作者：游石

　　Comex期銅凈空頭寸驟降，有望轉向凈多頭。

　　近日來，隨著銅價持續攀升，國際基金似乎對做空金屬已完全死心，開始大量回補其凈空頭部位。上周，投機基金銅期貨凈空持倉減少4441手，致使多空持倉基本平衡。交易員表示，基金對沖空頭頭寸標志著其做空金屬，做多農產品的操作思路或已改變。

　　據美國商品交易委員會(CFTC)最新基金持倉報告顯示，截至7月10日，基金持有20648手銅多單，24557手空單，分別較前一報告期增加5288手和847手，凈空頭減少4441手。中大期貨金屬分析師王鵬蓁認為，CFTC整體持倉規模較增加，基金繼續保持凈空頭寸，但凈空頭寸縮小快速，有向凈多頭寸轉換的趨勢，其多單增持幅度高達33%，這側面暗示了LME銅或將出現逼空行情。

　　與此同時，商業賣出保值盤也在增加，上周商業空頭增加4485手，至43380手。王鵬蓁表示，目前基金對銅價反彈還是采取正面的態度，隨著基金不斷對鎖空頭頭寸，原有空單對盤面的壓制力度也有明顯削弱。而商業性方面賣出保值開始增加，則體現出基金和廠商之間的博弈。

　　導致目前銅市場出現嚴重分歧的，是市場方面的諸多不確定性因素。南都期貨分析師曾超認為，低庫存、罷工因素對LME銅價構成支持。他表示，雖然上期所銅庫存大幅增長了8911噸，但從現貨市場反映的情況來看，供應壓力并不大。另外，LME和COMEX的銅庫存還出現減少。尤其LME庫存在最近一周已降到10萬噸以下，這對價格仍有較大支撐。

　　罷工也是市場最近關注的題材。據海外媒體報道，目前智利Collahuasi銅礦工人已經同意了薪資協議，可能最早結束罷工。但智利國有銅礦巨頭Codelco卻在隨后表示，因2800名合同工全部舉行罷工，Salvador銅礦生產能力下降至25%。而在兩天之前，該公司宣稱出于安全考慮，將關閉Andina銅礦，導致日產出減少700余噸。