⊙特約撰稿 王定紅

　　6月中旬以后，經過下調的芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆價格再度上漲，并沖破前期高點；面對外盤大豆價格的強勁上漲，大連商品交易所（DCE）大豆表現比較遲鈍，空頭的力量拽住了大連大豆上漲的腳步。

　　每當隔夜外盤大豆上漲，大連大豆總以“高開低走”接招，將CBOT大豆的凌厲漲勢化為烏有。CBOT遠東電子盤交易也很“配合”大連大豆的弱勢。盡管CBOT隔夜盤陽燭高燒，次日遠東電子盤卻是跳低開盤，并且交投清淡。

　　大連大豆持倉報告顯示，主力空頭的持倉特別集中。以7月5日的持倉數據為例，大豆龍頭合約A801空頭主力前2名的持倉總和為59421萬手，占當日前20名主力的持倉和的60.6%，占整個合約總持倉的48.4%。此兩席位如此集中的持倉，成為制約大連大豆漲跌的重要力量。

　　必須指出，大連大豆控盤主力空頭的立場與CBOT大豆的控盤基金立場相對立，就在大連空頭持倉極為集中的情況下，基金在CBOT大豆上的持倉卻保持著高達13萬手的凈多頭，支持著CBOT大豆價格的持續上漲。特別值得一提的是，當CBOT大豆在2004年接近最近30年來的歷史性高點時，基金的凈多持倉尚未超過7萬手，而現在凈多頭接近當初的兩倍，可以說已經積累了相當的能量。

　　大連A801合約空頭主力之所以敢于如此重倉作空大豆，如果不是判斷失誤的話，那么，一種合理的解釋是其在CBOT市場上建有相應的套利多單。毋庸置疑，套利最有利的結果就是已經作多CBOT大豆的交易者同時狠狠打壓大連大豆價格。這就是我們看到為什么總有一種力量在牽制大連大豆價格的上漲。

　　空頭主力必有對沖的那一天，當大連大豆的空單大規模對沖時，大量的多單需求將會把大連大豆的價格帶入上漲的快車道。