進入本周后，國內農產品期貨各品種無不呈現暴漲的局面，其中大豆、玉米和白糖的主力合約最大漲幅分別達到156點、41點和226點。造成如此大的上漲幅度其主要原因有二，一是由于各品種自身基本面的原因造成；二則是投資者當前預期通貨膨脹將會得到進一步的加強。

　　我們首先來看這三個品種的基本面情況。當前大豆主要是受到北半球大豆預期減產、國際海運費上揚、養殖業復蘇以及生物

能源需求強勁等利多因素的支撐。而玉米除了和大豆一樣受到養殖業復蘇的支撐外還與近期跌幅過深有一定的關系。打開玉米的K線圖可以清楚地看到，玉米期貨價格自5月中旬下跌以來，已經下跌250余點，盡管有預期增產和國家停止對酒精工業項目審批兩項利空因素存在，但是如此深幅的回調其利空能量也基本得到消化，技術上存在反彈要求。白糖則主要是受國家收儲政策支撐。因此從基本來看，大豆、玉米、白糖都具備上漲的條件。但是由于預期國內通貨膨脹的水平將進一步提高預期，激發投資者做多的熱情，使得上漲幅度得到擴大。

　　據國家統計局公布的數據顯示，最近連續四個月國內消費者物價指數均突破央行規定3%的“警戒線”，并且呈現加速上揚的趨勢，引發投資者對國內通貨膨脹水平的擔憂。由于預期通貨膨脹水平加大，未來的商品價格將會呈上漲趨勢，最終導致投資者持有貨幣的購買力下降。作為一般的投資者為了規避購買力下降的風險，最為通俗的做法就是將貨幣變成商品，以達到保值的目的。當然做多商品期貨也可以達到同樣的目的。然而期貨市場天生是投機者的棲息地，可以放大市場對通貨膨脹水平的預期。因此，在通貨膨脹預期的作用下，投資者蜂擁而至，紛紛加入買方陣營，短期內由于買盤力量強勁，推動期貨價格呈現暴漲局面。

　　但是任何行情的發展總不能一蹴而就，一步到位，即便是當前基本面較為支撐和預期通貨水平進一步走強這兩個因素共同作用，那么期價在短期內如此快速的上漲也難免不出現回調。從昨日盤面表現來看，上午漲勢良好，下午就急轉而下，最終都以陰線報收。我們暫且不去問國家會不會再出臺更加嚴厲的緊縮性調控政策，單從盤面表現可以說市場進一步上漲已經存在風險，投資者應保持必要的敏感，適時平倉或者調整倉位都是非常有必要的。(車 勇）

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