期指仿真價格發現漸入佳境

　　⊙本報記者 黃嶸

　　隨著股指期貨仿真交易大賽又如火如荼進行，期指仿真交易行情走勢也越來越為研究機構所重視。近日，機構研究發現，滬深300期貨仿真交易價格同現貨之間的漲跌同向率已經可以達到80％，仿真交易的價格發現功能似乎已逐漸進入了狀態。

　　相關期貨公司的研究報告顯示，根據去年底至上周的行情數據統計，期指仿真交易價格同現貨價格的漲跌同向概率已經可以達到80％，收益率間的相關系數也已經達到0.75。

　　東方

證券金融工程分析師高子劍針對新加坡A50股指期貨進行了研究，該真實交易的股指期貨期現價格同向概率則為87％。高子劍認為，80％和87％這兩個概率都不算很理想，一般成熟的股指期貨期現價格漲跌同向概率應該在90％以上。高子劍認為，滬深300股指期貨仿真行情的價格發現功能已漸入佳境。

　　據高子劍介紹，股指期貨期現價格同向概率的高低主要取決于市場中的投資者結構。如將新加坡的摩根臺指期貨和我國臺灣當地股指期貨作比較，雖然前者的成交量小于后者，但是期現之間的聯動率則大于后者。“這主要是因為摩根臺指期貨中，機構投資者的占比達到70％；但臺灣當地期指中，散戶則占比70％，缺乏機構投資者使得臺灣當地期指的價格發現功能顯得較為遜色。”

　　據析，現在期指仿真行情能漸入佳境很大程度上是因為同此前的仿真交易相比，現在各類研究機構已經開始介入其中，紛紛推出各類關于期指的交易策略報告。如申銀萬國上周的周報顯示，由于上周4張期貨合約的漲跌幅度都均高出現貨漲幅，說明預期因素在期指走勢中占據了主要地位，出現“反套”機會，并且還列出了

股票行業板塊同期指之間的套利機會和beta值；而當合約臨近到期時，研究機構還會根據市場利率狀況，給出到期合約合理價位。“目前有不少投資者開始根據這些機構報告嘗試著參與仿真。”一家券商營業部工作人員介紹道。

　　而受益于新一輪仿真大賽的展開，又吸引了一些新的投資者介入，如：國泰君安的仿真大賽的參賽者已經突破2萬人，中財期貨與民生銀行合作的大賽人數也突破了5000人，增加了市場的流動性。

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