⊙特約撰稿 陸承紅

　　倫銅價格在突破7600美元后引發了止損買入，但由于缺乏后繼買盤，價格重回盤整區間，短暫的上漲突破成為多頭陷阱。目前，多空因素交織，多空相對謹慎，區間波動行情繼續維持。

　　庫存：庫存最能夠直觀地反映供需方面的強弱關系。供應不足，自然由庫存彌補；供應過剩，庫存就會變得充盈。庫存的變化趨勢是指引價格走向的先行指標。目前倫敦庫存在持續下降，國內卻由于大量進口形成較大庫存。在衡量全球供需方面，機構會關注全球交易所的總庫存狀況。但是在實際操作過程中，倫敦庫存的變化更加直觀反映了歐美地區的現貨交易狀況。我們把隱性庫存暫時認為是“消費”的一種，那么目前倫敦庫存中注銷倉單在回落到6000噸后再度上升到12000噸以上，表明后市庫存的繼續下降趨勢。這種持續的下降狀態如果能夠在夏季這個消費淡季繼續維持，那么質變的情況就有可能發生。在上海庫存不能消退的同時，倫敦庫存也處于停滯狀態的話，那么空方的打壓力就會開始加大。

　　持倉：持倉表明了資金的興趣。今年以來，金屬市場吸引了更多資金的加盟，因為總持倉的增加反映了這種變化。傳統做空的資金已經維持拋空很長時間，而年初的下跌引發部分觀望資金加入做空陣營，但是持倉地增加顯示多頭方面也得到了補充。雖然一攬子的商品指數有所降溫，但是市場中增加了長期看好金屬市場的非策略性資金加盟，而這些資金只是投資組合中的很小部分。

　　如果金屬市場有利可圖，后期的追加資金更會源源涌入。所以對于主力多頭資金來說，維持住這個市場，給予市場上升的信心，就等于為自己贏得同盟軍。否則價格的下跌中空方信心得到增加，觀望者加入空方陣營，自身資金縮水會形成連鎖反應。

　　短期內，鎳價的壓力傳導到了整個金屬市場，而成交量最大的鋁也處于一個多頭防守的態勢。作為主力品種的銅，雖然有著罷工利多的題材，但是在7600上方經歷了一次多頭能量的宣泄后，也不得不回縮陣線。因為如果罷工很快結束，必定帶來價格的回落，早些搭筑防線，好過沒有準備。