Petrolic Review

　　□銀河證券 李國洪

　　上周五紐約商品期貨交易所原油期貨收盤價逼近歷史最高收盤水平，收盤時西得克薩斯輕油9月期貨收于每桶77.02美元，離去年78美元的高點僅一步之遙。市場普遍認為，導致國際油價持續上漲的主要原因是煉油廠技術瓶頸，而非原油供給短缺。

　　煉油生產性事故頻頻

　　目前原油市場供應良好，原油充足，并不短缺，但嚴重缺乏汽油等多數石油產品。因此，一旦發生煉油生產性事故，油價就大漲，煉油瓶頸至少使油價虛高了20美元。

　　上周三埃克森美孚公司在英國南部的Fawley煉油廠發生一起小型火災。公司發言人表示，目前還無法斷定煉油廠產量是否會減少或停止，該煉油廠負責英國14％石油產品的供給，油價因此上升了近2美元。

　　美煉油廠開工率提高

　　美國

能源信息署表示，截至7月20日當周，美國原油庫下降而汽油和餾分油庫存增長。美國原油庫存量達到3.511億桶，比前一周下降110萬桶；美國汽油庫存總量2.041億桶，比前一周增長80萬桶；餾分油庫存量為1.237億桶，比前一周增長150萬桶。原油庫存比去年同期高5.4%；汽油庫存比去年同期低3.6%；餾分油庫存比去年同期低8.6%。

　　投機基金減少多頭倉位

　　由于美元對歐元的

匯率持續下跌，意味著此前進口石油的美元價格低于同等歐元價格。西得克薩斯州輕質原油美元基準價格在過去12個月上漲了0.6％，以歐元和英鎊計算的價格則分別下降了7.6％和9.2％，以日元計算上漲了4.9％。目前，投機基金在紐約商品交易所原油期貨已經開始減少了多頭部位，凈多頭連續2周增加并持續創新高后出現下降，但是持倉量繼續在創新紀錄。與此同時，凈多頭倉位仍然接近歷史紀錄，說明非商業投機商仍然操縱市場。如果未來基金持有的多頭倉位持續被減，則油價漲勢可望告一段落。

　　油價繼續謹慎上行

　　近期油價繼續高企的基本面原因還有全球經濟的持續增長，特別是中國、印度等國的快速增長導致全球石油需求旺盛；此外，歐佩克石油輸出組織(OPEC)拒絕增產，尼日利亞、伊拉克、伊朗等產油地區形勢動蕩也進一步推高了石油價格。國際油價可能在年內達到或接近更高的價位。高盛研究報告預測，國際原油價格可能在今年秋天達到90美元/桶，甚至在年底達到95美元/桶。

　　筆者預測，國際油價會繼續在70美元以上謹慎上行。在目前全球石油需求不斷上升的情況下，美國正面臨夏季旅游季節和北大西洋颶風季節，在緊缺的基本面的同時市場氣氛看漲，將使得油價得到有力的支撐。

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