經濟復蘇鋁價震蕩上行供需過剩限制上漲幅度(3)

http://www.sina.com.cn 2010年02月01日 09:19 北京中期

　　3、2009年仍呈供需過剩格局且甚于2008年

　　2009年前11個月，全球原鋁產量共3421萬噸，比2008年同期減少7.4%；2009年前11個月，全球原鋁需求總量為3092萬噸，比2008年同期減少了10.9%，其中西方國家的需求同比減少了近20%。2008年全球原鋁過剩超過200萬噸，2009年雖然產量減少，但由于2009年下半年全球部分產能的復產導致供應量減少小于預期，且需求量的減少高于供應量的減少，這也使得實際上在2009年過剩情況比2008年嚴重，從數據上看，2009年前11個月原鋁過剩量超過300萬噸。但分時間看，2009年原鋁的需求環比仍逐步增加，第一季度需求量為749萬噸，第二、第三季度需求量分別為831萬噸和888萬噸，第四季度超過900萬噸應無疑問。中國方面，在第二季度之后，過剩量有所減少，這也體現了中國需求的增長。

　　表2：全球原鋁供需平衡表(數據來源：CRU)

( 千噸 )	2007	2008					2009
	年	Q1	Q2	Q3	Q4	年	Q1	Q2	Q3	10 月	11 月
全球供應總量	38120	9811	10203	10356	9760	40133	8906	8981	9625	3379	3320
全球需求總量	37982	9447	9931	9560	8483	37421	7486	8312	8877	3150	3093
全球供需平衡	137	364	272	797	1277	2713	1420	670	749	228	227
除中國之外的供需平衡	33	271	227	581	1048	2130	1215	121	481	168	196
中國市場的供需平衡	105	93	45	216	229	583	205	549	268	60	31
西方國家供應總量	20517	5267	5286	5308	5231	21092	4901	4762	4815	1628	1585
西方國家凈進口量	3388	1001	990	894	784	3671	801	-122	374	213	234
從中國進口量	399	144	178	142	45	509	-124	-927	-383	-19	10
西方國家需求總量	23855	5918	6039	5706	5140	22803	4414	4527	4741	1709	1657
西方國家供需平衡	51	350	237	496	876	1959	1289	113	448	132	162
包括庫存總量	2804	3039	3069	3503	4563	4563	5537	6018	6219	6192	6247
報告庫存量變化	138	235	30	434	1060	1760	974	481	202	-27	55
原鋁庫存比例	41	44	43	53	79	55	110	118	116	108	108
LME 現價（美元 / 噸）	2639	2729	2940	2792	1830	2571	1359	1488	1806	1878	1949
LME 三月期價（美元/噸）	2662	2772	2989	2845	1882	2620	1396	1523	1836	1914	1982
升水 / 貼水	23	43	48	54	52	49	37	35	31	36	33

　　4、中國需求增長減輕全球過剩程度

　　上面我們講到了，2009年前11個月全球原鋁需求量減少了10.9%，而這其中尤其是歐美日等發達國家的需求量減少的最多，減少幅度均在20個百分點以上，其中美國減少28%，歐洲減少27.5%，俄羅斯減少26.3%，日本減少26.7%，而中國則增加了6.6%，表現最好，印度需求量增加4.7%，但其總量較小，對市場影響總體不大。

　　分時間段看，可以看出中國的原鋁需求在2009年第一季度達到最低谷，僅僅270萬噸，此后幾個季度則連續增加，顯示中國消費已有明顯的回升。另外，發達國家則相對表現不佳，按季度需求環比無增長或增長不大。由于中國消費了全球三分之一的原鋁，因此中國需求的變化對全球鋁市供需格局影響很大，而2009年中國需求對鋁價格走勢的影響也是有目共睹的，中國需求預計在2010年仍將引領全球鋁需求的增長。

　　表3：全球原鋁按地區消費量(數據來源：CRU)

