新浪財(cái)經(jīng)訊 12月21日消息，大連商品交易所舉辦的2017年“十大期貨投研團(tuán)隊(duì)評(píng)選”（全品種組）現(xiàn)場(chǎng)評(píng)審活動(dòng)在大連期貨大廈召開。新浪財(cái)經(jīng)全程直播本次活動(dòng)，新湖期貨2隊(duì)作為第十四隊(duì)出場(chǎng)演講。

新湖期貨2隊(duì)

　　以下是新湖期貨2隊(duì)演講實(shí)錄：

　　一季度對(duì)鐵礦石看多主要原因是供應(yīng)方面，第二點(diǎn)是我們認(rèn)為目前低品礦價(jià)格起到抑制進(jìn)口的作用。后面我們應(yīng)該關(guān)注二季度的復(fù)板預(yù)期，此外高低品差異比較突出。我們整體認(rèn)為明年上半年礦石供需邊際會(huì)比今年好很多。看一下四大礦產(chǎn)能情況，如果說四大礦山能夠達(dá)到滿產(chǎn)的話，整個(gè)供應(yīng)增加3400萬(wàn)噸，在整個(gè)產(chǎn)能投放末期，我們認(rèn)為礦山季節(jié)性因素對(duì)價(jià)格引導(dǎo)作用特別明顯。今年還是要關(guān)注力拓明年一季度可能會(huì)發(fā)生超預(yù)期降幅的情況，如果明年一季度港口恢復(fù)正常，我們認(rèn)為會(huì)帶來超正常季節(jié)性的環(huán)比降幅。我們估算了一下四大礦山季度的發(fā)貨模型，一季度四大礦對(duì)中國(guó)的供應(yīng)環(huán)比四季度降2700萬(wàn)噸。

　　此外從印度礦四季度來推算，目前低品礦價(jià)格確實(shí)起到抑制非主流進(jìn)口的作用，根據(jù)中鋼協(xié)公布11月下旬的生鐵產(chǎn)量，比8月份年內(nèi)高點(diǎn)下降19萬(wàn)噸，比9月下旬產(chǎn)量下降14萬(wàn)噸，基本符合市場(chǎng)此前在年中對(duì)于限產(chǎn)能30%的量級(jí)預(yù)期。明年二季度再估算生鐵會(huì)增多少的時(shí)候，除了考慮限產(chǎn)高爐的復(fù)產(chǎn)，還要新增產(chǎn)能。下半年復(fù)產(chǎn)1100萬(wàn)噸，同時(shí)下半年淘汰在產(chǎn)高爐1200萬(wàn)噸，兩者相互抵消。此外明年還有通過產(chǎn)能置換手段投入市場(chǎng)的產(chǎn)能1300萬(wàn)噸，這將是明年增量來的主要源泉。由于今年整個(gè)利潤(rùn)從高利潤(rùn)已經(jīng)維持非常長(zhǎng)的時(shí)間，所以我們認(rèn)為明年如果采暖季環(huán)保放開了話，鋼廠速度要比今年快很多，明年年內(nèi)生鐵產(chǎn)量峰值會(huì)比今面高3萬(wàn)噸左右，這樣來看，二季度會(huì)創(chuàng)下同期生鐵產(chǎn)量高點(diǎn)，整個(gè)上半年生鐵供應(yīng)產(chǎn)量同比會(huì)增長(zhǎng)1%。

　　此外，還需要關(guān)注一下廢鋼和鐵水的關(guān)系，鐵水和廢鋼有明顯的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，這也會(huì)加強(qiáng)鋼企對(duì)高爐復(fù)產(chǎn)的迫切性。此外，目前高低品的情況，在綜合考慮低品成本優(yōu)勢(shì)以及高品帶來產(chǎn)量?jī)?yōu)勢(shì)以后，通過對(duì)上述供應(yīng)鏈需求分析，得到下面的供需平衡表，紅色是當(dāng)期實(shí)際的庫(kù)存變化，會(huì)發(fā)現(xiàn)明年整個(gè)一、二季度供需會(huì)比今年四季度好很多一季度是供需平衡的狀況，二季度如果復(fù)產(chǎn)非主流進(jìn)不來，可能會(huì)有1000萬(wàn)噸降庫(kù)幅度。

