近日，在鄭州商品交易所、云南省西疇縣人民政府的大力支持和推動下，海通期貨股份有限公司與中國人民財產保險股份有限公司承辦的云南省西疇縣白糖“保險+期貨”試點項目順利推進。

　　該項目為鄭州商品交易所2017年白糖“保險+期貨”試點項目之一，旨在積極響應中央一號文件號召，以“保險+期貨”為工具，服務三農，精準扶貧。項目實施地點位于云南省文山壯族苗族自治州西疇縣，該縣是國家級貧困縣，地處云貴高原的南部邊緣，下轄2鎮7鄉，總面積1506平方公里，2016年末，全縣常駐人口26.19萬人，其中農業人口占總人口的87.2%，境內居住著漢、壯、苗、瑤、彝、蒙古等民族，其中少數民族人口4.9萬人，占總人口的18.8%。建檔立卡貧困人口6745戶24042人。

　　甘蔗種植是西疇縣的重要支柱產業之一，2016年當地甘蔗種植面積為21217畝，總產量92333.4噸。近年來受糖價下滑的影響，當地經濟及蔗農收入受到極大的沖擊，加上工人成本的增高，化肥、農藥、農膜等物價的不斷上漲，蔗農種植積極性也隨之下降，嚴重影響了蔗糖產業發展，急需探索穩定蔗農收入的新路徑。

　　2017年鄭商所在西疇縣有三個白糖“保險+期貨”試點項目。海通期貨承辦的試點項目最早出單。該項目結合西疇縣產業特色，因地施策，定制農業產品價格風險管理方案，以“保險+期貨”的形式，通過期貨市場風險對沖，為農業產品價格下跌風險提供保護，實現精準扶貧與期貨市場服務三農雙目標。

　　該項目運行期限為9月至12月，覆蓋甘蔗種植面積4640畝，共計甘蔗規模22200噸，涉及白糖現貨量3000噸，惠及西疇縣興街鄉興隆村、安樂村、磨合村、甘塘子村、龍坪村、清河、牛塘子、江六村的1042名農戶。

　　該項目在方案設計上采取了多次結算（共分為3個階段，每個階段結算一次）、行權價就高不就低（第一階段平值行權價為9月27日1801白糖期貨合約收盤價，后兩個階段可根據條款上調行權價，但平值行權價確保不低于9月27日1801白糖期貨合約收盤價）、多行權價（從100%平值到90%虛值共11檔行權價，對應不同的行權比例）的創新亞式看跌期權，有效提高了賠付概率和賠付力度，切實實現扶貧惠農的效用。

　　該項目采取的“保險+期貨”試點模式，已連續兩年寫入中央一號文件，經過兩年的試點實踐證明，“保險+期貨”是一種有效的市場避險模式，在精準扶貧工作和助力產業發展方面能夠發揮重要作用，是順應蔗價市場化、服務實體經濟的新模式。其意義主要體現在兩個方面：

　　一是通過引進“保險+期貨”模式，調動保險、期貨等金融機構的積極性，充分發揮保險、期貨市場的避險功能，利用市場化手段為蔗農提供價格保險扶貧項目支持，為蔗農規避農產品價格波動所遭受收益下降的風險，提高蔗農種植積極性，助力打贏脫貧攻堅戰。

　　二是相比其他的農產品風險轉移或補貼方式，“保險+期貨”模式可以更有效的幫助蔗農改變“依賴市場，靠天吃飯”的現狀，幫助蔗農從思想上脫貧，維護耕耘與收獲的平衡。

　　在本項目中，“保險+期貨”模式的具體運作為西疇縣政府與海通期貨共同為蔗農向人保財險購買白糖價格保險，當保險期間內白糖平均價格低于保險約定價格時，按保險條款，蔗農獲得人保財險賠付，從而規避潛在風險，穩定農產品收益。人保財險通過購買海通期貨風險管理子公司提供的場外看跌期權產品來對沖賠付風險，海通期貨風險管理子公司則通過在期貨市場進行相應的看跌期權復制與對沖，從而轉移和化解市場價格風險。最終各方運作主體各盡其能，形成風險分散、共同受益、多方共贏的有效閉環。