（千噸）	2008					2009					%ch. YTD
	Q1	Q2	Q3	Q4	年	Q1	Q2	Q3	10 月	11 月	%ch. YTD
北美	1582	1576	1509	1324	5990	1092	1113	1216	410	399	-23.9
其中美國	1363	1378	1302	1104	5147	950	881	969	329	318	-28
歐洲	2271	2323	2212	1968	8774	1681	1546	1539	576	565	-27.3
其中西歐	1755	1799	1706	1538	6797	1312	1202	1165	445	438	-27.5
其中俄羅斯	239	270	266	227	1001	217	167	179	60	58	-26.3
亞洲	4987	5402	5233	4578	20200	4149	5142	5580	1969	1938	0.1
其中中國	3004	3359	3337	2904	12604	2696	3434	3754	1309	1307	6.6
其中中東地區	366	377	371	345	1460	307	342	368	132	128	-5
其中日本	615	624	592	488	2319	378	421	455	170	160	-26.7
其中印度	336	320	306	276	1239	338	319	316	115	112	4.7
非洲	138	144	145	148	575	141	109	113	45	43	-14.2
澳大利亞	90	89	86	84	348	77	68	70	27	28	-15.3
中南美洲	379	397	375	381	1533	347	333	358	123	119	-8.9
其中巴西	234	222	236	240	931	170	174	237	79	77	-13.4
全球鋁消費量	9447	9931	9560	8483	37421	7486	8312	8877	3150	3093	-10.9
全球除中國外	6443	6572	6222	5579	24817	4790	4878	5123	1842	1786	-19.8

　　5、全球產能利用率環比漸增，中國產量連創月度紀錄

　　從CRU公布的數據顯示，2009年前11個月全球原鋁產量比2008年同期減少了7.4%，產量的減少量在逐漸減少，這是因為在2009年下半年，隨著需求有所回升以及鋁價的上漲令也冶煉廠有利可圖，閑置產能有較多的復工。分季度看，2009年第三季度全球產量有明顯的增加，預計第四季度還將保持增長，這里產量的增加主要來自于中國的貢獻，除中國之外的國家產量增加的并不明顯。全球的產能利用率在2009年第二季度達到低點74%，此后逐步上升，截止2009年11月份，產能利用率已經達到80%，雖然比2008年全年89%的產能利用率還有差距，但已經出現明顯的提高，預計后期產能利用率還將進一步上升。

　　表4：全球原鋁各產地產量(數據來源：CRU)

( 千噸 )	2007	2008					2009					%ch.
	年	Q1	Q2	Q3	Q4	年	Q1	Q2	Q3	10 月	11 月	YTD
北美	5642	1465	1464	1444	1410	5783	1256	1179	1152	393	382	-17.9
美國	2559	686	688	661	623	2659	496	424	398	137	133	-35.3
加拿大	3083	779	776	783	787	3124	760	755	754	256	249	-3
歐洲	9218	2421	2446	2455	2435	9757	2157	1984	1993	672	653	-16.6
俄羅斯	3971	1026	1037	1060	1068	4191	980	938	941	319	308	-9
西歐	4655	1245	1258	1244	1228	4975	1056	950	956	320	313	-21.3
亞洲	16570	4269	4640	4773	4240	17922	3914	4230	4868	1769	1756	-0.2
中國	12574	3240	3582	3695	3178	13695	2777	3055	3639	1350	1348	-4.2
中東地區	2028	520	532	541	521	2114	580	606	662	227	220	18.4
印度	1222	313	311	325	326	1275	364	370	363	126	125	16.4
非洲	1815	428	416	432	439	1715	404	415	428	146	141	-2.1
澳大利亞	2315	575	575	576	570	2296	541	549	557	188	184	-4.2
中南美	2558	653	662	676	668	2659	633	625	627	211	204	-5.6
全球產量	38120	9811	10203	10356	9760	40133	8906	8981	9625	3379	3320	-7.4
全球除中國外	25545	6571	6622	6661	6582	26438	6129	5926	5986	2029	1973	-9.1
使用率（ % ）	92	89	91	90	84	89	75	74	77	78	80
全球產能	41405	10967	11164	11535	11673	45339	11841	12131	12507	4308	4169	8.6

　　中國國家統計局公布的數據顯示，中國11月份原鋁產量超過130萬噸，同比增加33.4%，在上個月創出歷史最高產量紀錄之后，11月份把這個紀錄再次改寫。中國的原鋁產量至11月份為止，已經連續7個月環比上升，2009年4月份時產量降至谷底87萬噸，因當時鋁冶煉廠虧損而導致大量的減產。中國產量的連續增加，一方面有需求好轉的因素，但隨著鋁價的上漲，鋁冶煉廠追逐利潤的行為也使得閑置產能重啟的腳步加快，這也是為什么在2009年需求好轉的情況下，過剩情況反而沒什么改善的緣故。

　　圖9：中國鋁產量