證券時報 童可

　　近期，國際原油價格持續上漲。紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨7月10日收高，油品期貨因新出現的煉廠故障而大漲。當天，紐約商業交易所8月原油期貨結算價報收于每桶72.81美元，而倫敦8月布蘭特原油期貨報收于每桶76.40美元。

　　國際油價上漲的壓力很快傳遞到國內市場，市場預期，由于燃油稅很可能在“十一”前后推出，因此國內成品油很可能在今年10月提價。記者采訪的相關分析師也普遍認為，近期油價還將高位運行。

　　業內人士認為，油價的上漲將給石油

　　石化企業影響不一

　　面對高油價，對以生產原油和天然氣為主的上游企業將因高油價而受惠，直接的影響是公司的收入明顯增加，公司現金流充裕，在油價上升的趨勢中這一效應更加明顯。

　　德邦證券石化行業分析師劉吉林認為，油價上漲將使中石油、中石化和中海油的原油開采和上游服務企業將獲得較好的盈利，但對這些企業下屬的煉油企業的負面影響則較大，因而會給三大巨頭的業績會帶來負面影響，而中石化作為中國最大的原油煉化企業首當其沖。

　　據悉，中石化每年煉制的石油大約在1億噸，但其自產的原油只有4000萬噸左右，絕大部分都依賴進口。在油價上行的趨勢中，煉油的毛利率本應隨之上升，但由于我國實行國家控制的成品油定價機制，如果成品油未能隨原油一起漲價，則意味著中石化煉油企業的虧損壓力在進一步加大。

　　中石化煉油事業部人士日前接受媒體采訪時表示，公司每多煉1桶進口原油，至少會增加10美元以上的虧損，而目前盤桓于70美元以上的國際價格正在給企業帶來致命的打擊。

　　對于一體化的中國石化尚且如此，對于眾多不具備一體化優勢的石化公司而言，如果價格倒掛的情況長期存在，難免將陷入虧損的境地。

　　目前來自市場最新的消息是三大巨頭已經在醞釀提價，據稱提價方案已經遞交發改委。劉吉林認為，提價是一個趨勢，提價會抵消部分因煉油而導致的巨虧。另外，他預測今年第四季度油價可能回落，因而全年油價有可能和去年持平。

　　下游企業影響較大

　　眾所周知，油價上漲首當其沖受影響的當屬航空業、汽車業和公路運輸業；其次，下游行業中的化纖、橡膠、塑料、建材等行業也將成為高油價的買單者。

　　長城證券航空業分析師宋偉亞認為，目前看來，油價下調的空間已不大，相反還可能向上調，與國際市場接軌的呼聲也在推動油價繼續上行，但目前調價時間還未定。他表示，對于航空業來說，7-10月份是航空業的旺季，如果油價不是馬上上調，對航空業的沖擊不會太大，另外如果航油上調，燃油附加費也可能相應上調，這將抵消航油上調帶來的影響，最終航空業仍將可以獲得較好的盈利，不過這一判斷的前提應該是航油漲幅不會過大，否則航空業的快速增長勢頭將受到遏制。

　　對紡織服裝業而言，原油價格上漲帶來的原材料上漲趨勢顯而易見。平安證券紡織行業分析師區志航認為，中長期來看這種趨勢不會改變，這對行業是比較大的隱患。他表示，年初預計2007年行業增長速度在25%左右，今年上半年，紡織服裝行業增速在20%以上，但今年下半年原料上漲的壓力有可能使行業增速下降至18%-20%。由于紡織服裝行業利潤率一直比較低，大約只有5%-6%的利潤率，成本的上漲有可能使一些小企業無力支撐而倒閉，但目前已在國內市場有一定品牌知名度和市場占有率的企業則會有較佳表現。

　　由于塑料制品業以基本石化產品為原料且原料成本占生產成本比重很大，但缺乏相應的價格轉嫁能力，這種不對等，使得塑料制品行業的毛利空間受到嚴重擠壓，企業整體盈利水平有可能大幅下滑。

　　汽車行業分析師認為，高油價還可能嚇退一些潛在的購車者，使汽車消費暫時受到抑制，但由于行業長期向好，加上汽車行業的整體上市等預期，行業受到的影響不會很大。至于公共交通板塊，因為汽柴油價的提升將直接影響到它們的經營成本，而票價又屬于國計民生，不是想調就能調的，所以可想而知利潤會受到影響。另外，油價上漲對海運、河運等運輸企業也有一定的影響。

　　總體來看，油價的上漲使處于下游產業鏈的企業運行環境很為不妙，因而，如何消化國內原油上漲的成本壓力顯得非常重要。

　　轉型迫在眉睫

　　目前市場對成品油漲價的預期比較強烈，普遍的猜測是本輪提價有可能會在今年10月份出臺，但德邦證券分析師劉吉林認為，提價不會一步到位，油價與國際接軌為時尚早。因而簡單的漲價并不能緩解中石化長期以來形成的成本壓力，而近期中石化董事長陳同海的辭職事件，更給公司前景帶來不確定性。他認為，下一步中石化有可能加強對上游產業鏈的延伸，即加大原油開采的力度，從而化解煉化業務巨虧的陰影。

　　劉吉林認為，正如出口退稅率下調對大企業的影響相對比較小一樣，油價上漲對三大巨頭的影響遠遠沒有對小企業的影響來得大，很多小企業有可能在新一輪漲價中被淘汰出局。因而行業的整合有可能在油價上漲的過程中提前到來，這種整合可能波及到與石化有關的所有行業。

　　事實上，整合是一方面，但對更多的下游行業來說，積極的轉型才是化解之道。

　　以紡織服裝行業為例，該行業以前處于以出口加工為主的粗放型，行業利潤率較低，現在已經有一些企業開始在國內做品牌、輔渠道，以提高產品附加值和利潤率，隨著這種趨勢的強化，一些低端產品將逐步被淘汰。以往原料上漲時，紡織服裝業可以通過加大出口來化解壓力，但近期出臺的出口退稅率下調的政策，已經使企業的出口受到影響。平安證券紡織行業分析師區志航認為，原油漲價帶來的原料價格上漲，將使一些原本競爭實力比較弱的紡織服裝企業日子更加難過，企業只有積極轉型，提高產品檔次、優化產業結構，才能避免被淘汰的命運。他表示，目前在轉型做品牌方面做得比較好的有雅戈爾和七匹狼，而大楊創世、孚日股份等的積極轉型也已經取得一定成效。