作者：車勇

　　當(dāng)前國內(nèi)強(qiáng)麥期貨由于庫存?zhèn)}單較少，令市場始終彌漫著逼倉的傳言。但是考慮到當(dāng)前新倉單生成本偏低，新麥注冊倉單交割仍舊存在一定的利潤空間，對行情的抑制作用十分明顯。故在當(dāng)前情況下做多和做空都令投資者難以安心。

　　在此我們首先來回顧下造成強(qiáng)麥當(dāng)前倉單較少的主要原因。在2006年我國小麥?zhǔn)斋@期間，因小麥豐收收購企業(yè)紛紛不看好后市，均沒有參與收購。國家為了穩(wěn)定糧食生產(chǎn)、保護(hù)農(nóng)民利益，不得不繼續(xù)采取托市收購政策，在小麥主產(chǎn)區(qū)六省實(shí)行最低收購價(jià)，共收小麥4121.8萬噸，占主產(chǎn)區(qū)小麥產(chǎn)量的60%左右，導(dǎo)致絕大部分符合強(qiáng)筋小麥標(biāo)準(zhǔn)的小麥全部被收歸國庫，即便有部分農(nóng)戶手中仍舊存有強(qiáng)筋小麥。但是由于當(dāng)時(shí)價(jià)格便宜也沒有采取分倉分儲，從而造成倉單奇缺。當(dāng)然倉單少的另一個(gè)原因則是當(dāng)時(shí)注冊倉單基本無利可圖造成的。

　　倉單少固然是為逼倉創(chuàng)造一個(gè)先天條件，但是由于期貨持倉可以無限擴(kuò)大，對逼倉多頭資金實(shí)力要求較高。從理論上講，多頭要必須將所有空頭單子全部接住，并有能力把期價(jià)控制在相對高位，進(jìn)入交割月，逼迫空頭虛盤在高位砍倉，才算成功。現(xiàn)在在反觀當(dāng)前的國內(nèi)市場，逼倉前提條件“倉單少”已經(jīng)基本成立，那就看有沒有多頭主力。伴隨著交割月的臨近，投機(jī)資金逐步撤離9月合約，多頭主力也逐漸浮出水面。從上周的持倉結(jié)構(gòu)來看，主力多頭非永安期貨席位莫屬。不過在近幾個(gè)交易日的操作中，基本可以否定永安期貨不會發(fā)動逼倉行情。因?yàn)橛腊财谪浽?月的多頭頭寸不僅有減持跡象，相反還在增加空頭頭寸。截至7月4日，永安在9月上的凈多頭寸已經(jīng)降到3205手。與此同時(shí)，在遠(yuǎn)月1月合約上其空頭頭寸還在增加，目前永安在該合約上就是個(gè)名副其實(shí)的空頭老大。作為要想發(fā)動逼倉行情多頭，在低位能夠獲得足夠多的廉價(jià)籌碼是非常珍貴的，但是目前的主力多頭卻在減持，這足以證明逼倉行情難以發(fā)生。

　　既然逼倉行情難以發(fā)生，作為投資者就應(yīng)該采取以不變應(yīng)萬變的操作策略，不要被多頭的伎倆所迷惑。在近幾個(gè)交易日內(nèi)，盤中常見期價(jià)陡然上漲的行情，給投資者的感覺似乎逼倉即將爆發(fā)，嚇得空頭不敢持有，倉惶平倉出局，其實(shí)這正好上了多頭的圈套。多頭之所以這樣操作就是想以犧牲較少的籌碼，達(dá)到全身而退的目的。急速拉抬期價(jià)，一是可以令驚嚇空頭砍倉，二可以引來追多跟風(fēng)盤。那么多頭就會趁機(jī)在高位平掉手中的多頭，同時(shí)還可以適當(dāng)建立新空頭寸，可謂是兩全其美，何樂而不為呢？因此，在目前情況下，投資者不要被多頭故意制造混亂局面所迷惑，采取以靜制動的策略對待多頭乃為明智之舉。

　　(新紀(jì)元期貨)