平安期貨馮子灃

　　前一段時間股票行情火爆的時候，不少證券公司出現堵單、甚至短時間無法交易的情況；大家一直比較信賴的銀行也由于基金申購過于踴躍，造成投資者無法申購或贖回；最近又有期貨公司的仿真交易由于參加人數過于踴躍，投資者甚至無法登錄交易系統。

　　人太多了似乎是造成這種局面的原因，但是從深層次來說，設計容量與實際需要之間的矛盾才是形成擁堵的原因。無論是券商、銀行還是期貨公司，對于系統資源的投入總是按照實際需要的，盡管可能為未來業務的發展留下一定的空間，但是考慮的第一要素肯定是成本與效益。如果目前有一萬個用戶，不可能按照十萬個用戶的容量設計交易系統。

　　銀行、券商和期貨公司都出現了由于系統容量不足的問題，但是由此造成潛在的風險卻是不同的。由于基金是長期投資，凈值變化是以天為計算單位的，幾個小時甚至于一兩天來講，對基金凈值影響非常有限。

股票的價格變動就比基金劇烈得多，數個小時之內的市場的平均變化幅度在1%到3%左右，而期貨市場由于杠桿的作用，短時間內贏虧幅度可以放大到兩位數。因此，對于不同市場的系統空間的需求層次是完全不一樣的，銀行的基金交易系統停止幾個小時對于客戶資產基本上沒有什么影響，但是期貨公司的交易系統出現同樣的故障可能使客戶的保證金全部虧完。

　　在西方國家歷史上出現過交易系統的災難。1987年10月19曰黑色星期一，紐約股票交易所計算機系統在這一天也幾乎陷入了癱瘓的狀態。紐約股票交易所的200臺微機從未處理過如此巨大的交易。當股票交易數據涌進計算機時，計算機幾乎無法處理。賣單蜂擁而至時，信息系統處理速度遠遠滯后。開盤后不到一個鐘頭，由于拋盤數量太大，計算機竟比實際交易速度慢了20分鐘；中午，計算機系統中的指令轉換系統慢了約75分鐘。由于指令轉換系統容量不足，傳送到該系統的3.96億股的交易竟有1.2億股沒有執行。下午13：09當可能暫時關閉交易所的消息傳來時，交易商們不得不迅速“傾銷股票”。道·瓊斯工業平均指數像著了魔似地狂瀉，到下午兩點，已經下挫250點，股票換手4億多股，計算機比實際交易速度落后了100分鐘。

　　盡管股票市場的泡沫破裂是造成1987年股災的原因，但是交易系統的失靈給市場造成了更大恐慌。人們不知道實際價格是多少，只有不計成本的拋售手中的股票，導致價格狂瀉。在目前的股指期貨的準備階段，應該吸取歷史經驗教訓，切勿輕視期貨公司的技術準備工作。