新浪財(cái)經(jīng)訊 12月21日消息，大連商品交易所舉辦的2017年“十大期貨投研團(tuán)隊(duì)評選”（全品種組）現(xiàn)場評審活動在大連期貨大廈召開。新浪財(cái)經(jīng)全程直播本次活動，大地期貨作為第四隊(duì)出場演講。

大地期貨

　　以下是大地期貨演講實(shí)錄：

　　尊敬各位評委和大商所領(lǐng)導(dǎo)，首先非常感謝提供這樣一個機(jī)會。我們的策略是做空鐵礦正當(dāng)時，這是我們這次比賽的走勢圖，我們匯報(bào)的策略第一是單邊空鐵礦，第二是期現(xiàn)交易的策略。首先從需求變量，主要需求是建筑、基建、機(jī)械和汽車。先說房地產(chǎn)，左側(cè)圖是住房貸款利率跟房地產(chǎn)的銷售，再看右側(cè)圖是房地產(chǎn)新開工和銷售和投資。我們看十九大報(bào)告中明確指出房子是用來住，不是用來炒的，預(yù)計(jì)2018年房地產(chǎn)調(diào)控政策仍將持續(xù)從嚴(yán)。目前個人住房貸款實(shí)際利率上浮，2018年房地產(chǎn)投資趨勢將下行。按照季節(jié)性計(jì)算，一季度鋼材需求量減少約1980萬噸。再看需求端的基建和機(jī)械裝備。基建這塊2018年增速需求下行，預(yù)計(jì)增長15%以下，我們認(rèn)為2018年基建對鋼材的需求會減量約1000萬噸。機(jī)械裝備盡管需求非常強(qiáng)勁，但是我們認(rèn)為已經(jīng)沒有增長的變量，11月份重卡銷售出現(xiàn)下滑，我們測算需求減量約600萬噸。再看汽車，2017年全年汽車用鋼在6000萬噸，2018年考慮增長2%，用鋼環(huán)比下降320萬噸。我們把2018年一季度的鐵礦需求總量進(jìn)行分析，先是對鋼材，認(rèn)為減量約4050萬噸，對應(yīng)生鐵需求減量約2600萬噸。在供應(yīng)端方面，我們看內(nèi)礦，在目前價格區(qū)間，認(rèn)為2017年四季度鐵礦產(chǎn)量是3.4億噸，2018年減量5400萬噸。再看進(jìn)口端，根據(jù)Mysteel預(yù)計(jì)，2018年增加4200萬噸，再看短期1到11月鐵礦石進(jìn)口量上升，2018年一季度鐵礦石環(huán)比增量約880萬噸。再看港存，目前庫存是1.4億噸，持續(xù)攀升，說明前期高品類礦需求緊張矛盾緩解。我們認(rèn)為一季度預(yù)期國產(chǎn)礦供應(yīng)減2700，即進(jìn)口增加880，需求變量是減4200萬噸，預(yù)計(jì)庫存變量是增加2380萬噸。再看貨幣環(huán)境里面，信貸是偏低的，后面加上美聯(lián)儲加息預(yù)期利率處于上升通道。

　　第一單邊空鐵礦1805合約，國產(chǎn)礦供應(yīng)減少，進(jìn)口礦供應(yīng)減量不及需求下滑的減量。工信部副部長強(qiáng)調(diào)中國的供需改革成果不要外流到國外去，我們交易策略是在目前540附近開單，平均價位等量建倉或倒金字塔建倉。第一目標(biāo)位是470到450平倉50%，第二目標(biāo)位是420到400元。第二個策略是基于，認(rèn)為后面是偏空的情況下，期貨應(yīng)該領(lǐng)跌于現(xiàn)貨，從目前盤面情況來看，已經(jīng)出現(xiàn)升水，我們認(rèn)為在目前的位置買金布巴和羅依山，拋連礦1805。我的匯報(bào)完畢。我補(bǔ)充一個熱點(diǎn)，如果取暖季結(jié)束以后，原料價格會漲的話，就說明取暖季結(jié)束以后供應(yīng)比恢復(fù)需求少，回過來反推，現(xiàn)在應(yīng)該是供應(yīng)減的比需求多。這個情況跟現(xiàn)在是矛盾的，但是現(xiàn)實(shí)是價格在漲，應(yīng)該是供應(yīng)減的比需求減的多。

