第十三屆中國國際期貨大會鄭州商品交易所專場活動12月3日在深圳舉行，本次活動的主題是“白糖期權服務行業行穩致遠”。來自白糖產業相關現貨企業、證券公司、期貨公司、機構投資者和學術機構的200多位代表就期權與期貨、場內與場外市場如何更好地發揮功能作用，協同服務實體經濟進行了研討。

　　鄭商所副總經理王曉明在會上表示，鄭商所正響應實體企業需求，積極研發推進蘋果期貨、PTA期權等新品種新工具的研發上市工作。同時，加快場外市場建設，為倉單交易、基差貿易、場外期權提供交易、清算和交收等延伸服務，更好服務實體經濟。

　　據介紹，近年來鄭商所在中國證監會的正確領導下，在國家有關部委、地方政府和行業協會的指導幫助下，在市場參與各方的大力支持下，牢記服務實體經濟的根本方向，積極加強市場建設，促進品種功能發揮，為相關產業提供優質服務。

　　一是完善期貨期權市場體系，拓展服務實體經濟的途徑。2017年4月，鄭商所白糖期權上市后，實現了順利起步，運行平穩。8月，鄭商所又推出了棉紗期貨。不斷完善的品種體系，為實體企業和投資機構提供了更為靈活多樣的風險管理工具和交易策略，為期貨市場服務實體經濟注入了新的動力，同時也有效推動了期貨公司業務創新與轉型發展。

　　二是積極開展業務創新，做好市場培育，提高市場運行質量。2017年10月鄭商所實施PTA、動力煤期貨合約連續活躍方案以來，近月合約成交、持倉穩步提高，初步呈現活躍態勢。同時，鄭商所以完善產業企業服務平臺為抓手，引導產業客戶利用期貨與期權工具開展風險管理，從而進一步促進了期貨市場發揮功能，提升市場運行效率和質量。

　　三是穩步擴大“保險+期貨”試點，提升期貨市場服務“三農”和國家戰略的能力。近年來，鄭商所深入貫徹落實中央一號文件精神，組織期貨公司、保險公司及涉農主體等共同開展“保險+期貨”試點。2017年，鄭商所共建設24個試點項目，其中白糖16個，棉花8個，覆蓋五個省區，14個國家級貧困縣，取得了良好的示范效果，打通了期貨市場支農惠農的“最后一公里”。

　　王曉明表示，鄭商所將堅決貫徹落實黨的十九大精神、全國金融工作會議精神和證監會黨委決策部署，堅持服務實體經濟的根本宗旨，不忘初心、牢記使命，按照‘期貨期權均衡、場內場外協同’的發展規劃，推動我國期貨市場轉型升級。

　　一是積極開發新產品新工具。推動蘋果、紅棗等期貨品種早日上市；在白糖期權平穩發展的基礎上，積極推進棉花、PTA期權的開發和上市工作，豐富產品種類，完善產品體系，不斷拓展服務實體經濟的廣度和領域。

　　二是加快場外市場建設。鄭商所正積極開展場外業務的研發工作，充分利用交易所自身優勢和專業能力，為倉單交易、基差貿易、場外期權提供交易、清算和交收等延伸服務。目前鄭商所已經完成了綜合業務平臺的開發和測試，正在組織部分期貨公司、風險管理子公司和存管銀行進行仿真交易，為平臺正式上線做好充分準備。這項業務將使鄭商所的服務從場內延伸到場外、從標準化產品延伸到個性化產品，讓更大范圍內的市場主體直接或間接地從期貨市場的發展中受益。

　　三是積極推進對外開放，提高鄭商所國際化水平。當前要扎實做好PTA引入境外交易者的相關工作。在此基礎上，圍繞服務“一帶一路”倡議，結合鄭商所品種特點和自身優勢，積極探索對外開放的新路徑和新方式。

　　數據顯示，截至11月30日，白糖期權共有154個交易日，累計成交262萬手（雙邊，下同），日均成交1.7萬手。持倉水平持續穩定增長，最高約21萬手。9月18日限倉及最大下單量調整后，市場規模逐步擴大。據了解，目前涉糖龍頭企業已開始探索利用白糖期權市場規避生產經營風險；部分機構利用期權對沖期貨風險，白糖期貨日內價格“毛刺”有所減少；2017年16個白糖“保險+期貨”試點項目中，10個項目使用場內期權對沖風險。

　　中糧屯河副總經理吳震表示，白糖期權上市后，實體企業可以將現貨生產經營與期貨、期權工具進行組合，根據自身經營特點實現定制化的風險管控策略。從上游產業來講，蔗農和制糖企業可以利用“保險+期貨”、“保險+期權”等方式穩定種植收益、拓寬套期保值路徑。對處于產業鏈中間環節的流通企業來說，可以利用白糖期權降低庫存價值波動風險，豐富基差和點價交易形式，為串聯上下游產業提供更加創新、靈活的市場工具。下游企業則可以通過更豐富的工具，合理安排原材料備貨，有效控制采購成本，為消費者提供安全、便捷的產品和服務。

　　國泰君安風險管理有限公司總經理魏峰表示，白糖期權促進了場外市場的業務探索。一方面，場內期權為場外期權的定價有了更可靠的依據。因為場內的權威性和公開性，場內期權的價格能反應市場最基本的供需關系，這一點反應在非平值行權價上尤為明顯。另一方面，場內期權的存在可以縮小場外期權的報價價差，給和期貨子公司做交易的客戶帶來收益。場外期權之前因為沒有工具對沖波動率風險，往往需要設置一些的波動率溢價來覆蓋對沖風險。當能夠通過有效的手段在場內期權中對沖自己的風險時，期貨子公司往往可以降低自己的對沖成本，給客戶的場外期權價格買賣價差更窄，使得客戶可以更好的進行交易，白糖期權降低了相關涉農企業和農戶參與“保險+期貨”的成本。

　　南華期貨副總經理朱斌在會上表示，期權上市給期貨行業帶來了巨大的機遇。期貨公司應該和交易所、監管部門共同協作配合，加強對人才、市場和產業機構的培育，更好促進市場功能發揮。