■ 期市綜評

　　

　　滬銅9月近期日線走勢圖顯示，抑制通脹舉措令資源類商品價格下跌。新京報制圖／丁華勇

　　前一周，國內期市總體維持著偏弱的震蕩走勢。但從市場交投狀況看，近期豆類及滬銅等主流交易品種有短期升溫跡象。目前期市震蕩為主的基調難以發生質的改變，不過像豆類及金屬等個別品種有望延續局部強勢，從而帶動市場短期明顯走強。然而，此一進程仍有可能被隨時中斷，對此建議投資者應有清醒認識，防患于未然。

　　可望呈現局部共振

　　目前各主要經濟體發展勢頭延續，催生的通脹因素可望呈現局部共振的利多加強效應。

　　國家統計局主管的《中國信息報》上周四公布統計局數據稱，5月份當月城鎮固定資產投資為人民幣9450億元，較上年同期增長27.1%，增速較4月份的25.8%加快了1.3個百分點，也高于3月份的26.8%。

　　固定資產投資是衡量中國鋼鐵和建筑材料等過熱領域投資的一項關鍵的宏觀經濟指標，但是，同時它也是拉動

中國經濟增長的主要因素之一。中國5月份和1－5 月投資增速明顯加快，且增速在有假期因素的前提下雙雙創出年內新高，顯示投資絲毫沒有放緩跡象。因此，國內資源及資產價格走強的動力在一定的時期內仍會延續。這種由于投資需求帶動的通脹現象短期難以根本緩解。

　　其次，美聯儲(Fed)上周四將聯邦基金利率維持不變。并承認近期物價有所改善并預計通貨膨脹將持續下降的同時，通貨膨脹壓力還沒有表現出令人信服的持續緩解跡象。

　　另外，上周五美國農業部報告顯示，本種植年度美國大豆的種植面積較此前預計大幅減少約400萬英畝，從而推動CBOT市場豆類商品價格巨幅攀升。在接下來的一段時期內，必然會波及中國及全球的相關產品乃至食品領域的價格。預計，此一因素將進一步加大近期的通脹壓力。

　　調控令資源類商品價格低迷

　　5月份固定資產投資的強勁增長無疑使得緊縮的腳步已經臨近。全國人大常委會上周三審議關于授權國務院對存款利息所得停征或減征

個人所得稅的決定草案。JP摩根經濟學家在6月15日的研究報告中指出，取消利息稅就相當于加息60多個基點。

　　另外

財政部擬發行人民幣1.55萬億元特別國債，購買大約2000億美元外匯，作為組建國家外匯投資公司的資本金來源。市場普遍認為，和預期相符的龐大發行規模勢必對回收流動性產生巨大影響。

　　此外，國際清算銀行警告稱，不斷上升的通貨膨脹和貿易失衡可能會破壞全球經濟異乎尋常的強勁勢頭，當條件允許時，全球主要經濟體應該加息，以轉移這對“孿生”風險。國際清算銀行認為美國、中國和日本，需要在貨幣政策方面采取行動。

　　從國內期市各品種技術走勢看，近期或是多日橫盤蓄勢，或是連續下挫呈現局部超跌，均有短期走強的技術支持。短期可能延續走強，但風險也大。建議投資者在跟隨后期資產及商品價格的泡沫化加重傾向順勢介入之余，仍應保持足夠的清醒認識。注意隨時獲利了結，甚至到時可能做空。

　　湯永兵（神華期貨投資規劃中心總經理）

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