市場上，供應(yīng)商都傾向于組成產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，這樣可以通過控制產(chǎn)量和價格來實現(xiàn)利潤最大化。

　　價格上升時，聯(lián)盟成員毫無問題地兌現(xiàn)諾言以維持高額利潤；但是，如果價格下跌，聯(lián)盟中最弱的成員往往會通過增加產(chǎn)量來尋求穩(wěn)定的回報，這時供給曲線將會被扭曲。

　　由此便產(chǎn)生一個有趣的現(xiàn)象：短期來看，價格上漲刺激產(chǎn)量削減，而價格下跌則增加產(chǎn)量，反過來增加價格下跌的壓力。很多人將這種現(xiàn)象稱為“自我印證”。

　　原油市場有一個強大的聯(lián)盟——OPEC，它不僅生產(chǎn)全球40%的原油，更重要的是它擁有全球70%以上的儲量和絕大部分易于開采的油田。

　　OPEC比其他價格聯(lián)盟更加穩(wěn)固。國際能源署(IEA)預(yù)計，在未來5年中，非OPEC的原油產(chǎn)出增長將停滯，并從2020年開始出現(xiàn)下滑；另一方面，OPEC的絕大多數(shù)閑置產(chǎn)能集中在沙特手中，而沙特是聯(lián)盟中最為堅固的環(huán)節(jié)。

　　“沙特是一個正在投資原油產(chǎn)業(yè)的國家，也是OPEC中唯一一個。”全球能源研究中心石油專家Leo Drollas表示，“所有都依賴于沙特，這將是非常危險的。”

　　當(dāng)原油在去年達到78美元/桶時，那還是一個由需求牽動的市場。一年后，當(dāng)原油價格再度回到這個位置時，OPEC開始發(fā)揮巨大的推動作用。然而，不能寄希望于OPEC會在經(jīng)濟下滑前給出什么提示。不同于以往的是，經(jīng)濟增長如果出現(xiàn)明顯下滑，能源市場才會受到波及。