新浪財經訊 12月21日消息，大連商品交易所舉辦的2017年“十大期貨投研團隊評選”（全品種組）現場評審活動在大連期貨大廈召開。新浪財經全程直播本次活動，華信期貨1隊作為第七隊出場演講。

華信期貨1隊

　　以下是華信期貨1隊演講實錄：

　　女士們、先生們：大家下午好！我演講題目是鐵礦冬儲套期保值策略，我們主要分為這樣幾個部分，分別是市場矛盾策略方案、策略執行和風險防范。首先是市場矛盾，談市場矛盾先要談的是市場的一致預期和分歧。從鋼材庫存變化幅度方面來看，冬季庫存有沒有可能在12月或者次年1月補庫，到了春季最終庫存下降幅度是多少。而鐵礦庫存在整個冬季補庫，也就是累計庫存最高達到多少，春季什么時候開始去補。針對我要談的需求，大家都會談到宏觀需求，我們對宏觀需求相對樂觀，但是我會整合到鋼鐵需求日度里面去看，2017年10月到2018年2月，粗鋼日消費是下降的，最低值為208萬噸，遠高于2017年的水平，因為表外轉表內的原因。2018年3到5月鋼鐵需求上升過程中，到248萬噸，是創新高的需求。結合供應的判斷，在2017年11月到2018年3月，限產會對鋼鐵生產造成影響。我們認為取暖季限產最大的時候會對粗鋼日產量產生30到35萬噸產量的影響，整個庫存在冬季很難積累。這種情況將會導致2017年12月到2018年2月庫存積累不足，這樣的話等到2018年3月份之后，即便是鋼鐵企業復產，由于鋼鐵需求我們預估會到248高位，庫存會持續下降，庫存合并值可能會達到500萬噸以下。這樣就會導致市場商品流的變化，首先是中國鋼材進出口的下降，這也將會導致海外鋼鐵企業復產，現在已經有海外鋼鐵企業復產了，中國鋼鐵企業也會復產，增加廢鋼投入，比如說電爐、轉爐、高爐。在取暖季結束之后會有大批量鋼廠復產，這會使原料需求產生轉折。2017年12月到2018年2月期間，鐵礦庫存消費比會上升，會創歷史新高。而在2018年3月到5月期間，鐵礦庫存消費比會下降。后面有很多不確定性，我們只能保證相對比較確定的5月份鐵礦石庫存消費比是低于2月份，我們做重要假設是中國鐵水產量在3月到5月期間同比增長2%。

　　這樣我們得出來一個結論，在2月份之前，原料基本面是走弱的，到3月份之后，原料基本面是轉強的。根據以上主要矛盾立即可以得到相應的策略方案，主要目的是考慮鋼廠鐵礦補庫時機和區間，第二對于礦石貿易商，冬季是否對鐵礦石現貨進行套期保值。當前市場參與者策略是，鋼廠買入套期保值策略可以在440以下買入，510以上不要買入，礦石貿易商套期保值策略在510以上開始賣出，440以下停止賣出。我們不參與1月交易，這是因為1月馬上要交割了。這里面可能還有更多策略，因為是短期策略。最終策略執行也就是我們在12月到春節前，主要是礦商之間的，在高價區域執行賣出策略，因為中長期可能是還要買回來的，所以套期保值策略比例相對較低，在530左右賣出，第一目標是470，第二目標是430，550止損。可以等待現貨數據的驅動，比如說港口數據和發貨量的數據結合最近四周連續上升的港口數據現在做多非常合適，春節前可以離場。我們做空的策略，是冬季上升的風險，首先經濟基本面超預期，鋼廠鐵水生產超預期，運輸超預期，這些發生的時候我們都要及時處理，謝謝大家！

　　主持人：有請二號評委王軍先生進行提問。

　　王軍：我的問題是你做中短期和中長期核心是做基差交易，在目前的狀況下，空鐵礦石主策略中間，你認為在2月份前中國區的鐵礦石消費驅動和中國地區的供應驅動兩個比重誰是主要邏輯，驅動的增長比大概是多少，鐵礦石做空或者做套期保值短期的話基差你認為是擴大還是縮小？

　　華信期貨：基差里面是包含現貨和期貨的，現在期貨方面是市場決定的，我只能說現貨的，現貨相對比較高，這個位置可以維持住，但是到了5月份只是考慮基差的話應買高品礦去空5月。驅動的話主要還是考慮供應商的問題，由于當前情況下，實際上整個市場庫存積累是非常大的，所以我認為現在大家討論非常多的是鋼廠補庫的問題和鋼廠什么時候停止補庫的問題，實際上背后有非常大的原因，就是基礎還是在于有一個鐵礦到港，也就是進口量高水準才是我們做空的核心。因此，這是我認為做空的核心，也就是發貨量數據還有進口量數據是我們做空的核心。

　　王軍：2018年2月份庫存高，比現在增加了1.4億，什么是高，高的比例是多大幅度，2018年2月份你所謂的庫存高是什么幅度？

　　華信期貨：如果按照生鐵產量算天數的話是創新高，如果只看港口不看鋼廠大概是1.5到1.6億噸，幅度的話，環比變化是10%左右。

　　主持人：請各位評委舉牌，一號評委8分，二號評委8分，三號評委8.1分，四號評委6.7分，五號評委8.4分，華信期貨代表隊最終得分是7.84分。