巴西農業咨詢公司高級分析師法比歐·滿金新浪財經訊 由大連商品交易所和馬來西亞衍生品交易所聯合舉辦的“第十一屆國際油脂油料大會”將于11月9日在廣州舉辦。來自中國、馬來西亞、美國等多個國家的嘉賓將齊聚一堂，對當前宏觀經濟形勢、產業發展現狀及農業企業風險管理等市場熱點問題進行探討。
巴西農業咨詢公司高級分析師法比歐·滿金做主題演講。
以下是法比歐·滿金的演講實錄：
主持人：接下來來自巴西農業咨詢公司的高級咨詢師將帶領我們去南美，了解大豆在南美巴西、阿根廷的生長情況，以及解讀在南美地區的一些政策情況。掌聲有請法比歐滿金先生。
法比歐滿金：大家早上好！非常感謝大會的邀請，感謝大商所、馬來西亞衍生品交易所邀請我來中國出席第十一屆國際油脂油料大會，很高興來到廣州，我們也非常高興再次來到這里跟大家分享我們對大豆市場的看法，以及我們對南美整體的看法。
首先我在開講之前想跟大家傳達一個訊息，來自巴西女子排球隊，女子排球隊現在被中國女孩打敗之后還在哭，所以她們說日本再見。我的發言分為四大話題，首先我們會對2015、2016做一個簡短的回顧，然后分享一下我們對2017的展望，再講一下巴西的資金、貿易做法。首先看一下我們十年的產量，因為厄爾尼諾，中南美洲單產極高，巴西在當期反而單產下降，產量沒有創記錄，產量是歷史上第二高，達到9630萬噸的大豆產量。如果再把這個巴西分為兩大塊，藍色的中南部和東北部兩個主要生產區的話，中南部占巴西產量的九成，東北部只占了不到一成，而中南部的單產差不多是50.5，但是在紅色的州他們每公頃30.2袋的量，這個比較起來，北部是受到厄爾尼諾的影響，單產減少了。
另外一個因素，實際上對于銷售有非常大的影響，15/16年主要是貨幣因素的影響，大家知道巴西的貨幣。如果從2015年下半年開始到2016年上半年這段時間，巴西受到很多政治的影響，國內首先總統被彈劾，這個期間貨幣一瀉千里，這里可以看到從雷亞爾對美元指數的貶值在2014年一百的基數上上升了90點，就是2015年中期達到190點，這實際上也幫助了大豆在巴西的商業化，但是現在情況反轉過來了，巴西的貨幣現在逐漸的對美元走強，比如說農民的生產資料對于他們來說是有利的，但是對巴西貨幣出口來說不太有利，這個是大豆的利潤，特別是這幾個州作為主產地，大豆利潤率平均的價格如果是63每袋的話，平均的單產49袋每公頃計算，一個農場主每公頃有900雷亞爾的凈利潤，這個主要是因為幣值的變化帶來的。阿根廷的種植面積創了記錄，種兩千萬公頃，但是收割面積沒有創記錄，因為他受到厄爾尼諾的影響，而且還有大量的雨水，雖然厄爾尼諾過去了，但是雨水沒有停，很多洪水漫灌了地區，有一百萬公頃被水泡著，所以被迫棄收，他們的收割面積是1900公頃大豆，產量是5640萬噸。這就是南美在2015、2016年的歷史情況，我們跟世界做對比的話，世界的供需情況我們看到紅色曲線是消費量達到3.16億噸，是去年大豆的需求產量，供應量是3.12噸，我們這里可以看到供需的差距大概是400萬負差異。我們看一下這個是9.5美元蒲式耳，是比較穩定的價格。
我們看一下2016、2017年的年度展望，先看美國的情況，正如剛才總裁所說的，在美國我們期待他看到美國大豆產量達到歷史新高，現在最新的數據是1.16億噸，這個數字可能會更高，有可能達到1.18億噸，就是美國的大豆產量創下了歷史新高。阿根廷的情況如何呢？在過去十年里面，阿根廷第一次出現收割面前下滑的情況。大多數面積下降，為什么十年來下降呢，因為阿根廷今年年初的時候政府出現更換，新的政府上臺以后做出了改革，對稅收、對大宗商品出口稅收做出改革。阿根廷怎么做？他們降低了大豆出口的稅收，從35%下降到30%，但是把玉米和小麥從20%的稅率降到0，所以大豆和小麥出口的利潤變化，可以看到玉米、小麥出口變得更加有利可圖。在下一季農戶就會鼓勵去賣玉米、小麥，而不是出口大豆，這也是為什么在過去十年來出現的第一次大豆收割面積下降的情況。
