由北京大學(xué)中國金融衍生品研修院主辦的首屆“中國金融創(chuàng)新論壇”于07年6月11日上午在北京大學(xué)生命科學(xué)大樓101報告廳隆重舉行。新浪財經(jīng)做為獨家合作伙伴，對此次會議進行全程報道。以下為南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長譚偉東的演講。

　　南京財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長譚偉東：

　　尊敬的梅拉梅德先生，尊敬的鄭院長，尊敬的兩位金融學(xué)院副院長，我的題目是《中國股指期貨和金融價值經(jīng)濟》。

　　金融價值經(jīng)濟體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　第一，形成和掌握金融品種、資產(chǎn)、資源和產(chǎn)業(yè)的國際定價權(quán)，從而成為國際金融價格領(lǐng)袖和制訂國。

　　第二，建立和成為金融產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，從而成為金融行業(yè)基準(zhǔn)的獲利國。

　　第三，建立和保持金融行業(yè)產(chǎn)品和品牌，從而不斷獲取超出基本金融服務(wù)與金融中介功能，以補償性價格的額外價值。

　　世界貨幣與總貨幣通貨、外幣期貨的定價權(quán)、國際行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國際金融中心以及金融龍頭企業(yè)的無形資產(chǎn)價值等等，通通都是這一體現(xiàn)。

　　最基本的簡單例子，美國從美元世界貨幣這一項，累計獲益6千億至1萬億。滬深300指數(shù)其他可能的期權(quán)加上未來可能的兩岸三地大中華綜合指數(shù)期貨，乃至大中國經(jīng)濟指數(shù)期貨等，將會逐漸在世界金融舞臺上確立起中國金融定價權(quán)。甚至在一些金融資產(chǎn)與資源的主導(dǎo)權(quán)。會在國際金融競爭中形成中國沖擊波，在核心層面上，改變中國在價值鏈形成和獲取上的國際地位。與此同時，綜合指數(shù)期貨的推出和國際聲望的提升，要求大量的技術(shù)和管理標(biāo)準(zhǔn)支撐，在全方面、全系列金融產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面，會大大提升中國標(biāo)準(zhǔn)的國際地位，為中國金融標(biāo)準(zhǔn)的價值鏈打造提供了強大的支持。金融業(yè)組合產(chǎn)品和工具的開發(fā)，會極大推進金融品牌建設(shè)，是全面提升金融廠商和業(yè)界和長期的品牌價值的有機時機。

　　我國股指期貨的推出，從金融風(fēng)險規(guī)避和增強金融資產(chǎn)流動性，豐富金融產(chǎn)品品種和工具，做大做強中國資本市場，金融行業(yè)自身演進的技術(shù)層面上加以把握，從占領(lǐng)金融價值與產(chǎn)業(yè)制高點的國家金融戰(zhàn)略上加以把握。沒有中國高端金融價值鏈的制造業(yè)和產(chǎn)業(yè)群，就無從談起中國的金融崛起。而中國金融一日不崛起，中國經(jīng)濟和制造業(yè)的真正崛起既沒有強大的金融能源支撐也沒有足夠的價值風(fēng)險防范和保證，結(jié)果只能夠是大而不強，勤而不富，最后，把財富留給發(fā)達國家，把污染留給自己。

　　財富在現(xiàn)代國際社會取決于金融價值鏈，在當(dāng)今高科技技術(shù)條件下及其價值生成從某一種意義上，來自技術(shù)價值鏈的引申。推動金融技術(shù)的深化變成了提升金融價值鏈重要的途徑。這一方面西方發(fā)達國家通過信用卡等技術(shù)，通訊技術(shù)，算法技術(shù)，像加密、自動交易機、模擬器等于，硬件技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、金融管理等領(lǐng)域站立的控制，在數(shù)字金融領(lǐng)域不斷強化和加深，對發(fā)展中國家形成了技術(shù)依賴。這樣的控制方式對中國并不完全有效，原因之一，中國文字和中國文化不是西方語言能夠直接和準(zhǔn)確體現(xiàn)的。金融行業(yè)引領(lǐng)的金融技術(shù)創(chuàng)新，及尤其是基于無線通訊技術(shù)的基礎(chǔ)和原創(chuàng)性的技術(shù)開發(fā)，不僅僅能推動中國金融業(yè)自身快速發(fā)展，更能夠帶動其他產(chǎn)業(yè)的跟進和全面技術(shù)升級。從這樣的金融戰(zhàn)略視角看，可以提升金融衍生品技術(shù)含量。取決于如下兩大要素：

　　第一，盈利水平。這來自價值載體的創(chuàng)新性、特意性。這一種收益僅僅是全部價值的投入和產(chǎn)出的比率，并不完全決定金融價值的總量。

　　第二，金融獲益的規(guī)模基礎(chǔ)，來自于獲益價值載物廣泛的市場需求性。這保持對功能性價值和市場容量直接相關(guān)。

　　由于股指期貨和股指期權(quán)所轄的高品位性和典型性和代表性和廣泛性，決定著這一個工具和產(chǎn)品同時滿足超額盈利率和較大市場容量，這兩方面的要求。

　　股指期貨算不上高精尖產(chǎn)品，但是卻是很重要的高級金融產(chǎn)品。金融工程師、金融風(fēng)險師、金融分析師、金融營銷師、金融

理財師等專家從業(yè)人員，從投行、商行、保險投資者、養(yǎng)老基金、私募基金等投資主體可以進行期權(quán)、互換、期貨，鎖釘和規(guī)避一定的風(fēng)險，既追逐了高端金融價值又有了保底的風(fēng)險對沖和進行的套期保值。為大的機構(gòu)投資者提供強的對沖套值的工具，同時改變過大的散戶機構(gòu)。在目前中國機構(gòu)投資規(guī)模依然過小，水平與層次同國際相比很低的情況下，股指期貨的出口，是不是給國外投資者新的獲利空間，這是值得高度重視的問題。共贏與我為主，應(yīng)該成為準(zhǔn)則。股指期貨的推出，大大豐富中國股民的資本知識，有助于改進股民的投資心理，引導(dǎo)他們向更加理性和成熟的投資行為主體發(fā)展。

　　同時，高度的金融知識進一步推動中國工程師隊伍的壯大和成長，對大力培養(yǎng)中國金融專家和金融高端業(yè)界人士提出更大挑戰(zhàn)和機遇。這一方面，人力資源培養(yǎng)才是推進中國資本市場的根本性資源支撐。

　　

北京大學(xué)中國金融衍生品研修院肩負著歷史重任，梅拉梅德先生出任名譽院長，無疑為這一個平臺提供了保障。我們祝愿北京大學(xué)中國金融衍生品研修院真正成為金融大師和金融衍生品尖兵的搖籃。更多的引進和開發(fā)高技術(shù)含量的金融工具，越能刺激專業(yè)化、制度化等等。我們可以預(yù)言，股指期貨連同結(jié)構(gòu)票據(jù)、固定收益

證券資產(chǎn)證券化、甚至是宏觀經(jīng)濟指數(shù)等等連環(huán)深入，一步一步改變國民財富創(chuàng)造與價值的金融體系，從而通過中國金融崛起，最終進一步推進和保障中國經(jīng)濟崛起和中華民族的偉大復(fù)興。這一點不非指日可待，但是在可見的20至50年內(nèi)是完全有可能實現(xiàn)的。金融界的同行和朋友們，這是千載難逢的大機緣，參與這一個過程將是歷史性的偉業(yè)，個人的金融成長也會在此進程當(dāng)中達到無比的輝煌。

　　謝謝大家！