⊙特約撰稿 時巖

　　近期大連豆油期貨出現暴跌行情，主力合約8200元、8000元關口紛紛告破，昨日豆油期價再次下挫，主力801合約報收7930元，下跌36個點。成交173232手，減少3656手，持倉85066手，增倉6630手。市場是否完全牛熊逆轉？

　　豆粕需求轉好使得油廠賣油留粕、雙節備貨高峰度過以及進口激增是推動豆油價格走低的三大因素，而其中進口量大增的壓力最為沉重。上周五，中國海關總署公布初步的統計數據稱，2007年7月份中國進口食用植物油570000噸，明顯高于6月份470488噸的水平；今年1月至7月期間，國內進口植物油總量達到427萬噸，較去年同期增長24%。

　　中國在2007年7月份進口豆油200000噸，比6月份的81381噸增加1.46倍；今年頭7個月，進口豆油總量達到1332034噸，同比提高55.89%。同時由于近期國內豆油價格屢創歷史新高，壓榨油廠和精煉油廠的盈利狀況明顯好轉，中國買家積極尋購進口原料，預計8、9月份，每月進口毛油的實際到貨量高達30萬噸以上。豆油供應面的改善，使得市場開始轉為供求平衡狀態，但是這些進口豆油的價格的高價，又將限制現貨價格的下跌幅度。

　　從季節性特點來看，豆油是大豆的附屬產品，大豆由于其一年一收的農產品特性，從而形成每年7至8月份因天氣炒作出現高點，9至10月份因作物收割出現低點的價格季節性特點，這也為豆油市場所具備，除此之外，中國豆油市場自身還存在著一個季節性特點，那就是中秋、春節等

傳統節日都會帶來油脂消費的階段性高峰，而在幾大節日之前，由于備貨周期的集中沖擊，也會使得豆油價格出現高漲。從近年來的豆油精煉企業的備貨周期來看，基本上備貨會在節前15至20天結束，而由于生產和運輸還需要時間，因此節前一個半月，備貨動作正式開始，價格也將走高，如果考慮到期貨市場提前發現價格的特點，一般在這個時候，期貨價格已經走完主升段。

　　從2006年上市的豆油期貨來看，2006年8月2日豆油指數見5678元高點，距離中秋和“十一”雙節1個半月左右，2006年11月21日又見6957高點，距離元旦和春節也是1個半月左右；再看2007年，8月1日創造高點8558后回落，距離中秋和“十一”雙節還有1個半月左右，季節性特點十分明顯。以此規律類推，2007年10月豆油期貨將再次啟動，并很可能于11月末達到元旦和春節雙節之前的高點。

　　總體而言，我們需要明確的一點是，豆油市場的長期牛市并沒有結束，但這不代表在此期間不會出現階段性的回調行情，如果能夠把握住這其中的漲跌節奏，投資者就會獲得更大的收益。

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