我們認為在大豆下一季來說，阿根廷種植面積有1970萬公頃，同時阿根廷也會受到拉尼娜的影響。我們說到巴西的貨幣變得更加強勢，特別是2016年下半年的時候巴西貨幣雷亞爾有所增強，對于農戶而言就有機會能夠來把大豆這種投入做交換，比如化肥、農藥、種子在巴西現在的價格更低了，因為巴西貨幣的原因導致這種成本的下降，化肥、農藥、種子成本也下降，當然整個世界來說，今年化肥、農藥、種子的成本都有下降的因素，但是巴西因為貨幣匯率的原因，這種下降更明顯。同時我們可以看到有史以來大豆生產的成本在巴西增長的速度少于5%，這是很多年來第一次大豆生產成本增幅少于5%的，在2017年可能只有3%的增加。
我們看一下農藥、化肥的成本下降了，比其他年份來說化肥農藥的成本下降，所以農戶就有機會來提高他們的化肥用量，因為現在化肥的單價下降，他們可以在單畝土地上用更多的化肥。我們這里可以進行一下分析，這里巴西的大豆利潤獲得了新高，這也顯示出來首先是種植面積擴大了，此外我們也看到巴西經歷了從二戰以來最大的一次經濟衰退，所以現在巴西的信貸成本非常高，現在巴西的農戶貸款非常困難，他們沒有辦法借錢種植自己的農作物。我們看一下今年體現出來巴西大豆農戶的種植面積只有1.5%的增長。我們看一下收入的分析這個增長意味著什么，我們看這個灰色的區域顯示的是巴西平均增長率是2.5%，我們再把這個平均增速分成三個不同的區域，第一個方向是作物的替換，就是作物換成大豆增長1.6%，其他的包括大公司的擴張，比如說一些大型的跨國公司在這里種植更大的面積，這部分對于種植面積的貢獻是1.4%，第三個種植面積增加的原因是其他方面的擴張，這個擴張因素占了平均增長率的2.5%，我們可以看到這三個方面中同時都受到巴西信貸缺乏的影響。雖然巴西種植遇到好時光，但是巴西信貸的條件比較差。我們看看生產者不會把下一季種植的面積變成大豆的種植的面積，因為巴西的信貸成本非常高，比如說這些大的公司他們都減少了自己的種植面積。我們看到主要中西部地區這些單個的農戶手上有足夠的現金才可以，這些有錢的農戶此刻并不是特別有信心，就不敢做這種種植面積的增加，所以我們2017年巴西大豆種植面積的增速只有1.5%。
我們看看不同的地區進行分類，在南部地區大豆的種植面積超過了2000英畝，在東部地區也是超過1000。我們這里的單位是1000公頃，那么還有一些地區他們由于遭受到厄爾尼諾現象的影響，我們看到在這些地區會遭受種植面積的減少額，包括15萬公頃到8萬公頃的差別，所以我們認為巴西未來的大豆產量經過了這么多因素的影響之后，最終會達到1.028億噸的產量，我們剛才已經考慮到很多的現象，包括受到中等的厄爾尼諾影響的現象。現在給大家在地圖上顯示的是我們的地圖，巴西是103，阿根廷55，我們把南美進行統一的話，還要加上巴拉圭，烏拉圭也是差不多。
我們看一下世界的消費，中國未來一季的消費第一次超過一億噸大豆的量，達到了1.1億噸，美國可能會有所增加，它的消費量達到5600萬噸。我們看看世界的供需，我們看到市場是比較緊的，生產是3.3億，而消費是3.29億噸，所以我們可以看到價格達到我們現在的平衡。我們看看進出口的對比，對大豆來說世界各地的進出口有什么樣的差異？大部分巴西的大豆都出口到中國以及歐洲，我們現在來說，巴西未來一年會出口5600萬噸的大豆，美國由于產量達到歷史新高，所以出口量會超過巴西達到5800萬噸。而中國將會進口8900萬噸的大豆，這是中國進口的情況。
