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膠農棄割，庫存下降，車市向好
7月以來，國內商品市場出現明顯反彈，各個板塊輪番發力，熱點品種也是你方唱罷我登場。在這樣的氛圍下，滬膠蠢蠢欲動，1801合約站上16000元/噸的重要關口。
膠農態度決定供應缺口大小
ANRPC最新報告顯示，2017年全球橡膠供應量預計增長5.5%，至1275.6萬噸。盡管供應增速預期偏高，但相對于1290萬噸的年消費量預估，仍存在14.4萬噸的缺口。
印度由于種植面積擴大，對橡膠產量增量的貢獻較大，其1—6月累計生產34.7萬噸，累計同比增長35.02%。與此同時，泰國累計產量為181.8萬噸，累計同比下降2.89%。考慮到泰國新增割膠面積擴大，后續產量將維持增長。整體上，若天氣正常，則全球橡膠產量維持5.5%的增速無可厚非。
2017年橡膠產量的變數來自膠農。國內市場上，據央視一套報道，由于膠價低迷，云南三成膠農棄割。結合匯率因素考慮，12000元/噸為橡膠的成本線，若膠價長時間停留在該位置以下，則主產國膠農棄割的規模就會擴大，供應缺口隨之放大。
保稅區庫存下滑
6月，我國進口天膠及合成橡膠（包括膠乳）52萬噸，環比減少5.4%。進口量環比下降的原因是國內天膠下游庫存偏高，資金周轉受阻，部分工廠在4、5、6月縮減長約。
天膠及合成橡膠進口量連續3個月走低，有利于去庫存的推進。截至7月17日，青島保稅區橡膠庫存較上期減少1.19萬噸，降幅為4.4%。天膠庫存下滑，標膠出庫較多；合成橡膠庫存由增轉降，混合膠出庫較多。上周，青島保稅區倉庫橡膠出庫多集中在600—800噸，一些倉庫入庫基本能彌補出庫的空缺，另一些則處于凈出庫狀態。
6月汽車產銷環比改善
6月，國內汽車產銷同比分別增長5.4%和4.5%。1—6月，產銷同比分別增長4.6%和3.8%。需求好轉帶動產銷增速回暖。6月汽車產銷好于3—5月，1.6L及以下排量車型販置稅優惠退坡的負面影響正逐步退去。
6月，重卡市場共銷售各類車型9.5萬輛，同比增長60%。1—6月，重卡市場累計銷售各類車型58.11 萬輛，同比增長71%，實現凈增長24.1萬輛。
重卡市場下半年的關鍵從基建拉動轉為排放升級。據交通部工作方案，第二階段運輸車的治理工作已經于4月開啟，9月30日前完成40%，部分不合規重卡運輸車將在近期集中退出，進而刺激重卡運輸車的銷量增長。若下半年重卡需求保持穩定，則全年產銷有望超過85萬輛，較2016年增長15%以上。
干預措施陸續出臺
6月下旬以來，從供應端干預市場的措施陸續出臺。比如違法種植砍伐、嚴格控制外勞、泰國政府與加工廠集資控制橡膠原料、ITRC同意考慮控制橡膠出口并計劃在8月制定完備方案等。7月19日，市場傳言，泰國、印尼和馬來西亞將于9月15日在曼谷再次召開會議，討論減產計劃以及出口配額計劃。若能落實到位，橡膠價格必將得到提振。市場預計9月15日泰國、印尼和馬來西亞會議討論的減產幅度在10%—15%，這將極大提振橡膠價格，1801合約操作上可采取逢低吸納的思路。
（作者單位：南證期貨）
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責任編輯：戴明 SF006