　　主持人：剛才吳轉(zhuǎn)普先生提出了重市不重價，不要在乎價格從幾十元的差別，既然你提出做空鐵礦石的策略，來看四號評委王智宏先生的問題是什么。

　　王智宏：針對你提出的從內(nèi)部環(huán)境到外部環(huán)境，我的問題是礦一直是貼水現(xiàn)貨，剛才你說的邏輯在貼水能反應(yīng)多少。第二個問題，從外部環(huán)境來看明年，一個是恢復(fù)增產(chǎn)，鋼的總量不會那么多，第一是房地產(chǎn)和信貸收緊。從現(xiàn)在情況來看，因?yàn)閲曳康禺a(chǎn)政策在調(diào)整，等于租售同權(quán)或者租售同開的，這樣的話，明年一季度開工是不是像人們想象的那么少？另外，目前所謂川普的交易，現(xiàn)在已經(jīng)把稅改落實(shí)了，明年是不是有川普的四萬億，從這個點(diǎn)上來看怎么看？再有，從這個邏輯框架來看，可能來中國的礦可能比人們預(yù)期的是不是會轉(zhuǎn)向？還有一點(diǎn)，目前看起來剛召開的金融工作會議，貨幣政策可能是從緊的，但是我們看財(cái)政政策從連續(xù)五年的情況來看，第一、二季度都是大量流動性的周期。

　　大地期貨：我把王總問的問題從后面回答。一個是川普的交易，我們覺得后面美國有新的需求，但是錢從哪里來。我們認(rèn)為對于一季度來講，川普交易不會有什么影響。第二個問題貼水是這樣的，1805合約是金布巴和羅依山，所以我的策略是買金布巴和羅依山，從圖上可以看到，經(jīng)常是期貨貼水的狀態(tài)。所以，買這兩個交易我們子公司現(xiàn)在也在做。這也是基于我們的方向，當(dāng)然如果方向錯我們就會止損。

　　王智宏：我看你剛才給的策略里面，20%的建倉，有40多塊錢的止損。通常資金管理上，在這方面是分段嗎？

　　大地期貨：從交易角度來講我們肯定考慮回撤。我們選擇這個形勢是為了湊這個形勢，實(shí)際交易過程中，目前的價格我們首先認(rèn)為是不合理的，然后我們找切入點(diǎn)。我可以舉一下前面的例子，我們一直想空黑色，空焦、礦，但是盤面非常強(qiáng)，我們根據(jù)盤面來進(jìn)行調(diào)整策略。實(shí)際上我們最大的回撤，中間是1.46，這是我們真實(shí)的交易，1.8是倒數(shù)第二周的時候焦炭的正套，因?yàn)檎椎倪壿嬀褪俏覄偛胖v的邏輯，如果現(xiàn)在漲的是對的，那么原因應(yīng)該是貼水，從事實(shí)來講，12月中旬焦炭貼水已經(jīng)貼了200多，焦炭我們砍過兩筆，一筆是在中間的時候，我們反手做多的時候焦炭砍過一筆，最后一筆是最后一天焦炭正套砍在最后一天。切入點(diǎn)在盤面上會非常仔細(xì)跟蹤和尋找，不會那么機(jī)械。

　　主持人：請五位評委打分。五位評委請舉牌，一號評委7.5分，二號評委7.1分，三號并未6.9分，四號評委7.5分，五號評委7.7分，大地期貨代表隊(duì)最終得分是7.34分。