我們看的是三個世界大豆出口國的主要對比力量，這里面給大家提供的是FOB的成本，從巴西到阿根廷和美國，這里特別有意思，因為巴西雷亞爾貨幣變得有競爭力，但是現在雷亞爾針對美國升值了，所以它的競爭力變得下降，阿根廷的大豆競爭力變得有競爭力，主要是因為單產量增加。在美國我們可以看到它的單產是非常高的，基本上所有美國的這種農戶單產量都比南美洲的要高，他們的信心也非常強，我們做了這個配置以后就可以看到美國未來的大豆出口量會增加，達到5800萬噸的量，在歷史上超過巴西，在四年里面第一次超過巴西的出口量。我們看到市場這么緊缺，從9月到第二年8月期間，這個會有差距，還有對于南美洲來說，這個庫存使用比會達到10%，當然要考慮到南美洲的溢價情況，這是巴西的盈利情況，在2016、2017年度巴西大豆率的情況，由于巴西雷亞爾的升值，現在雷亞爾美元是升值的，我們可以看到巴西的大豆價格今年對于農戶來說少了10%，但是他這個曲線還是呈正態分布的。它的利潤會比去年下降20%，但是總的來說這個盈利程度對于農戶來說還是很好的利潤水平。
我再向大家解釋一下資金和市場這方面的關系，我們先看巴西整個國家的情況，我們可以看到在2017、2018年種植面積的增加會達到3%-4%的規模，這比我們六個月之前的預期要高，為什么有高于預期的情況呢？因為巴西過去是每年增長種植面積200萬公頃，但是今年增長不到100萬公頃，在明年我們可以看到在巴西的經濟有所復蘇，而且巴西的信貸對于農戶稍微有了一些放松，也就是說農戶的這種融資成本會在2017年2016年稍微低一點，因此明年的大豆種植面積會增加3%-4%，不過現在我們對明年做出準確的預計還很難，但是我們可以預計明年巴西的種植面積應該會增加，會比上一年增加的幅度大一些。
最后我給大家講一下我最后的部分，這里列舉巴西大豆產業資金和關系的內容，我們看到這里銀行覆蓋了整個生產的供應鏈，從生產資料、向農戶提供到大豆生產、貿易供應鏈，這些都要得到銀行的授信，才能讓大豆的商品生產、種植、出口。我們看到這里主要的信息點就是說，如果一個外國的公司想加入巴西，想享受到巴西大豆供應鏈的利益，最簡單的一個方式就是去給大豆生產進行融資，最好的方法不是自己去買土地，不是自己做交易，如果想進入巴西的大豆行業，最簡單的方法就是提供融資，為巴西的大豆產業鏈上的商業者進行融資。我們可以比較一下衍生品的使用情況，他們使用了哪一些套保的工具，我們把巴西和美國衍生品的情況做了對比，兩個國家他們的大豆產量都超過1億噸，這兩個多少都是世界大豆的生產大國，但是在發展程度上來說，從衍生品的工具，比如套保工具、衍生品工具來說，巴西在大豆交易商仍然是一個小嬰兒，美國要發達很多。巴西現在并沒有標準的模式去使用套保來為自己的生產做出保障、避險。很多巴西的農戶他們都是做直接的物物交易，包括和其他一些公司做這種物物交易，對巴西的農戶來說，他們主要的避險公司就是物物交易，而不是使用這種衍生品的交易。所以我覺得在巴西大豆行業有很多的機會去提高他的產量、運用更多的避險的工具讓農戶選擇，所以還是有很多機遇進入巴西的市場，并且提供更多的融資工具。而且能夠給農戶、交易商提供更多的融資工具和資金的支持。
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責任編輯：許孝如 SF185
