□南華期貨 鐘益強(qiáng)

　　上周以來(lái)紐約期貨交易所（NYBOT）棉花價(jià)格持續(xù)低迷，盡管較前周價(jià)格小幅上漲，但弱勢(shì)調(diào)整特征明顯。受外盤拖累，國(guó)內(nèi)棉花維持低位整理，主力合約801昨日更大幅下挫120點(diǎn)報(bào)收至14260元/噸。由于新棉即將上市，壓力之下棉市空頭氣氛濃厚，做多動(dòng)力不足，繼續(xù)向下調(diào)整可能性較大。

　　根據(jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）8月報(bào)告預(yù)測(cè)，2007/08年度棉花產(chǎn)量為711萬(wàn)噸，與2006/07年度的706.5萬(wàn)噸（ICAC預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)）相比有小幅增加，消費(fèi)量為1103萬(wàn)噸，進(jìn)口360萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為22%。考慮到這711萬(wàn)噸棉花即將上市，短期內(nèi)棉花供給，尤其是前期稀缺的高等級(jí)棉花供給得到了保證，這給棉價(jià)帶來(lái)了不小沖擊。

　　從國(guó)內(nèi)情況看，目前主產(chǎn)區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)良好。截至8月23日，全國(guó)大部分地區(qū)棉花已開始吐絮，不少省份棉農(nóng)已經(jīng)開始采摘。當(dāng)周，全國(guó)各主產(chǎn)棉區(qū)天氣狀況良好，利于棉花生長(zhǎng)。盡管長(zhǎng)江流域江蘇大豐、安徽亳州雖然前期受災(zāi)較重，但目前恢復(fù)情況較好，且由于日光相對(duì)較充足，8月底9月初棉花即可規(guī)模上市。至于我國(guó)最大的棉花產(chǎn)區(qū)新疆，由于氣候較為適宜，病蟲害相對(duì)較少，今年棉花豐收已成定局。

　　新棉批量上市極大地緩解了前期供不應(yīng)求的局面，對(duì)棉價(jià)上漲形成較大阻力。實(shí)際上，鄭棉上周弱勢(shì)調(diào)整后周五尾盤突然跳水，就已表明投資者對(duì)棉花短期上沖動(dòng)能的信心不足，面臨供應(yīng)的重重壓力，鄭棉低迷格局無(wú)疑還將延續(xù)一段時(shí)間。