⊙特約撰稿 陸承紅

　　TC/RC是礦產商和貿易商向冶煉廠支付的、將銅精礦加工成精銅的費用。

　　在2006年年中合同的時候，雖然TC/RC被壓低到60美元/噸和6.0美分/磅，但當時還有6美分封頂的價格分享。等到2007年年度合同時，TC/RC維持不變，但是取消了價格分享。最新的2007年年中合同，日本主要冶煉企業拿到的是50至55美元/噸和5.0至5.5美分/磅、無價格分享的價碼；而中國銅原料聯合談判小組(CSPT)拿到的價碼略好于日本，與2007年年度合同相同。長期以來銅精礦加工費中的價格分享條款自此看來最終被強硬的礦產商廢除了。

　　而在當前的狀況下，各分析機構普遍認為，明年的銅精礦供應會更加吃緊，TC/RC可能在45美元/噸和4.5美分/磅水平。這樣的條件顯然是國內煉廠再也無法承受的了。

　　由于銅精礦增值稅是13％，而精銅的增值稅是17％，雖然銅精礦的增值稅部分可以在銷售過程得到抵扣，但是存在4％的稅差。因此測算煉廠的盈虧狀況可以使用不含稅價格進行。假設銅精礦定價時對應的銅價基準是8000美元，那么扣減加工費后銅精礦的到廠不含稅成本大約是58000元。煉廠的每噸加工成本2200元，加工成本中的能源、耗材等能夠沖抵部分增值稅約300元，因此煉廠的不含稅支出為59900元。

　　一般來說，利用銅精礦生產1噸銅所產生的廢氣能制4噸硫酸，目前市場上每噸硫酸售價400元，每噸硫酸加工費200元，但是考慮到各煉廠硫酸車間的生產能力，因此并不能物盡其用，而且硫酸價格波動也會由于供需狀況波動劇烈，因此副產品硫酸的銷售收入不能用理論值計算。平攤到每噸銅上成本降低有限。經過大致測算，加工進口銅精礦的企業在銅價8000美元時，含稅精銅銷售價格達到69800元是一個平衡點。也就是說在目前的

匯率情況下，國內外銅比價8.75的時候煉廠可以實現盈利。當然煉廠還有一些財務手段，比如固定資產的采購可以實施增值稅抵扣，那么保本的銷售價格還可以繼續下移。

　　進口銅順價銷售的比價在8.95，煉廠的成本價格僅僅比進口成本略微下移2000多元。4月以來國內外比價一直徘徊在低位，煉廠進口銅精礦加工業務可謂是虧損運營。

　　銅精礦加工虧損導致煉廠有意減產。而是否所有企業都會跟進，這要根據各企業自身的情況來看。像江西、銅陵、云冶、金川等煉廠由于都有一些自己的國內銅礦，相比沿海新建的那些煉廠，平均成本較低，具有較強的

競爭力。而以廢雜銅為主要原料的煉廠壓力也相對較小，因為廢雜銅的來源主要是國內一些貿易商等，其定價基準采用國內銅價。而今年以來，銅價整體維持上漲格局，廢雜銅的供應方面履約應該保持良好。

　　隨著近期國內外比價的略有恢復，很多廠家又會選擇觀望態度，即維持生產計劃。但如果國內外比價依然維持低水平，各煉廠會作出相應的產量調整來對國內價格進行“干預”，因為進口通道基本關閉，減產確實會提升國內外比價。

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