周四鄭糖各合約大幅走低50多點，主力801合約收盤3514點，跌55點。筆者認為，這主要是因隔夜紐約原糖期貨創出兩年半新低的直接刺激和今年國內外白糖大幅增產的巨大壓力所致。但實際上，由于中國正處消費旺季，加之政府不希望糖價過低，近期不斷下跌的糖價也孕育著轉機。

　　消費高峰來臨

　　目前糖價受到的最大壓力是產量增加，但是，產量增加雖然壓制了糖價，支持后期糖價的因素卻依然存在。首先，我國正處在夏季用糖的消費高峰中，給市場以更多的想象空間。隨著人民生活水平不斷提高，對含糖食品的消費需求不斷提高，據國家統計局數據，今年一季度我國糖果產量25.03萬噸，同比增長19.4%；糕點產量14.7萬噸，同比增長37.67%；碳酸飲料、果汁及果汁飲料、速凍飲品等同比增長12%－15%。考慮到今年夏季氣溫仍舊偏高，有理由相信冷飲的消費量進一步增長。同時因玉米價格上漲過快，玉米淀粉糖的競爭優勢大大下降，夏季食糖的消費需求前景值得期待。

　　政策有力支撐

　　為保護蔗農及糖企業利益，政府并不希望糖價過于走低。目前中央政府和主產省廣西都公布了收儲計劃，其中，國家規定只要糖價低于3500元即開始收儲；廣西政府更進一步將3600元作為收儲價，并于5月23日再次啟動收儲計劃，這些都給市場以信心。此外，6月10日廣西糖業協會召開緊急會議，向與會糖企明確要求保證糖價穩定在3600元/噸以上。同時，廣西還宣布調整地方儲備糖收儲方式，將收儲方案調整為全部在網上收儲，并為此再增加5000萬元資金支持。

　　短期有反彈需求

　　從國際市場的交易情況看，白糖有短期反彈的需求，甚至是形成近期底部的可能，8-9美分是2004年下半年、2005年初盤整區，糖價于去年2月上漲至最高點前在此價位盤整的時間最長。同時NYBOT白糖4月中旬跌破10美分關口，5月中旬跌破9美分，基金凈空單同期則一路增至4.9萬張，但這一數字6月5日已減至2.9萬張，這表明基金對后市是很謹慎的。因為，世界上最大的甘蔗生產國巴西將把更多的甘蔗用來生產酒精，導致白糖產量比預期要低，與此同時，現貨市場上印尼、俄羅斯購糖需求強勁、天氣變幻莫測以及周邊市場的不斷上漲等也支持著白糖期價。