(五)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好

　　7月份，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年的各項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)， 在世界經(jīng)濟(jì)前景依然不容樂觀的形勢(shì)下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底向好發(fā)展 ，下半年企穩(wěn)向好趨勢(shì)更加明顯，給玉米產(chǎn)業(yè)以發(fā)展的希望和信心。11月，統(tǒng)計(jì)局公布了我國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。在8.67萬億的新增信貸和眾多振興政策的支持下，GDP增速回升到8.9%的高位，而CPI增速為-0.5%，轉(zhuǎn)負(fù)為正指日可待。

　　三、CBOT玉米震蕩探底

　　從CBOT玉米走勢(shì)圖上，我們可以將2008年6月27日至2009年5月8日分為一個(gè)完整的五浪，其中A—B為第一浪，B-C為第二浪，C—D為第三浪，D-E為第四浪，E-F為第五浪。其中第四浪始于2008年12月5號(hào)的最低點(diǎn)311.6。

　　在上述浪型劃分的基礎(chǔ)上，美玉米2009年全年可以劃分三個(gè)階段：第一個(gè)階段：2008年12月5號(hào)的最低點(diǎn)311.6至2009年6月3日見高462.5。第二個(gè)階段是從2009年的6月3日至2009年的9月8日的307.5。第三個(gè)階段從2009年的9月8日至今，處于穩(wěn)步上升階段。這是一個(gè)非常清晰的小五浪形態(tài)(如圖)，至少也是反彈，從波浪理論來說，在進(jìn)行充分調(diào)整后，至少還有一個(gè)同級(jí)別的C浪反彈。至少有100點(diǎn)的漲幅。

　　CBOT玉米和大連玉米在2009年有兩點(diǎn)重大的相同，即2008年12月5日見局部低點(diǎn)，2009年9月8日后，均處于漲勢(shì)。

　　圖3：CBOT玉米指數(shù)日K線圖

圖為CBOT玉米指數(shù)日K線圖。(圖片來源：格林期貨)點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　四、供需分析

　　(一)全球玉米供需格局分析

　　全球玉米近年來一直保持產(chǎn)銷同步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，產(chǎn)銷量已經(jīng)從1999/2000年度的6億噸增長(zhǎng)到2009/2010年度的近8億噸。而庫存方面，歷年的數(shù)據(jù)變化相對(duì)較大，從最高8千萬噸到最低近5千萬噸，波動(dòng)幅度較大。

　　2009年全球玉米產(chǎn)量較去年小幅減少，但是需求增長(zhǎng)明顯，根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月份預(yù)計(jì)，玉米工業(yè)消費(fèi)和飼料消費(fèi)分別增長(zhǎng)2%和5%，總體需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3%，以至于新年度期末庫存預(yù)計(jì)減少9%到17%。

　　雖然2009/2010年度庫存較前兩年度出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，庫存消費(fèi)比已經(jīng)從13.9%上升至安全警戒線之上的17.4%。 而最近20年以來，庫存消費(fèi)比低于17%的狀況只出現(xiàn)在03/04年度15%和06/07年度16%。全球玉米供需緊俏，庫存消費(fèi)比處于20年來低位。

　　圖4：全球玉米期末庫存和庫存消費(fèi)比變動(dòng)圖

圖為全球玉米期末庫存和庫存消費(fèi)比變動(dòng)圖。(圖片來源：格林期貨)點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　圖5：世界玉米產(chǎn)量情況

圖為世界玉米產(chǎn)量情況走勢(shì)圖。(圖片來源：格林期貨)點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　(二)美國(guó)玉米供需情況

　　而美國(guó)玉米供需情況則有明顯不同的表現(xiàn)。雖然美國(guó)玉米在過去的十年里總體產(chǎn)銷量也趨于上升，但近兩個(gè)年度產(chǎn)量出了明顯的下滑，而消費(fèi)量變化相對(duì)較小。2009/2010年度玉米消費(fèi)量將有小幅增加，但產(chǎn)量卻下滑，供需格局出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。近兩個(gè)年度庫存消費(fèi)比維持在15%以上，分別為15.7%和15.2%。因此美國(guó)總體供需格局對(duì)價(jià)格相對(duì)有利。

　　圖6：美國(guó)玉米產(chǎn)消情況分析圖

圖為美國(guó)玉米產(chǎn)消情況分析圖。(圖片來源：格林期貨)點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　(三)中國(guó)玉米供需格局分析

　　自2003年以來，我國(guó)玉米總產(chǎn)量從1.16億噸開始，逐年增多。2008年玉米總產(chǎn)量一舉超過1.65億噸，而總消費(fèi)量為1.52億噸，庫存消費(fèi)比高達(dá)34.93%(四連增)。  因此，國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量和消費(fèi)量與世界玉米一樣，表現(xiàn)出明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。而最為顯明的是中國(guó)庫存情況近十年來走勢(shì)相對(duì)簡(jiǎn)單，呈現(xiàn)趨勢(shì)運(yùn)行，近三個(gè)年度來，隨著中國(guó)玉米產(chǎn)量的連續(xù)豐收，雖然消費(fèi)呈現(xiàn)剛性增長(zhǎng)，但庫存仍持續(xù)上升。目前庫存消費(fèi)比已經(jīng)高達(dá)33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出世界與美國(guó)的庫存消費(fèi)比。這對(duì)玉米價(jià)格形成較為沉重的壓制。

　　圖7：中國(guó)玉米產(chǎn)消情況分析圖

圖為中國(guó)玉米產(chǎn)消情況分析圖。(圖片來源：格林期貨)點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　2009年8月份國(guó)家糧油信息中心的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下(當(dāng)時(shí)尚未完全考慮旱情的影響)：2009年我國(guó)春播和夏播玉米播種面積為2960萬公頃，同比增加45萬公頃，增幅為1.55%；2009年國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量的預(yù)測(cè)值為16650萬噸，同比增加59萬噸，增幅仍為0.4%。

　　關(guān)于2009/2010年度中國(guó)玉米減產(chǎn)的疑問始于2009年8月中旬，截至目前，市場(chǎng)上關(guān)于中國(guó)玉米減產(chǎn)的版本也好多種。據(jù)調(diào)查顯示，最為輕度的是國(guó)家糧油信息中心預(yù)估的2009年玉米產(chǎn)量1.63億噸，同比下降1.8%， 按照國(guó)家糧油信息中心2008年玉米產(chǎn)量1.655億噸計(jì)算，減產(chǎn)幅度將達(dá)到13.3%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部2009年12月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，USDA預(yù)估2009年中國(guó)玉米產(chǎn)量為1.55億噸，消費(fèi)1.59億噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存0.4872億噸，庫存消費(fèi)比31.23% ，較去年34.08%水平略顯緊張。

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