證券時報記者 李 輝

　　本報訊 原油期貨市場正在感受著來自美國次級債危機造成的震蕩，而對沖基金清算頭寸更是讓市場直面下跌風險。

　　兩個星期前，美國次級債事件爆發時，交易員和分析師們認為原油市場只會間接受影響。次級債危機蔓延至更為廣泛的經濟領域，由此所造成損失，會降低對能源的需求。

　　不過，現在有分析師稱，原油期貨可能會正面受到沖擊。面臨流動性風險的壓力，對沖基金可能會被迫削減商品期貨合約頭寸以降低風險。而這些對沖基金和其他一些投機商被認為是近期推高原油期貨創下新高的一個主要力量。

　　近日有媒體報道稱，由于擔心美國次級債危機擴散，高盛旗下兩只對沖基金被迫拋售

　　Wachovia公司經濟學家簡森·申克認為，如果信貸市場上流動性枯竭或者下降，支持

　　紐約原油期貨在8月1日創下每桶78.77美元的新高紀錄，而基金的凈多頭寸也創下紀錄，同時也引發了市場擔心：一旦基金退出，油價的下跌可能被放大。目前油價已從紀錄高點下跌了9%。

　　過去一周時間里，一些基金多頭平倉跡象明顯。有消息稱高盛以及其他一些對沖基金正在清算各種投資頭寸以降低風險，無疑這一消息也將加劇市場的躁動，可能促使更多的基金拋售頭寸。

　　此外，據對沖基金布萊克梅瑟資本稱，至少有一個巨型對沖基金或者投資銀行正在“大規模”清算其交易資產。它說，資產清算正在引發市場震蕩，給其他對沖基金造成了損失。

　　紐約MF環球公司的能源風險管理副總裁麥克·費茨帕崔克稱，盡管還沒有跡象顯示經濟增長放緩，但是“很明顯的是投資者正在贖回資金，投機興趣轉向防守，這將對能源價格產生嚴重影響”。

　　對沖基金對Nymex原油期貨的興趣可以從美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數據看出，基金凈多頭寸從5月初的55,998手上升至7月31日創紀錄的127,941手，到8月7日，凈多頭寸下降至106,258手。基金退出使得上周一紐約原油期貨大跌4.5%，伴隨基金凈多頭寸下降，原油期貨價格從最高點快速下降了約9%。目前紐約原油期貨9月合約在71.70美元左右，全球央行向金融市場注入流動性，原油期貨暫時企穩。

　　除了對沖基金可能會拋售外，關于美國次級債危機的不確定性繼續令原油市場不安。Wachovia經濟學家申克說，如果次級債危機使得整個經濟體信貸成本上升，會導致企業收縮投資，引發失業率上升，這會產生連鎖反應，最終會削弱能源需求。他認為，現在市場還不確定會否出現信用緊縮，但是得密切關注勢態發展。