——2009年玉米市場回顧與2010年展望

　　一、全年行情簡介及特點

　　2009年大連玉米指數開盤價1569，最高價1847 (2009年12月29日) ，最低價 1538(2009年1月8號)，收盤價1843，全年呈穩步上揚態勢，年終以次高價收盤。

　　總體特征：2009年全年行情受國家調控政策影響最大，受宏觀經濟影響次之。大連商品交易所玉米指定交割倉庫共有16家，全部位于東北產區，在黃淮海產區和南方銷區沒有指定倉庫。因而，運力和天氣對大連玉米的價格影響也較大。2009年大連玉米期貨的月度成交量與前兩年相比較為平穩，只在8月份略有放量，但對比前兩年，也是小巫見大巫。成交量比2007、2008年有明顯減少。主要因為2008/09年度玉米的托市收購量大密集度高，主力資金不敢貿然入駐。(見圖1)

　　CBOT玉米和大連玉米在2009年有兩點重大的相同，即2008年12月5日見局部低點，2009年9月8日后，均處于漲勢。顯示國內外期貨市場的聯動性增強。

　　圖1：大連玉米近三年成交量對比圖

圖為大連玉米近三年成交量對比圖。(圖片來源：格林期貨)點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　二、2009年玉米期貨行情回顧

　　縱觀2009年大連玉米期貨指數日K線圖，我們可將其走勢分成三個階段進行剖析。

　　圖2： DCE玉米指數三浪式上漲

圖為DCE玉米指數走勢圖。(圖片來源：格林期貨)點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　第一階段：托市收購刺激玉米期貨指數快速上漲(年初—3月20日)

　　這一階段從2008的12月5日創出最低的1452上漲到2009年3月20日的1712，上漲了260，上漲幅度較大。歷時105天左右。

　　2008年11月底前， 國家在東北已經推出了兩批托市收購計劃，但是，金融危機加劇、產量創下新高以及下游需求不旺等多重利空，因而，期貨價格持續下滑，玉米指數于2008年12月5日創下了1452元/噸的近兩年最低位。 12月24日國家又推出了第三批臨儲收購計劃，收購量高達2000萬噸。2009年2月19日再次亮出“大手筆”，啟動總量為1000萬噸的第四批玉米臨儲收購。至此，從2008年第四季度到2009年2月，國家共推出四批臨儲收購計劃，總量高達4000萬噸。

　　此次收購面向的是東北四省區，而這4個地區2008年的玉米總產量為6000萬噸左右，即政府掌控了這些主產區市場上近70%的玉米。于是主產區的玉米價格迅速攀升，進而帶動華北地區和廣東等地玉米價格不斷上揚。

　　進入3月份之后，隨著收購進度的推進和市場糧源的減少，東北地區玉米價格上漲加速，達到了階段性高點。同期，DCE玉米指數也在3月20日創下了1712元/噸的峰值。

　　第二階段：需求不旺和儲備庫存的雙重壓力致使行情回落(3月20日—7月8日)

　　在這一階段，最高點是3月20日的1712，最低點為7月8日的1612，歷時110 天。但由于收儲價格的剛性，下跌空間被封鎖，從而構建“楔形調整”。

　　2009年3月末，玉米收購計劃基礎完成，臨儲收購已近尾聲。但是宏觀經濟卻并未有見好跡象。而玉米需求在收儲收購完成后，需求大幅萎縮，而臨儲庫存銷售成為市場不能承受之重。

　　第一季度宏觀經濟未見明顯起色。2009年4月初，國家統計局發布了3月份經濟數據，其中CPI、M1、財政收入、發電量、工業增加值、消費品零售額和進出口總額等10個指標均出現較大回落。國內外經濟烏云密布，前景不甚樂觀。

　　(一)玉米需求大幅萎縮

　　在危機籠罩之下，深加工企業和飼料企業等舉步維艱，臨儲收購結束后，深加工企業和飼料企業等仍然舉步維艱， 玉米的需求出現較大萎縮。

　　1、對于玉米深加工企業來說，一方面，玉米價格因前期的臨儲收購而出現較大上漲，增加了企業的采購成本；另一方面，酒精等終端產品價格并沒有同步上漲。企業的利潤空間被擠壓得所剩無幾。

