羅文輝

　　一場證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)、五家簽約單位代表及部分媒體參與的“1+3”聯(lián)合監(jiān)管協(xié)議的簽署儀式，規(guī)模雖不大，但意味著離股指期貨推出又前進了一步，而注定要在國內(nèi)股指期貨發(fā)展史上留下濃墨重寫的一筆。

　　證監(jiān)會網(wǎng)站在上月公布的一份名為《關(guān)于聯(lián)席風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)的有關(guān)建議》的政策研究報告，已從技術(shù)上為我們揭示了股指期貨推出前建立跨市場監(jiān)管協(xié)作制度的必要性。

　　上述報告指出，亞洲金融危機發(fā)生時，香港聯(lián)合交易所有限公司、香港期貨交易所有限公司及香港中央結(jié)算有限公司尚分而治之。而香港當(dāng)時雖有對單個市場的監(jiān)控系統(tǒng)，香港證監(jiān)會卻沒有建立自身的聯(lián)席風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)，這使當(dāng)年在應(yīng)對國際游資同時在股票市場、衍生品市場和外匯市場有計劃地協(xié)同操作發(fā)起的沖擊時頗顯被動。

　　而目前內(nèi)地

證券交易所、金融期貨交易所、證券登記結(jié)算公司和期貨保證金監(jiān)控中心各自獨立，證監(jiān)會內(nèi)部也沒有實時監(jiān)控系統(tǒng)和終端。關(guān)聯(lián)市場間缺乏信息共享、實時配合的監(jiān)管聯(lián)動機制，將在股指期貨推出后，埋下整個市場(尤其是交叉市場)的系統(tǒng)風(fēng)險隱患。

　　實際上，如果

股票現(xiàn)貨、股指期貨之間跨市場的聯(lián)合監(jiān)管缺位，中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)對機構(gòu)投資者額定套期保值頭寸的核準和動態(tài)監(jiān)控都將難以實現(xiàn)，而防范并及時查處跨市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，確保股指期貨交易的順利推出和平穩(wěn)運行，也將成為一句空話。

　　昨日“1+3”聯(lián)合監(jiān)管協(xié)議的簽署，無疑為股指期貨在中金所的推出又掃清了一項制度上的障礙。雖然目前期貨公司申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格尚無進展，證券公司也因推進緩慢的證券客戶資金第三方托管進程而耽擱了金融期貨IB業(yè)務(wù)資格的申請，銀行申請金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格仍至今沒有定論，但聯(lián)合監(jiān)管協(xié)議的簽署使股指期貨的推出又朝前邁進一步的同時，也使業(yè)內(nèi)人士對股指期貨推出繼續(xù)保持憧憬。

　　證監(jiān)會副主席屠光紹在兩個月前的一次公開表態(tài)中，已表示推出股指期貨并無時間表。業(yè)內(nèi)人士分析，只要法律法規(guī)及交易所規(guī)則，包括很重要的跨市監(jiān)管等條件準備好，股指期貨推出的時機可能也就自然成熟了。