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國際油價上漲凸顯趨勢的力量http://www.sina.com.cn 2007年07月30日 02:54 第一財經日報
林純潔 在今年很長一段時間內，煉化產能不足都是原油價格上揚的主要推動力，分析師在報告中充斥著這種言論：“煉化產能的不足讓市場對于成品油供應的安全產生擔憂，從而推動了原油價格的上揚�！钡@種觀點開始被廣泛接受之后，我們卻發現另一種看法開始流行，那就是“煉化廠開工率大幅提高也將帶動油價上揚”，因為這意味著更多的原油被消耗。 上周紐約商業交易所(NYMEX)WTI油價在大宗商品領域一枝獨秀。上周，在其他大宗商品價格均出現不同程度回落的時候，WTI原油價格卻因為煉化廠開工率的回升以及庫存的下跌出現了大幅上漲，并且實現了今年2月以來首次超越布倫特原油價格。 WTI油價頑強的走勢來自于美國能源部上周三的報告，該報告顯示截至7月20日的一周，美國原油庫存下跌了110萬桶，更重要的在交割庫所在地的俄克拉何馬州庫辛的庫存損失就達到了140萬桶。煉化廠產能的回升帶動了原油庫存的下跌，上周美國煉化廠的開工率達到了91.7%，為近10個月以來的最高。 分析師認為庫辛過高的庫存曾經是WTI油價一直落后于布倫特油價的重要原因(另一個原因可能是北海原油產量在過去一段時間受到影響)，過高的庫存是因為煉化廠的開工不足�，F在情況開始變化，庫辛的原油已經連續9周下降，已經較4月份達到的高點下跌了24%，為2006年2月份以來的最低水平。 上周三，�？松梨谠谟囊患胰仗幚砟芰�32.6萬桶的煉化廠因火災問題而關閉，并表示在幾日內難以恢復，這更加大了兩地的差距。不過這個邏輯有些特別，因為我們認為煉化產能不足帶動了油價上揚，而在此前提下，美國煉化產能長期不足為什么能成為WTI油價落后于布倫特油價的原因呢？ 上周一位能源分析師在報告中這樣寫道：“在歐洲，對于原油的需求(相對于美國而言)并不樂觀，原因是煉化產能很高而原油庫存卻不足，所以歐洲煉廠的利潤率在下滑；而在美國情況正好相反，大量煉化產能重新回到市場將推高原油價格�！� 這看起來有些牽強，似乎是看到了結果再去尋找原因。其實有的時候價格上漲或者僅僅是因為更多的資金在做多，或者僅是前期趨勢的延續。 市場中有句老話：“趨勢的力量是無窮的�！�
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