在市場頻頻發出對倫期鎳逼倉行為的嚴厲指責之后，倫敦金屬交易所（LME）終于痛下決心，開始對“逼倉”采取嚴格的監管措施。昨日LME公布，從6月7日起實行新修改的期鎳“借出交易”規則。一些關聯交易的持倉行為將會受到嚴格的限制，超過部分將會被強制平倉。

　　所謂“借出交易”是指平倉賣出近月多頭頭寸、同時在遠月買入等量的多頭頭寸。強制借出也就是說，強制這些頭寸在近月平倉移至遠月。也可以稱為強制多頭移倉。

　　LME規定中，針對兩個賬戶要求：必須保證不能有兩個賬戶出現持有倉單、現貨或者當日合約這三類中的任何一類超過總頭寸的25％。超過45％以上部分，以當日的現貨價格強制平倉；40％至45％之間頭寸，以不超過當日現貨價格升水0.25%的水平強制平倉；25％至40％之間的頭寸，以不超過當日現貨價格升水0.5%的水平強制平倉。

　　針對三個賬戶要求：必須保證不能有三個賬戶出現持有以上三類中的任何一類合約超過總頭寸的16.66％。超過30％部分，以當日的現貨價格強制平倉；26.66％至30％之間頭寸，以不超過當日現貨價格升水0.25%的水平強制平倉；16.66%至26.66%部分，以不超過當日現貨價格升水0.5％的水平強制平倉。

　　針對四個賬戶要求：必須保證不能有四個賬戶出現持有以上三類中的任何一類合約超過總頭寸的12.5％。超過25％部分，以當日的現貨價格強制平倉；22％至25％之間頭寸，以不超過當日現貨價格升水0.25%的水平強制平倉；12.5%至22%部分，以不超過當日現貨價格升水0.5％的水平強制平倉。

　　針對五個賬戶要求：必須保證不能有五個賬戶出現持有以上三類中的任何一類合約超過總頭寸的10％。超過18％部分，以當日的現貨價格強制平倉；16％至18％之間頭寸，以不超過當日現貨價格升水0.25%的水平強制平倉；10%至16%部分，以不超過當日現貨價格升水0.5％的水平強制平倉。

　　同時，LME還表示將會每日計算一些會員以及其集團公司、客戶等關聯賬戶的所有頭寸，這個總頭寸也須符合以上規定，除非這些會員能提出證明這些頭寸是彼此獨立的證據。

　　倫鎳的逼倉行為從去年年底開始。很多現貨企業對此都表示非常不滿，認為基金不僅控制期貨的多頭頭寸，并且還可能控制了部分現貨庫存，以此來對空頭進行逼倉。在上月舉行的國際不銹鋼論壇上，很多不銹鋼生產企業對LME的定價地位十分不滿，認為期貨市場已經被這些基金搞得“烏煙瘴氣”。在眾多責難聲中，近日LME終于出臺嚴厲監管措施。

　　但一些LME的交易商認為，這一嚴厲的措施可能還是無濟于事。“這一新規意在保護被擠倉的空頭頭寸，但可能效果不會很大。因為這些多頭主力可能將頭寸賬戶再次細化，如從4個賬戶細化至8個賬戶。”一市場人士表示。另一位交易商則認為，從目前的持倉情況看，持倉仍舊很低，流動性還是成問題，對空頭仍不利。

　　不過，雖然措施本身的效用有限，但LME的這次“鎮壓”逼倉者的表態還是有些許威懾力。近日，LME的鎳庫存已經開始增加，從只夠全球一天的消費量增加至兩天。而期鎳價格也開始從高位有所回落，已從5萬美元/噸的高位回落至44000美元/噸左右。

　　昨日是該新措施實行的第一天，到記者截稿時，隔夜倫期鎳已下跌了2226美元/噸，跌幅達到了4.85％，至43624美元/噸。