記者 李輝

　　在本周參加路透社舉辦對沖基金和私人股權峰會期間，商品投資大師吉姆·羅杰斯在接受采訪時再次重申了其商品大牛市的觀點，并稱，只要世界經濟沒有出現崩潰，最好的投資場所是在商品市場。

　　供給短缺是事實不是理論

　　羅杰斯重申了目前商品市場仍然處于牛市中的觀點，這輪牛市還將持續15年。不過他并不認同所謂的“超級周期”理論，認為商品供需多年前就出現了紊亂，現在仍然如此，這是一個事實，因此他不會將這種情況稱之謂理論。他說，30年來世界上沒有發現過一個大型油田，這不是理論，是一個事實；與此同時，石油需求持續增長多年，這也不是一個理論，是一個簡單的事實。同樣地，20年里，世界小麥種植面積一直在下降。

　　他說，正是這樣一些簡單的事實在指引著他，任何一個有理性的人都可以得出商品仍然處于牛市之中的結論，而且牛市還將持續。

　　任何市場都會出現調整

　　羅杰斯認為，任何市場都會出現回落調整，比如上個世紀80年代和90年代的美國股市，當時股市的大幅調整讓許多人恐慌不已。但是真正了解市場的人，會在調整中買進更多

　　“市場就是這樣。商品市場都會出現一些可怕的調整走勢，我希望我能了解它們運行的規律。”他說。

　　今年2月末中國股市大跌讓全球股市嚇了一大跳，有人擔心這是市場泡沫開始破裂的跡象。對此，羅杰斯認為，中國股市對世界其他市場的影響幾乎為零，那種認為中國市場會對全球市場產生很大影響的看法簡直是胡說。

　　“我想那些賣出股票的人擔心中國的經濟增長，這種看法是站不住腳的。中國政府試圖讓經濟增長放緩，但是即使其努力取得成功，比如GDP增長率從10%下降至3%，中國的經濟仍然在增長，人們仍然需要買更多的商品，比如輪胎和雞蛋。”羅杰斯說。

　　商品投資最需要理解什么

　　羅杰斯認為，商品投資者應該了解在市場供給大幅增長前，商品價格都會表現強勁。比如，如果看到每幢房子的屋頂安上了風車或者太陽能板，這個時候可能意味著商品(能源)牛市就要結束了。如果在柏林發現一個巨型天然氣田，可能市場也將開始發生變化。因此，投資者需要關注和了解市場何時以及是否有新的供給出現。

　　但只要世界經濟沒有出現崩潰，最好的投資場所是在商品市場，因為股票并不缺乏供給。世界上每天都在“制造”出新的股票，而沒有人每天都能發現鉛礦。人們需要對商品的供給和需求有一個基本的了解，這樣他們將能洞悉整個市場大環境，從中賺錢。

　　農產品供給彈性并不大

　　不少投資者認為，農產品與金屬和能源很不同，其供給彈性比較大，對其分析也有很大不同。羅杰斯并不認同這種看法。他說，農產品的供給也不是有很大彈性。比如咖啡樹成熟需要5年，5年甚至7年后才能等到今年種植的咖啡上市。

　　又比如玉米，理論上講，可以增加玉米的種植面積，像最近發生在美國的情形。但是，農產主擴種玉米是以大豆、棉花以及其他農產品種植面積減少為代價的。即使農產主增加了播種面積，也得好些年，而且成本和時間代價都不小。既便有休耕的土地，也很少，而且休耕的土地也不會很肥沃。因此，即使玉米土地面積增加一倍，而產量不會增加一倍。這樣，既便玉米的產量增長很快，但代價是其他農產品產量下降。

　　積極的投資管理策略績效差

　　有投資者問商品投資中積極的管理策略是否有作用？羅杰斯說，多年的市場歷史反復證明了，指數投資者業績比采取積極投資策略的基金經理業績高出80%。

　　“如果你能找到一個采取積極投資策略的基金經理始終如一地跑贏市場，一定要將資金交給他打理，而且引見給我。”羅杰斯說，以其指數基金為例，自從1998年成立以來，該基金比同期CTA平均業績高出500%。