上周，參加股指期貨仿真大賽的黃先生接到期貨公司一名工作人員的電話，通知他對此前一交易日的一筆交易進行平倉或者追加保證金。“他們還玩真的了。”黃先生有點納悶。開通仿真賬戶后的不到兩個星期，他都采取了滿倉做空的操作手法，結果出現了較大的損失，被期貨公司強行平倉，100萬元的虛擬資金頓時灰飛煙滅。“幸虧只是‘仿真’！“黃先生著實驚出一身冷汗，現在還心有余悸。

　　仿真交易價格發現功能漸入狀態

　　據了解，股指期貨既可以做多，也可以做空，也就是說，可以先買后賣，也可以先賣后買；股指期貨通常是在期貨市場進行交易，交易的對象是

股票指數，而不是股票；股指期貨交割時采用現金，而不是股票；股指期貨更具有“以小博大”的特點，所以在交易時是以保證金的方式進行買賣，不像股票交易必須以全額的資金進行買賣。

　　被稱作“財富游戲”的股指期貨仿真交易，曾經有分析人士認為這一仿真交易在今年“戲劇性”地成功預警了幾次股市跳水。但隨著股市的大幅震蕩，股市與股指期貨仿真交易趨向了一致。近日，機構研究發現，滬深300期貨仿真交易價格同現貨之間的漲跌同向率已經可以達到80%，仿真交易的價格發現功能似乎已逐漸進入了狀態。

　　上周股指期貨仿真交易可謂把期貨對現貨的放大效應發揮得淋漓盡致。上周三、四、五這3個交易日，仿真交易的行情波動幅度之大前所未有，特別是周五隨著滬深300現貨指數創近期新低后翻紅，展現了先抑后揚行情，上午期指全線飄綠，午后各合約先后迅速翻紅，收盤時各合約均不同程度上漲。周四的仿真交易則是延續周三跳水行情，4個合約接近全線跌停，且成交量創出近期新高。　

　　股指期貨投資門檻不低

　　廣發期貨投資研究部專家分析認為，從理論上講，股價指數現貨與期貨雖然在不同的市場交易，但是由于具有等價資產報酬的時間關系，若市場內有新信息產生，則兩者的市場價格應同時同向變動，且任一市場的價格變動應不至于領先或落后另一個市場反映的新信息。

　　例如，1997年金融危機之前和1998年金融危機之后，市場數據表明馬來西亞股指期貨收益要領先現貨收益一天，而在金融危機期間的高度波動期，股指期貨收益要領先現貨收益兩天，兩個市場存在高度相關。此外，通過對韓國股指期貨市場與股票現貨市場間的價格關系的研究也有同樣的發現，兩個市場互為因果，但是股指期貨對現貨市場的領先效果要強很多。因此，不少投資者認為，股指期貨價格變化領先于股票市場價格的變化，即使仿真交易的數據也可以作為相關的參考。

　　

長城偉業期貨機構業務部總經理卜毅文表示，部分地受到目前仿真交易狀況的影響，普通投資者對股指期貨有所誤解，認為投資股指期貨的風險很大，以及股指期貨的波動很大，充滿投機性。“目前不能絕對化地將仿真交易作為未來真正股指期貨的參照物。”

　　“因為仿真交易的都是‘假錢’，所以交易的波動情況很大。”卜毅文表示，到了真正的股指期貨交易中，投資者將會體驗到真正的差別。“動用真金白銀的話，投資者對市場的關注度和交易集中度提高。”他認為，在仿真交易中，很多客戶都是交易一下而已，操作完就不管了，不像在股市交易日中股民會集中4個小時精力來關注股票的行情。“仿真交易屬于不充分博弈，到了真正的股指期貨交易的時候，就會成為充分的博弈。大家都很謹慎。”他認為，首要的是，股指期貨本身就是門檻不低的投資。　

　　本報記者　駱海濤