　　現(xiàn)在看一下港口庫(kù)存結(jié)構(gòu)，這里采取北方五個(gè)港口的庫(kù)存情況，發(fā)現(xiàn)四季度以來，增的最穩(wěn)定是低品的，中高品粉礦庫(kù)存變化當(dāng)中，增加最多是巴西礦，高流動(dòng)性澳洲礦增幅并不是很大。此外鋼廠這里，明年要關(guān)注河北地區(qū)鋼廠補(bǔ)庫(kù)行為。綜上，對(duì)鐵礦石做多頭寸是四星評(píng)級(jí)，后面進(jìn)行適當(dāng)動(dòng)態(tài)調(diào)整。最后說一下風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為做多鐵礦石的不確定性來自于宏觀預(yù)期不樂觀。以上就是我本次報(bào)告的全部?jī)?nèi)容，謝謝大家。

　　主持人：接下來有請(qǐng)四號(hào)評(píng)委王智宏對(duì)新湖代表隊(duì)進(jìn)行提問。

　　王智宏：現(xiàn)在國(guó)內(nèi)礦回來的情況怎么樣？

　　新湖期貨：今年上半年確實(shí)出現(xiàn)產(chǎn)量明顯增長(zhǎng)，從下半年來看，拋開四季度因素，整個(gè)下半年跟去年下半年產(chǎn)量差不多，國(guó)內(nèi)礦存在的問題就是跟國(guó)內(nèi)煤礦一樣，在2014、2015年淘汰的礦想復(fù)產(chǎn)，有政策、資金、人力一大堆問題，國(guó)內(nèi)礦這塊真的是對(duì)這個(gè)行業(yè)有信心才能復(fù)產(chǎn)。

　　王智宏：第二個(gè)問題，我看好像給的沒有之前那個(gè)團(tuán)隊(duì)那兒量化，還是已經(jīng)跳過去了我沒有看到。

　　新湖期貨：我們是比較注重驅(qū)動(dòng)的。具體評(píng)級(jí)的話是根據(jù)平衡表的結(jié)果，如果發(fā)現(xiàn)比較清晰的矛盾，就會(huì)給它比較高的評(píng)級(jí)。這個(gè)時(shí)候就會(huì)尋找一個(gè)替代品的支撐。對(duì)應(yīng)到盤面最好的入場(chǎng)價(jià)格是在500塊錢左右，考慮了升貼水以后。現(xiàn)在漲到530，如果對(duì)頭寸沒有信心的話，530還是可以的。至于風(fēng)險(xiǎn)的話，我們有評(píng)級(jí)，我們團(tuán)隊(duì)在進(jìn)行交易的時(shí)候，單邊的頭寸不超過10%，那也就是說，可以承受價(jià)格最大，如果放滿一倍杠桿的話，可以承受鐵礦石3%的下跌。

　　吳轉(zhuǎn)普：第三個(gè)問題因?yàn)檎麄€(gè)黑色是全產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯。如果從產(chǎn)業(yè)端以后到爐料端，如果采用其他變化，這個(gè)策略怎么應(yīng)對(duì)？

　　新湖期貨：利潤(rùn)最大影響是宏觀需求，因?yàn)楣?yīng)這里以目前來看，在明年不管宏觀怎么樣肯定不夠用。還有一點(diǎn)就是目前鋼材的高利潤(rùn)是給做多礦的安全邊際。

　　主持人：請(qǐng)五位評(píng)委對(duì)于新湖期貨代表隊(duì)進(jìn)行打分，請(qǐng)?jiān)u委舉牌，一號(hào)評(píng)委8.5分，二號(hào)評(píng)委7.95分，三號(hào)評(píng)委7.9分，四號(hào)評(píng)委8.6分，五號(hào)評(píng)委8.5分，新湖期貨最終得分是8.29分。