由北京大學中國金融衍生品研修院主辦的首屆“中國金融創新論壇”于07年6月11日上午在北京大學生命科學大樓101報告廳隆重舉行。新浪財經做為獨家合作伙伴，對此次會議進行全程報道。以下為中國金融期貨交易所研究部主任張曉剛的演講。

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    中國金融期貨交易所研究部主任張曉剛：

　　感謝

　　中金所是去年成立的，由幾家公司共同出資組建的。我們從去年成立之后，圍繞著金融期貨產品的上市做了很多準備工作，主要的工作有幾個方面。在4月15日頒布了《期貨交易管理條例》。證監會頒布了一系列的法律法規，也在逐步完善期貨市場�！镀谪浗灰追ā返牧⒎üぷ饕舱�在進行。

　　從交易所的準備工作來說，我們設立了第一個產品是300指數。除了這一個產品之外，我們有一些概念性創新之外，還有技術性創新。中金所在我們系統里面吸收了世界上很多先進的技術，我們開發了一些系統，可以滿足投資者的需求。

　　中金所從去年10月份開始，開始了仿真交易。截止到目前，這一個仿真交易所運行已經超過半年，客戶有17萬左右，共有182多家仿真會員。累計成交近1400萬手。一個市場的成功，需要多年的努力，羅馬不是一天建成的。因為仿真交易的資金是虛擬的，所以交易量比較大。剛才講到了投資者教育，是我們準備工作的重中之重。從證監會、中金所我們組織了很多形式的培訓，今后會跟高校開展更多工作。

　　建立跨市場聯合監管機制。建立健全金融期貨和現貨市場風險監控、信息溝通和監管協作的工作機制。在證監會統一領導下，我們已經進行了多次的協商，要共同建立跨市場的監管機制，對一些跨市場的操控行為，包括雙方協調怎么樣搭建一些應急預案，怎么樣保證這兩個市場的協調，我們做了相關的工作。

　　從中金所的角度來講，我們促進我們的會員準備。通過開展仿真交易促進會員技術系統和業務流程的升級改造。包括，我們有一些公司進行協商業務，推動會員結構的形成。有很多舉措是以前沒有的，這也是一種創新，當然在海外，已經是一些比較成熟的做法，我們會逐步引入到我們市場，我們市場也有我們市場的特點，不能完全照搬。只要在我們這一些會員準備工作做完之后，我們才會逐步的完善。會員要進行金融業務的話，如果不是現有的會員，根據現有的法規規定，如果要做金融期貨，必須要到中國證監會領取許可，領到許可才能開始。目前中金所是促進會員做這一方面的準備。當然也需要相關機構的批準。

　　主要講這幾方面：

　　第一，標的指數。它有操縱性。權重相對較為分散，抗風險比較強。

　　第二，流通性比較好。

　　第三，可投資性。

　　和國際市場比較，我們的指數權重各方面也不是非常強。這樣有利于我們市場的退出。

　　合約乘數為300，合約價值114萬，在國際比較中屬于較高水平，客觀上提高了參與門檻。我們不是為投機而設置的市場，主要是為市場提供風險管理工具，對機構投資者來說，尤其需要這樣一種工具。我們不希望一開始交易過于活躍，給我們帶來過大壓力。我們的交易分散。

　　合約月份，既考慮短期，也考慮中長期。

　　最后結算日，也考慮了相關的因素。交割結算價設置比較的特別，交割結算價為最后交易日標的指數最后2小時的算術平均價。

　　另外，簡單介紹制度設計當中創新的做法。

　　比如說：

　　第一，金融期貨經紀業務由期貨公司專營。

　　第二，證券公司等金融機構參與金融期貨經紀業務，必須通過參股等等。

　　這在我們市場發展初期，設計了這樣的制度。在海外，很多一些金融機構是綜合性金融機構，從銀行到證券到期貨到基金到資產管理，包括私募等等，很多業務是綜合性的經營模式。在中國大陸市場，需要有一個過程，要逐步的了解。我們中介機構逐步掌握這一方面的經驗之后，市場也會逐步的發展。原來是比較分離的，隨著股指期貨的推出，現在也正在逐步融合。未來，商業銀行和保險公司等更多機構會參與到當中來。

　　分層結算制度：商品期貨市場所有的會員既是交易會員也是結算會員，它同時做交易和結算。未來，我們市場既有交易會員也有結算會員，結算會員有幾種，可以替自己結算的會員，可以替別人結算的會員。還有一種會員不能做交易。我們的目標是形成金字塔型的結構，由少量的結算會員作為市場的中堅戶，提高市場的抗風險能力。

　　結算聯保制度：中金所結算會員必須繳納結算擔保金，作為應對結算會員違約的共同擔�；�金。建立化解風險的緩沖區，進一步完善了多層次的交易所結算財務安全保障系統。強化市場整體抗風險能力，保障市場平穩運行。

　　保證金監控制度：這也是中國的特色，這是在當前的市場環境下，我們設置的保證投資者資金的安全的一種系統。期貨保證金存管安全性是期貨市場持續發展的基石。證監會按照“安全優先、兼顧效率”的原則來設計的。這樣的機構可以把三方的數據進行監控，以保證資金的安全。我們自運作以來，起到了保護投資者資金安全的作用。把我們市場當中融入到這一個市場當中來，作為保證市場安全的做法。

　　今天因為時間的關系，我就簡單的講到這兒。謝謝大家給我這樣的機會！謝謝！