□長城偉業期貨 景川

　　經濟的增長與潛在的危機不僅令金融市場動蕩不安，也使處于消費淡季的銅價更多地表現為劇烈震蕩，無疑，美國次級房貸問題是導致近期金融市場以及銅價不穩定的重要原因。

　　作為全球經濟的引擎，美國經濟的優劣直接影響全球經濟的發展。近期次級債問題明顯對全球金融市場的負面影響不斷擴大，引起了全球范圍的經濟衰退擔憂，投資者紛紛撤出高風險市場，令投資者恐慌。

　　由于次級房貸已經引起了金融動蕩，同時也可能進一步擴大并影響經濟的運行，對此美聯儲（FED）已經高度重視并開始采取了的行動，力圖阻止這種勢頭的蔓延。上周五FED通過三日回購協議再度向銀行系統注資，金額為30億美元，當日稍早FED已通過另外兩次公開市場操作向市場注資350億美元。各方顯然對此作出了積極的反應，市場普遍出現了回升。然而，這匹野馬能否最終被馴服仍然需要進一步觀察。

　　與此同時，

房地產銷售狀況仍然低迷不振，繼續引發投資者的擔憂。美國全國房地產經紀人協會近日表示，今年美國舊房銷售量預計將降至5年來的最低點，主要原因是受次級抵押貸款市場危機影響，放貸機構紛紛提高放貸標準，使得很多借款人無法獲得購房貸款。該協會預計，占美國住房銷售總量80％以上的舊房銷售量今年將為604萬套，比去年減少6．8％。2008年，舊房銷售量可望增至638萬套，但仍低于去年的648萬套。此外，美國今明兩年的新房銷售量預計將分別為85．2萬套和84．8萬套，均低于去年的105萬套。今明兩年的新房開工量將分別為143萬套和140萬套，均低于去年的180萬套。顯然，收縮的房貸條件繼續對市場構成打擊，也動搖了消費者的信心。

　　正是在上述多種因素的作用下，2001年以來始終支持商品牛市的流動性過剩的格局出現了極大的改變。流動性萎縮抽走了市場的血液，商品市場整體就難免受到壓力，基金的清算也難以避免地對金屬價格造成壓力。在這樣的情況下，滬銅多頭被迫放棄了堅守已久的67700元/噸防線，而現貨壓力也在繼續打擊銅價，市場明顯運行在弱勢行情當中；與此同時，紐約（COMEX）銅價也連續3周出現下跌，在金融市場動蕩的打擊下呈現出逐級回落的運行態勢。盡管在連續下跌之后，上周末觸底小幅反彈，但顯然市場的弱市格局沒有發生改變。同樣地，倫敦市場也在連續3周下跌之后觸底反彈，市場顯然運行在5月份以來的C浪級別中，在C-3理論目標實現之后，市場將進入一個4浪級別的震蕩行情，而中繼型震蕩將不會改變市場的弱勢運行，反彈整理后，銅價將再度回落.市場恢復上漲行情仍需時日。

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