　　2、對于飼料企業來說，甲型H1N1流感從美洲爆發，迅速蔓延到我國，造成國內消費者出現“豬肉恐慌”，進而引發生豬價格由2月初的13元/公斤一路下跌到6月初的9.7元/公斤，跌幅超過25%。盡管隨后世界衛生組織申明，甲型H1N1流感與豬并未存在必然聯系，但在7月份之前，生豬價格一直低于10元，豬糧比低于6：1的盈虧平衡點。這就導致養殖企業補欄積極性較低，飼料企業經營頗為困難，飼料用玉米的需求量回升緩慢。

　　3、局部芽麥替代部分玉米消費。2009年5月下旬以來，湖北北部、河南南部遭遇了持續的強降雨，其中襄樊、信陽、南陽等地的新產小麥都有不同程度的發芽，嚴重的地區發芽率高達到60%以上。一方面，由于芽麥適合用于消化能力較強的家禽，特別是水禽飼料，而在芽麥比較嚴重的湖北地區，禽類飼料占全省飼料消費的50%左右，巨大的市場需求將給芽麥替代玉米消費提供機會；另一方面，由于芽麥價格相對較低，一些酒精加工企業也采購芽麥替代玉米進行酒精加工。由于芽麥流入飼料、酒精加工領域，從而對國內玉米市場需求造成擠壓。

　　(二)臨儲玉米銷售靴子高掛

　　進入4月份后，東北產區玉米價格已經達到或超過臨時存儲收購價位。同時，價格的上漲放緩了臨時存儲收購進度，4月份的收購量明顯比前幾個月的收購量低。截止到4月15日，東北產區臨時存儲玉米累計收購3447.13萬噸，占東北玉米商品量的60%以上 。

　　臨時存儲收購政策結束，市場對于臨時存儲玉米的銷售時間、銷售底價等是用糧企業比較關心的話題，但在官方通知沒有出臺前，市場主體可能更多地采取觀望態度。對于臨儲玉米銷售會對市場產生沖擊的恐懼使市場承壓。

　　第三階段：多重因素催生上升主浪(7月8日—12月31日) 

　　這一階段從7月8日的1612點，輾轉上升。最高價為12月29日創造的1847 ，已經運行172天。對本階段的上升起重要作用的因素如下：

　　(一)天氣干旱

　　2009年7月下旬以來，遼寧、吉林、黑龍江、內蒙古、山西五省降水量比常年同期明顯偏少，部分地區基本無有效降水，同時持續高溫天氣，造成土壤失墑加快，而北方玉米此時正經歷孕穗、灌漿時期，旱情的持續會降低受災地區的單產水平。 嚴重的干旱，導致許多玉米主產地，特別是遼寧阜新、朝陽、遼陽和錦州等地出現了玉米絕收現象。從當時國家糧油信息中心以及USDA的定期報告中可知，市場普遍預計2009年玉米產量將會大幅下滑。 這一切成為市場瘋狂上漲的導火索。從8月13日到8月末，短短十幾天時間，DCE玉米指數上漲近100點。

　　(二)宏觀經濟走好，需求增加

　　下半年以來隨著國內經濟的企穩回暖，一些深加工企業和飼料企業開始恢復運營。市場需求有所恢復，根據農業部發布的市場監測數據顯示，截止到8月上旬，國內豬肉價格已經連續十周上漲，雞蛋價格也處于上升通道，在養殖業恢復的帶動下，飼料消費需求正在擴大；同時8月份以來玉米深加工產品價格也是穩中有漲，深加工企業利潤也在逐步恢復，共同刺激了玉米市場需求的回暖。為此，繼7月21日啟動臨儲玉米拍賣之后，國家于9月15日開始實施玉米跨省移庫拍賣計劃，以緩解南方各大主銷區的燃眉之急。

　　(三)新玉米上市，農民惜售

　　10月份是關內玉米上市的高峰期，但由于9月份玉米價格高位運行和部分產區玉米減產，農民普遍看好后市，惜售心理比較強烈，而10月上旬國家的政策利好無疑進一步加劇了這種心理；另一方面收儲企業從控制風險的角度考慮，對今年玉米的收購價格也比較謹慎，同時也在等待今年具體收購政策的進一步明朗，普遍在市場上呈觀望心態。10月份河北、河南、山東等地玉米收購量較同期偏少，價格也一直保持穩中有升的態勢。

　　(四)冰雪災害

　　從11月初開始，我國中部和北部地區普降大雪。然而，過猶不及。因為降雪量過大，原本有利于緩解北方先前旱情的“瑞雪”，卻演變成了“百年一遇”的雪災。災情致使銷售、運輸出現問題，這助推期價開始了新一輪的上攻。

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